電站設備:2014年將是黎明前的黑暗。在經(jīng)過上一輪的電力建設高峰期后,電力行業(yè)處于一個消化產(chǎn)能導致新增需求下降的過程。我們預計在2016年前新增裝機增速將難有增長,是個逐漸消化充裕電力供給的過程;2017年開始新增裝機容量將開啟新一輪增長。假設招標期和建成期有2年的時滯,則預計新一輪電站建設將在2015年開啟。預計火電等主要電源設備在2014年仍然是一個不景氣的一年,業(yè)績和訂單都難有起色。但到了15年,新一輪的電源建設期預計將到來。

電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)分化。從2013年國網(wǎng)招標來看,呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化,從電壓等級的分布來看,兩頭大,中間小。從美國的電網(wǎng)投資來看,80年代以來的年均電網(wǎng)投資在200億美元左右,其中輸電網(wǎng)的投資年均在30-70億美元,配網(wǎng)的投資年均在140億美元左右。這與美國的電力消費結(jié)構(gòu)和電源結(jié)構(gòu)相關。比如美國近幾十年來新增的電源以燃氣發(fā)電為主,基本都建在負荷附近,因此對輸電網(wǎng)投資較少,主要投資在配網(wǎng)領域。

投資策略,電站設備還需等待,電網(wǎng)設備主推配網(wǎng)。2014年我們認為傳統(tǒng)的電源設備在訂單和業(yè)績上將仍然保持較為低迷狀態(tài),電源建設低峰期預計在2014年仍將延續(xù),但是到了2015年后隨著電力供需更加平衡,我們預計整體的訂單情況會有所好轉(zhuǎn)。電網(wǎng)投資規(guī)模預計保持平穩(wěn),投資結(jié)構(gòu)向兩端傾斜,配網(wǎng)和特高壓。14年重點關注配網(wǎng)領域相關公司。給予電力設備行業(yè)“中性”的投資評級。重點推薦公司為正泰電器、特變電工、長園集團和國電南瑞。