佛山照明(000541.SZ)參股14.84%的子公司合肥國軒高科動力能源股份公司(以下簡稱“合肥國軒”)的上市夢又被點燃，這一次是借殼上市。

4月14日午間，佛山照明(000541.SZ)公告稱，公司于4月12日接到合肥國軒的通知，合肥國軒稱接到其實際控制人通知，其實際控制人正在籌劃合肥國軒借殼上市事宜，擬借此實現(xiàn)合肥國軒股份證券化。當日，佛山照明股價上漲4.11%，報12.16元。

佛山照明在前述公告中指出，合肥國軒借殼上市事宜目前僅處于籌劃階段，最終是否成功還存在不確定性。

實際上，合肥國軒為謀求IPO，曾于2012年11月完成股份制改革，但隨著2013年IPO關閘以及證監(jiān)會目前暫停接受IPO申報材料，合肥國軒IPO計劃最終擱淺。

盡管證監(jiān)會2013年末已經明確借殼上市等同于IPO，借殼標準提高，但一些企業(yè)借殼上市熱情仍高漲。

“無利不趕早?！鄙钲谝晃凰侥纪顿Y人士對記者分析，“這是借殼與被借殼方雙方利益的結合。”他表示，IPO目前閘門關閉，證監(jiān)會停止接受申報材料，被借殼公司業(yè)務不行了，要想著怎樣提升股東的利益，而盡管A股的殼資源奇貴無比。借殼公司也希望通過上市逐利。

佛山照明對合肥國軒可謂布局甚早。早在2010年7月就收購了合肥國軒營銷策劃有限公司持有的合肥國軒20%股權。不過，記者查閱公司歷史公告發(fā)現(xiàn)，合肥國軒的業(yè)績表現(xiàn)也并不穩(wěn)定，佛山照明對合肥國軒的持有態(tài)度“搖擺不定”，曾有轉讓意向，但是安徽兩家上市車企安凱客車(000868.SZ)和江淮汽車(600418.SH)適時伸出了“橄欖枝”，以大訂單力挺其業(yè)績渡過難關。

上市“賭局”

佛山照明董秘林奕輝在接受記者采訪表示，起初投資合肥國軒“主要是還看投資價值，能夠上市當然好”。

而佛山照明欲出售合肥國軒的原因，則是其判斷合肥國軒IPO無望。據(jù)公告， 2010年，合肥國軒營收2.76億元，凈利潤2838萬元。2011年合肥國軒營業(yè)收入為2.27億元，凈利潤為5631.85萬元，與預測的1億元凈利潤相距甚遠。在2012年前五月，其凈利潤甚至首遭虧損，虧損額為55.94萬元。佛山照明因此萌生轉讓股權之意。不過這一事項因合肥國軒的業(yè)績承諾尚未兌現(xiàn)而被董事會否決。

轉機發(fā)生在2012年9月，據(jù)公開消息，其先后接到了來自安凱客車的200輛純電動客車動力電池訂單，與江淮汽車的4000輛純電動轎車動力電池訂單，全年營業(yè)收入首超6億元。根據(jù)公告，合肥國軒2013年上半年實現(xiàn)凈利潤1.17億元。

業(yè)績回暖，合肥國軒再次萌發(fā)上市之意?！澳壳癆股借殼上市熱情高漲?！北本┥褶r投資管理有限公司董事長陳宇分析，新興企業(yè)有盈利預期，但欠缺資金，他們希望通過借殼上市得到資金支持，大家都看到并購、借殼的好處，即高溢價；另一方面，一些企業(yè)指望新股IPO兩年了，證監(jiān)會目前不再接受新的申報材料，企業(yè)等不起，所以選擇借殼。

前述深圳私募人士則表示，“一級市場和二級市場的差價總是存在的，若合肥國軒借殼上市成功，對佛山照明來說，絕對是好事?！?

“若合肥國軒能夠成功借殼上市，(股權)進一步增值，當然對公司具有正面影響。至于公司是否會考慮增加對合肥國軒的股權，目前還無法確定，仍需看情況?！绷洲容x表示。

江汽系訂單成業(yè)績支撐

盡管合肥國軒從2009年到2011年業(yè)績未達到前述要求，但2012年9月開始接兩大車企的訂單，更似合肥國軒的“救命稻草”。

記者發(fā)現(xiàn)，合肥國軒是安凱客車和江淮汽車的供應商之一。安凱客車2013年年報顯示，合肥國軒高科動力能源股份公司是其第四名供應商，采購額達2693.54萬元，占年度采購總額 0.81% ；而江淮汽車內部人士也對21世紀經濟報道記者表示，“合肥國軒在公司電池供應鏈上占有不錯的份額，在未來的采購中，公司并不排斥繼續(xù)合作?！?

合肥國軒曾于2009年聯(lián)合安凱汽車示范運營了全國首條電動大巴公交線路，2010年又交付合肥公交集團100多部電動大巴所需的電池，并與江淮汽車合作，將電動轎車推向了市場。

該公司官網顯示，2014年1月10日，公司接受了中共中央政治局委員、國務院副總理馬凱、工信部部長苗圩關于動力電池產業(yè)的發(fā)展的30分鐘調研。在此次調研中，合肥國軒董事長、安徽省政協(xié)委員李縝提到：“2013年我們交付了1000輛純電動大巴車電池組，純電動乘用車的電池組也完成了1300套。公司動力電池的出貨量繼續(xù)保持行業(yè)領先，大約占據(jù)20%的國內市場份額?！?

然而，相關業(yè)內人士也提到，由于新能源汽車產業(yè)本身具有一定的風險，合肥國軒也有業(yè)績波動的風險。

一位熟悉合肥國軒的新能源汽車電池專家接受記者采訪時表示，“合肥國軒市場份額20%的數(shù)字我們知道，但數(shù)字從何而來，我們沒看到確切的數(shù)據(jù)來源?！?

他指出，合肥國軒的優(yōu)勢，在于其電池技術上最近幾年進步很大，而且產品成本上有很強的競爭力?！安贿^，合肥國軒在國內新能源汽車電池上算第二梯隊的成員，第一梯隊是比亞迪、ATL等企業(yè)，在鋰電池性能上它不如這些企業(yè)穩(wěn)定，有被三元材料取代的風險?！?