法拉電子今日公布了其2013年年度報(bào)告，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缦?報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.27億元，同比增長(zhǎng)7.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)18.26%;每股收益1.27元。公司毛利率略有提升，源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，未來(lái)有望繼續(xù)提升。公司的薄膜電容生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)了40多年，一直堅(jiān)守質(zhì)量上乘的目標(biāo)，傳統(tǒng)薄膜電容毛利率在38%以上，遠(yuǎn)高于同行，經(jīng)過(guò)我們測(cè)算，新能源高壓薄膜電容的毛利率在55%以上。隨著公司新能源業(yè)務(wù)比重的快速提高，公司整體毛利率未來(lái)將繼續(xù)上揚(yáng)。
2013年新能源用薄膜電容業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)142%，為最大亮點(diǎn)，且Q4營(yíng)收增速出現(xiàn)拐點(diǎn)，源于下游新能源行業(yè)的景氣上升。傳統(tǒng)薄膜電容市場(chǎng)已經(jīng)飽和，為謀求新的發(fā)展，公司近兩年苦練內(nèi)功，積極向新能源方向轉(zhuǎn)型。隨著2013年下半年新能源汽車和光伏市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，公司憑借多年的積累，抓住時(shí)機(jī)，迅速擴(kuò)產(chǎn)。2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.27億元，同比增長(zhǎng)7.70%，其中國(guó)內(nèi)收入7.25億元，同比增長(zhǎng)15.86%，國(guó)外收入5.78億元，略微下滑。其中第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.83億元，同比增長(zhǎng)24.03%。
從公司的年報(bào)凈利潤(rùn)來(lái)源看，主要是營(yíng)收、毛利率增長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)。目前公司的新能源業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在光伏、風(fēng)能和新能源汽車上。下游的新能源汽車、光伏市場(chǎng)在2013年Q3已經(jīng)好轉(zhuǎn)，風(fēng)能在2014年Q1復(fù)蘇回暖。業(yè)界認(rèn)為，新能源行業(yè)對(duì)高壓薄膜電容需求的快速增長(zhǎng)是公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的最大動(dòng)力。
預(yù)計(jì)公司2014、2015、2016年?duì)I收為15.1億元、17.7億元、21.4億元，EPS為1.56元、1.92元、2.43元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為17.0倍、13.8倍、10.9倍，估值水平遠(yuǎn)低于同行。