曾經(jīng)的藍(lán)思科技因?yàn)樘O(píng)果在其客戶群中有著獨(dú)一無(wú)二的地位，所以被許多人打上了“蘋(píng)果專屬供應(yīng)商”的標(biāo)簽。不過(guò)隨著時(shí)間的推移，這樣的局面也發(fā)生了大的轉(zhuǎn)變，據(jù)了解，華為在2019年第一季度已經(jīng)成為藍(lán)思科技的最大客戶。不過(guò)從藍(lán)思科技一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，凈利虧損或超過(guò)1億元。

此前，蘋(píng)果曾因故對(duì)藍(lán)思科技進(jìn)行大規(guī)模的砍單，該公司原有的份額都被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伯恩光學(xué)及富士康新建的玻璃蓋板廠給瓜分，這也是藍(lán)思科技近年來(lái)將業(yè)務(wù)重心放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要原因之一。

然而，隨著客戶體系格局發(fā)生的轉(zhuǎn)變，藍(lán)思科技近兩年的發(fā)展也與以往大相徑庭。

營(yíng)收虛高 難掩國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之殤

筆者查閱藍(lán)思科技近三年的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，藍(lán)思科技的業(yè)績(jī)營(yíng)收出現(xiàn)過(guò)一次明顯的轉(zhuǎn)折。

據(jù)悉，藍(lán)思科技2016年全年?duì)I收152.36億元，比上年同期下降11.56%。對(duì)于2016年突如其來(lái)的業(yè)績(jī)下滑，藍(lán)思科技在其財(cái)報(bào)中解釋，主要是受當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、需求疲軟及下游客戶去庫(kù)存、市場(chǎng)產(chǎn)品同質(zhì)化特征明顯等不利因素影響，導(dǎo)致公司在2016年接到的訂單及產(chǎn)銷量有所下滑，銷售收入明顯下降。

不過(guò)從近兩年的營(yíng)收情況來(lái)看，除了在2016年曾出現(xiàn)短暫的低谷，自此之后，該公司的營(yíng)收就一直保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭。到了2017年年末，藍(lán)思科技一掃過(guò)往陰霾，創(chuàng)下237.03億元的營(yíng)收，同比上漲55.57%;直至2018年底，該公司營(yíng)收仍保持16.89%的增長(zhǎng)至277.06億元。

雖然從營(yíng)收增長(zhǎng)的角度看，轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后的藍(lán)思科技似乎已經(jīng)逐漸脫離了蘋(píng)果公司砍單一事帶來(lái)的影響;但值得關(guān)注的是，該公司在保持營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的背后，利潤(rùn)表中多項(xiàng)數(shù)據(jù)卻存在明顯的負(fù)面波動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2018年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.04億元，同比減少65.59%，而這一趨勢(shì)到今年一季度仍在延續(xù)。該公司2019年第一季度錄得歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)虧損7607.78萬(wàn)元至10996.83萬(wàn)元，同比下滑170%至200%，而上年同期該項(xiàng)數(shù)據(jù)也僅有10萬(wàn)元。

不僅如此，計(jì)提資產(chǎn)減值也是影響藍(lán)思科技業(yè)績(jī)的重要因素之一。

據(jù)其財(cái)報(bào)披露，該公司2018年計(jì)提資產(chǎn)減值金額共計(jì)7.92億元;另外該公司下屬子公司藍(lán)思科技(東莞)有限公司于2018年12月31日對(duì)2017年3月31日從聯(lián)勝(中國(guó))科技有限公司重整收購(gòu)的設(shè)備的可使用情況進(jìn)行了清理，根據(jù)內(nèi)部評(píng)估，對(duì)閑置已久且無(wú)法繼續(xù)使用的設(shè)備進(jìn)行報(bào)廢處理共計(jì)1.51億元。計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及報(bào)廢資產(chǎn)合計(jì)減少公司2018年度凈利潤(rùn) 8.08億元。

業(yè)內(nèi)人士指出：“有些問(wèn)題，對(duì)于想要做國(guó)內(nèi)終端客戶的藍(lán)思科技來(lái)說(shuō)無(wú)法避免;所以其實(shí)回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，藍(lán)思科技是有所得也有所失。得到訂單量和營(yíng)收能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)，也失去穩(wěn)定的產(chǎn)品毛利、還面臨更嚴(yán)重的賬期、庫(kù)存等問(wèn)題。同時(shí)，藍(lán)思科技作為蘋(píng)果公司的供應(yīng)商，很難在短時(shí)間內(nèi)脫離長(zhǎng)期重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下形成的負(fù)面影響。”

這樣看來(lái)，藍(lán)思科技其實(shí)在轉(zhuǎn)移客戶重心的路上走的并不容易。

自己“挖坑” 巨額政府補(bǔ)助亦難填平

除了盈利能力持續(xù)下降外，應(yīng)收賬款、存貨金額及各項(xiàng)負(fù)債的大幅增長(zhǎng)也成為藍(lán)思科技眼下面臨的難題。在藍(lán)思科技2018年三季度報(bào)中提到，該公司應(yīng)收賬款高達(dá)67.71億元，同比增長(zhǎng)36.33%，存貨金額同比增47.57%至39.83億元，而短期借款同比增28.32%至87.96億元。

除了上述提到的幾項(xiàng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，筆者還注意到，由2013年至今，藍(lán)思科技因投資所得現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)的時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)近7年，該項(xiàng)數(shù)據(jù)最佳時(shí)期為-20億元，截至2018年9月30日，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為-65.45億元。這意味著藍(lán)思科技在過(guò)去7年中，包含投建項(xiàng)目、搭建產(chǎn)線、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品及公司股權(quán)等多項(xiàng)投資長(zhǎng)期處于虧損。

綜合來(lái)看，藍(lán)思科技存在的問(wèn)題并不是近兩年才發(fā)生，而是當(dāng)其盈利下滑，一系列問(wèn)題開(kāi)始暴露。為緩解自己的處境，藍(lán)思科技不得不長(zhǎng)期依靠地方政府的扶持。

據(jù)知情人士透露：“自去年以來(lái)，藍(lán)思科技的資金問(wèn)題其實(shí)逐漸明顯，除了對(duì)自身的運(yùn)營(yíng)情況有所影響，也給供應(yīng)商帶來(lái)積壓貨款的問(wèn)題;所以直到目前，他們?nèi)栽谙虻胤秸畬で筚Y金的支持，想要通過(guò)融資的方式來(lái)改善現(xiàn)狀。”

早前，藍(lán)思科技董事長(zhǎng)周群飛就曾表示：“針對(duì)先進(jìn)制造業(yè)投資門(mén)檻高、科技含量高、人才需求高的特點(diǎn)，融資方面，希望政府給予更好的平臺(tái)，縮短流程，讓制造業(yè)向先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)候及時(shí)得到紓困。”

其實(shí)從該公司披露的公告來(lái)看，藍(lán)思科技在近三年中獲取了高額的政府補(bǔ)助資金，而這項(xiàng)資金來(lái)源，也逐漸在該公司所得利潤(rùn)中成了不可或缺的部分。在藍(lán)思科技2018年的業(yè)績(jī)預(yù)告中披露到，非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響約為10.46億元。

然而這樣的方式明顯是治標(biāo)不治本;藍(lán)思科技仍無(wú)法跳脫激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，眼下挖下的這些“坑”隨著大環(huán)境日益嚴(yán)峻也會(huì)變得越來(lái)越深，政府的補(bǔ)助資金能夠起到的作用將會(huì)逐漸減弱。