表現(xiàn)可期

晶圓代工龍頭廠臺(tái)積電(2330)公布11月合并營(yíng)收442.53億元，較10月減少11.4%，年增率23.4%;前11月?tīng)I(yíng)收4691.34億元，年增率18.5%。法人預(yù)估，臺(tái)積電12月業(yè)績(jī)將持續(xù)下滑，惟整體營(yíng)運(yùn)在智慧型手機(jī)應(yīng)用需求激勵(lì)下，將呈現(xiàn)淡季不淡，并可望超越財(cái)測(cè)高標(biāo)。

臺(tái)積電營(yíng)運(yùn)概況

據(jù)臺(tái)積電財(cái)務(wù)長(zhǎng)何麗梅預(yù)估，臺(tái)積電第4季合并營(yíng)收將落在1290~1310億元，相當(dāng)于季減7.34~8.76%，單季毛利率、營(yíng)益率分別落在45~47%、33~35%。而臺(tái)積電已公布10、11月合并營(yíng)收合計(jì)941.91億元，只要12月合并營(yíng)收達(dá)368.1億元，臺(tái)積電本季合并營(yíng)收即可順利超越財(cái)測(cè)高標(biāo)。

明年合并毛利率高檔

至于非合并營(yíng)收部分，11月436.44億元，月減11.4%，年增23.9%;前11月非合并營(yíng)收4633.13億元，年增19.5%。

近來(lái)外資券商瑞信、德意志相繼針對(duì)臺(tái)積電出具買進(jìn)投資評(píng)等，目標(biāo)價(jià)也分別調(diào)高至109元、105元。瑞信指出，臺(tái)積電明年將擁有3大成長(zhǎng)動(dòng)能，首先是接到蘋果高階處理器訂單的時(shí)程可能提前，其次是明年來(lái)自28奈米訂單將繼續(xù)放量，主要受惠于中國(guó)智慧型手機(jī)和平板電腦拉貨需求，最后是隨著營(yíng)收成長(zhǎng)快速，與更積極管控生產(chǎn)成本，明年合并毛利率可望維系高檔。

28奈米明年比重估36%

瑞信認(rèn)為，在多核心處理器需求增溫推升下，明年將出現(xiàn)第2波28奈米拉貨力道，臺(tái)積電可望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，拿下更多4核處理器訂單。

包括高通(Qualcomm)、聯(lián)發(fā)科(2454)、展訊(Spreadtrum)等客戶，預(yù)估28奈米制程在今年第4季可望占臺(tái)積電營(yíng)收比重20%，明年第4季將可提高至36%。

德意志則指出，盡管臺(tái)積電后續(xù)將面臨高資本支出，及來(lái)自三星和英特爾強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，但仍看好臺(tái)積電未來(lái)3年獲利表現(xiàn)，估每股純益年復(fù)合成長(zhǎng)率可達(dá)13%。

大和保守看蘋果效應(yīng)

大和證券則保守指出，臺(tái)積電未來(lái)2年獲利成長(zhǎng)幅度將趨緩，主要是折舊費(fèi)用大幅增加，另外，臺(tái)積電來(lái)自蘋果A7處理器的獲利貢獻(xiàn)度，甚至可能比營(yíng)收更低，也恐將壓抑整體獲利表現(xiàn)。

另外，屬于臺(tái)積電設(shè)備概念股的家登(3680)11月?tīng)I(yíng)收9591萬(wàn)元，較10月增加12.29%，年增率45.59%，創(chuàng)近22個(gè)月以來(lái)新高;前11月?tīng)I(yíng)收8.3億元，年增率21.58%。

家登發(fā)言人沈恩年表示，12寸晶圓傳載解決方案相關(guān)產(chǎn)品已初獲封測(cè)廠商采用，整體訂單能見(jiàn)度，直達(dá)明年第3季。