電力設(shè)備板塊景氣度處于低谷:電力投資及重點項目進展均不給力。2011年前三季度,電源和電網(wǎng)投資分別為2428億元和2201億元,同比分別增長5.1%和11.3%,增速較2010年有所回升,但仍處于低位。特高壓線路年內(nèi)僅核準(zhǔn)一條,四條獲得發(fā)改委路條,慢于國網(wǎng)年初制定的年內(nèi)核準(zhǔn)7條特高壓線路的規(guī)劃。智能電網(wǎng)方面,智能變電站由于成本過高,電動汽車充換電站由于市場方向選取問題,建設(shè)進度均慢于預(yù)期。
2012年電力投資增速有望繼續(xù)小幅回升,板塊反彈機會隱現(xiàn)。國家根治電荒的意愿不強,電荒不會導(dǎo)致未來電力投資的大幅增長。而2011年鐵路、軌道交通事故頻發(fā),房地產(chǎn)調(diào)控政策未有放松跡象,2012年投資增速壓力較大,電力投資有望抗起“保增長”的大旗。我們判斷,目前電力設(shè)備板塊估值已趨于合理,板塊估值修復(fù)過程已基本結(jié)束,建議關(guān)注板塊反彈行情。同時,預(yù)計2012年電力投資增速將小幅提升,行業(yè)主要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機會,建議關(guān)注智能電網(wǎng)及節(jié)能減排等景氣度相對較高板塊。
節(jié)能減排板塊景氣度較高,驅(qū)動因素直接影響節(jié)能減排手段推廣潛力。我們認為,各種節(jié)能方式市場空間均十分廣闊,推廣驅(qū)動因素將在很大程度上決定下游需求的釋放,進而影響該種節(jié)能方式最終的推廣效果?；诖?我們強烈看好脫硫脫銷、余熱利用、變頻器和無功補償裝臵的未來發(fā)展。
智能變電站及電動汽車充換電站有望成為未來主要看點?！笆濉逼陂g我國將建設(shè)110千伏及以上智能變電站6100座,預(yù)計國網(wǎng)在調(diào)整設(shè)計方案并相應(yīng)降低建設(shè)成本后,智能變電站將迎來爆發(fā)性增長時期。電動汽車運行成本低,具備大規(guī)模推廣的經(jīng)濟驅(qū)動因素,“十二五”期間我國將新建電動汽車充換電站2900座,有望在國網(wǎng)選定方向后大規(guī)模推廣。