2011年“倒閉潮”過(guò)后，LED照明行業(yè)開(kāi)始走向整合洗牌期，不甘心倒在黎明前最后一刻的眾多LED企業(yè)紛紛謀求上市融資。盡管行業(yè)難掩質(zhì)量弊病，但頻繁下發(fā)的政策紅利逐步顯現(xiàn)，LED照明迎來(lái)新一輪上市潮。

據(jù)悉，自去年11月4日發(fā)改委等部門(mén)公布我國(guó)淘汰白熾燈路線圖以來(lái)，諸如公開(kāi)LED路燈采購(gòu)招標(biāo)、半導(dǎo)體照明“十二五”規(guī)劃等相關(guān)利好政策頻出。近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了 《國(guó)家基本公共服務(wù)體系“十二五”規(guī)劃》，其中安排22億元補(bǔ)貼資金支持推廣節(jié)能燈和LED燈。

在政策紅利的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)向LED照明行業(yè)伸出橄欖枝。2012年1季度，6家LED公司正式上市發(fā)行，2家過(guò)會(huì)待發(fā)，其中涉及LED照明的公司就有5家。

然而，熱錢(qián)所引發(fā)的泡沫效應(yīng)也隨之而來(lái)，LED產(chǎn)業(yè)徹底被“炒”起來(lái)了，投資過(guò)熱后是難以平息的商業(yè)地產(chǎn)泡沫。

如此狀況必將加速行業(yè)整合，高工LED研究所所長(zhǎng)張小飛認(rèn)為：“LED照明行業(yè)在5年之內(nèi)將有三場(chǎng)大的戰(zhàn)役，各個(gè)細(xì)分行業(yè)將會(huì)被劃分。”

政策下的“上市潮”

就在5月16日國(guó)務(wù)院推出節(jié)能燈和LED燈22億元補(bǔ)貼政策前9天，科技部發(fā)布《半導(dǎo)體照明科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)(征求意見(jiàn)稿)》稱，期內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到5000億元，培育20~30家掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自主品牌的龍頭企業(yè)，扶持40~50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè)，建成50個(gè)“十城萬(wàn)盞”試點(diǎn)示范城市和20個(gè)創(chuàng)新能力強(qiáng)、特色鮮明的產(chǎn)業(yè)化基地。

加之國(guó)家發(fā)改委此前公布的《中國(guó)淘汰白熾燈路線圖》與國(guó)家三部委組織的2012年半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目公開(kāi)招標(biāo)等政策，光大證券分析稱，今年一季度末開(kāi)始，LED行業(yè)景氣度有所回升，背光、照明需求大量涌現(xiàn)，訂單能見(jiàn)度恢復(fù)到兩個(gè)月左右，開(kāi)工率環(huán)比大提升，龍頭企業(yè)甚至接近滿載。隨著“十二五”規(guī)劃的出臺(tái)和政策補(bǔ)貼持續(xù)進(jìn)行，LED景氣度將進(jìn)一步上升。

在政策帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)向LED照明行業(yè)伸出了橄欖枝。2012年1季度，6家LED公司正式上市發(fā)行，2家過(guò)會(huì)待發(fā)，其中涉及LED照明的公司就有5家。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2012年上市的5家涉及LED照明行業(yè)的公司中，萬(wàn)潤(rùn)科技(002654，SZ)募集2.2億元投向新型高光效貼片式LED項(xiàng)目和LED綠色節(jié)能照明燈具生產(chǎn)項(xiàng)目;長(zhǎng)方照明(300301，SZ)募集2.6億元對(duì)LED照明光源和燈具擴(kuò)產(chǎn);聚飛光電(300303，SZ)募集3.1億元擴(kuò)產(chǎn)背光LED器件和照明LED器件;華燦光電(300323，SZ)擬募集9億元建設(shè)第三期LED外延芯片項(xiàng)目;利亞德(300296，SZ)募集2.8億元用于LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。

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上市融資的重要性也將在不久后逐一顯現(xiàn)。

深圳力合清源創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁劉建云此前接受媒體采訪時(shí)稱，“上市后的公司通常會(huì)向產(chǎn)業(yè)上下游延伸，給未上市的企業(yè)帶來(lái)壓力，同時(shí)由于LED行業(yè)具有資金密集型的特點(diǎn)，IPO成功的企業(yè)具有更大的優(yōu)勢(shì)，從而加速行業(yè)整合。”

中投顧問(wèn)高級(jí)研究員賀在華在接受記者采訪時(shí)稱，“上市潮有利于LED行業(yè)的優(yōu)勢(shì)公司募集更多的資金，在行業(yè)低迷時(shí)逆勢(shì)擴(kuò)張，實(shí)施垂直一體化戰(zhàn)略，從而打通整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。這不僅可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高經(jīng)濟(jì)效益，而且還可以提高行業(yè)集中度，擴(kuò)大自身市場(chǎng)規(guī)模，在LED領(lǐng)域中占據(jù)一席之地。”

“上市潮的外因在于已經(jīng)上市的LED公司向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的壓力逼迫未上市的公司尋求融資渠道，內(nèi)因是在過(guò)去幾年國(guó)家政策的催化作用下，LED行業(yè)蓬勃發(fā)展，公司業(yè)績(jī)靚麗。在未來(lái)LED行業(yè)可能出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)增速下滑的情況下，目前是LED企業(yè)上市的好時(shí)機(jī)。”賀在華補(bǔ)充。

此外，LED企業(yè)上市密集的背后是國(guó)內(nèi)外LED大廠長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)LED照明行業(yè)，從而加速了并購(gòu)步伐，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整期加快全產(chǎn)業(yè)鏈的布局以實(shí)現(xiàn)資源整合。

賀在華認(rèn)為：“從已經(jīng)上市的LED照明類企業(yè)來(lái)看，上市融資是一條康莊大道。首先，募集到資金，保障新的投資項(xiàng)目運(yùn)行;其次，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);最后，借助資本市場(chǎng)透明規(guī)范的監(jiān)管來(lái)完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和管理體系，提升企業(yè)的整體素質(zhì)。”

但據(jù)了解，2012年已經(jīng)上市的4家LED照明企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)并不盡如人意。萬(wàn)潤(rùn)科技于5月17日創(chuàng)出上市以來(lái)15.55元的新低;聚飛光電26.05元的最新收盤(pán)價(jià)較上市次日29元的高點(diǎn)仍有超10%的跌幅;利亞德股價(jià)則已經(jīng)從上市首日的24.98元下跌至17.01元。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，LED照明類企業(yè)資金使用方向單一，短期內(nèi)資金仍將應(yīng)用于行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司影響極大。

泡沫和質(zhì)量癥結(jié)

如今，LED照明行業(yè)儼然成為資本市場(chǎng)的新寵，但隨之而來(lái)的是熱錢(qián)所導(dǎo)致的泡沫效應(yīng)。

廣東省照明電器協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)全健認(rèn)為，在房地產(chǎn)調(diào)控下，資本只能輸入到商業(yè)地產(chǎn)。但商業(yè)地產(chǎn)外表看起來(lái)很熱，整個(gè)市場(chǎng)卻不樂(lè)觀，原因在于渠道與終端都不暢通。這樣一來(lái)，只能選擇大賣(mài)場(chǎng)。

全健稱，“珠三角地區(qū)現(xiàn)在已有400萬(wàn)方LED大體量商圈，如果加上佛山近期將要落成的200萬(wàn)方，總數(shù)將達(dá)到600萬(wàn)方。而廣州照明展覽會(huì)才20萬(wàn)方，這600萬(wàn)方怎么消化得了?”廣州奧迪通用照明有限公司(AD照明)總經(jīng)理關(guān)旭東則表示，在國(guó)家一系列的產(chǎn)業(yè)政策下，LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被“炒”起來(lái)了。

“事實(shí)確實(shí)如此，廣州已有光谷，小欖鎮(zhèn)、古鎮(zhèn)，以及深圳都構(gòu)建LED照明商圈。”某LED照明企業(yè)策劃公司負(fù)責(zé)人高洪洋在接受記者采訪稱，“但實(shí)際效果并不好，LED照明企業(yè)并不需要這么大體量的商圈，只是LED產(chǎn)業(yè)投資比較熱而已，LED照明產(chǎn)品展銷(xiāo)被作為一個(gè)賣(mài)點(diǎn)。”

“有些LED照明商圈建得很盲目，資金進(jìn)入后，圈地、建樓，就算完成。”高洪洋認(rèn)為，LED照明商圈嚴(yán)重缺乏規(guī)劃。

除了熱錢(qián)流入導(dǎo)致的LED地產(chǎn)泡沫外，政策的推動(dòng)也沒(méi)能解決國(guó)內(nèi)LED照明燈質(zhì)量參差不齊的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

2010年年底，湖南省節(jié)能燈質(zhì)量抽查合格率不足五成。2011年6月，廣東省工商局對(duì)省內(nèi)流通領(lǐng)域17家銷(xiāo)售企業(yè)的50款節(jié)能燈進(jìn)行抽查，僅19個(gè)樣本合格，合格率為38%。2012年陜西省質(zhì)監(jiān)局通報(bào)稱，一季度省內(nèi)節(jié)能燈合格率僅為43.7%。

張小飛在接受記者采訪時(shí)坦言，“國(guó)內(nèi)LED照明燈質(zhì)量還需要大幅提高，由于故障率較高，即使是LED照明上市公司也不敢對(duì)自己的產(chǎn)品質(zhì)量作出極高的保證。”

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于消費(fèi)者對(duì)高價(jià)LED照明燈長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值回報(bào)不信任，往往會(huì)更傾向選擇價(jià)格更低的同類產(chǎn)品。

鴻利光電副總經(jīng)理丁峰認(rèn)為，“一些企業(yè)只是最簡(jiǎn)單地替換，將最便宜的節(jié)能燈賣(mài)給大家?，F(xiàn)在很多企業(yè)都一窩蜂地涌入LED照明行業(yè)。”

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行業(yè)洗牌或持續(xù)5年

2011年一波寒潮呼嘯而來(lái)，隨之的“倒閉潮”也讓大家對(duì)備受資金關(guān)注的LED照明行業(yè)記憶深刻。LED照明行業(yè)也因此顯現(xiàn)出獨(dú)特景象，一邊是各路資金爭(zhēng)相涌入，另一邊卻是眾多企業(yè)相繼倒閉。

截至2011年底，僅深圳市倒閉的LED照明企業(yè)就超過(guò)80家，佛山市2011年同樣有將近一成的LED照明企業(yè)倒下。緊隨其后，東莞、中山等地的LED照明企業(yè)也陷入倒閉寒潮。

“更確切地說(shuō)，去年的‘倒閉潮’應(yīng)為‘退出潮’。”張小飛認(rèn)為，“企業(yè)的消失方式有兩種：一種是資不抵債最終破產(chǎn)，另一種是主動(dòng)退出，實(shí)際上，去年很多LED照明企業(yè)是主動(dòng)退出。”

LED照明行業(yè)通常將上述類型企業(yè)稱之為“三無(wú)”公司：無(wú)技術(shù)、無(wú)資金、無(wú)市場(chǎng)，多為跟風(fēng)入市型資金，并不清楚進(jìn)入行業(yè)的原因。在張小飛看來(lái)，去年退出的大部分企業(yè)都屬此類。

2012年下發(fā)的一系列政策，是否意味著LED照明行業(yè)洗牌終止?行業(yè)春天業(yè)已到來(lái)?

關(guān)旭東否認(rèn)了這個(gè)說(shuō)法，“我覺(jué)得春天還沒(méi)有到來(lái)，現(xiàn)在不過(guò)算是冬天的末尾。”

廣州光亞照明研究院院長(zhǎng)潘文波對(duì)此表示認(rèn)同，他認(rèn)為，未來(lái)淘汰的LED照明企業(yè)數(shù)量會(huì)越來(lái)越多，這場(chǎng)行業(yè)洗牌將會(huì)持續(xù)到明年。

張小飛則將洗牌期定位在5年時(shí)間，他預(yù)測(cè)，在這5年中，整個(gè)行業(yè)內(nèi)將有幾場(chǎng)大的“戰(zhàn)役”。

“洗牌并不是洗掉那些小企業(yè)，他們對(duì)行業(yè)的影響不大。真正得到洗牌的是LED上市公司，是大企業(yè)和大企業(yè)之間在布局上的競(jìng)爭(zhēng)。”張小飛稱。

張小飛認(rèn)為，經(jīng)歷5年行業(yè)洗牌期后，LED照明行業(yè)將分出各個(gè)細(xì)分行業(yè)，各企業(yè)明確在細(xì)分行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，確定企業(yè)的生存發(fā)展基礎(chǔ)。

據(jù)了解，目前很多LED照明企業(yè)對(duì)室內(nèi)、戶外照明兩手抓。在張小飛看來(lái)，未來(lái)這些企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)這種做法的難度越來(lái)越大。有業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，目前LED照明行業(yè)中還沒(méi)有一家真正大型的企業(yè)，“實(shí)際上，目前國(guó)內(nèi)LED照明上市公司平均年收入都在3億、4億元左右，利潤(rùn)不超過(guò)6000萬(wàn)元。而如果想要和傳統(tǒng)照明企業(yè)對(duì)抗，LED照明企業(yè)的年?duì)I收要達(dá)到30億元以上。”張小飛認(rèn)為5年后LED照明與傳統(tǒng)照明行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將是更大的 “戰(zhàn)役”，“大家會(huì)在渠道、人才等方面發(fā)生尖銳的對(duì)抗。”