LED 政策利好不斷。國家“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃中，提出2015年LED 占國內(nèi)通用照明市場30% 以上份額，產(chǎn)值達(dá)到5000億元;五部委確定關(guān)于逐步禁止進(jìn)口和銷售白熾燈規(guī)劃圖，2016年將徹底淘汰白熾燈?！笆濉惫?jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃政策即將出臺;LED 照明終端補(bǔ)貼已經(jīng)被提上議事日程。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，LED照明將很快進(jìn)入發(fā)展的快車道。

2009年12月7～18日，備受關(guān)注的哥本哈根世界氣候大會在丹麥?zhǔn)锥几绫竟匍_。來自192個國家的談判代表召開峰會，商討《京都議定書》一期承諾到期后的后續(xù)方案，即2012年至2020年的全球減排協(xié)議。

2009年初，為推動中國LED 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，降低能源消耗，中國科技部推出“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范城市方案，該計劃涵蓋北京、上海、深圳、武漢等21個國內(nèi)發(fā)達(dá)城市?！笆侨f盞”在給中國LED 產(chǎn)業(yè)帶來巨大市場的同時，也將從各個層面推動LED 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。該計劃不僅加速了LED 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定和完善，而且極大地推動了“中國制造”的LED 燈改善質(zhì)量，同時也給國內(nèi)上游芯片制造商創(chuàng)造了巨大的成長空間。毫無疑問，“十城萬盞”加速了中國LED 照明產(chǎn)業(yè)的升級。

在國家政策的驅(qū)動下，國內(nèi)出現(xiàn)了爭奪LED 產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)的基地戰(zhàn)。與此同時，LED 成了企業(yè)上市的綠色通行證。為了能夠快進(jìn)快出，投資機(jī)構(gòu)紛紛聚焦于LED 照明產(chǎn)業(yè)。

皇帝不急太監(jiān)急

凡是與LED相關(guān)，而且在業(yè)內(nèi)有一定名氣的企業(yè)，幾乎都成了各大投資機(jī)構(gòu)爭搶的獵物。就拿勤上光電來說，有20多家投資機(jī)構(gòu)入駐，這種場面何其壯觀。據(jù)浙江某LED 企業(yè)高管透露，有時候他們公司一天之內(nèi)就接到十幾家投資機(jī)構(gòu)的征詢電話或電子郵件?；实鄄患碧O(jiān)急，與投資機(jī)構(gòu)的熱情高漲相比，各中小LED 企業(yè)卻顯得相對低調(diào)與務(wù)實(shí)。中山市民光科技有限公司董事長郭華國告訴記者，中小企業(yè)需要更多的外來資金加速發(fā)展，這是不爭的事實(shí)，但是大家也應(yīng)該看到，目前很多中小LED 企業(yè)都集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，技術(shù)含量并不高，而且銷售通路基本還沒有建設(shè)起來，大家都在拼價格，行業(yè)利潤越來越微薄，而沒有足夠的利潤空間，企業(yè)上市就不是那么容易了。

值得一提的是，很多中小LED企業(yè)在運(yùn)營上還存在很多問題，如稅收、勞務(wù)等。據(jù)中山某LED 企業(yè)老板透露，其公司的全部銷售收入已經(jīng)愈億元，但真正在場面上體現(xiàn)出來的還不到5000萬元，一旦要包裝上市，就得補(bǔ)稅，如果能夠順利上市的話，那還好說，就怕補(bǔ)了稅還上不了市，那企業(yè)就可能陷入極為艱難的境地。這就是不少LED 企業(yè)老板不急于上市的主要原因之一。

上市之路何其艱

7月27日，木林森股份有限公司已經(jīng)順利通過發(fā)審委的審核，值得關(guān)注的是，三個月過去了，至今木林森股份仍未獲得上市批文 。中小LED 企業(yè)上市之艱難，由此可見一斑。

根據(jù)木林森股份的招股說明書披露，該公司營業(yè)收入從2008 年的38539.09萬元增長到2010年的81476.63萬元，復(fù)合增長高達(dá)45.4%，歸屬于母公司股東的凈利潤從2008年的1705.47萬元增長到2010年的10193.7萬元，復(fù)合增長率更是高達(dá)144.48%。然而，令人炫目的利潤增長能力，也無法掩蓋主要原材料芯片的采購過于依賴兩家臺灣廠商的客觀風(fēng)險，盡管木林森信誓旦旦地宣稱“加大國產(chǎn)芯片的采購力度，減少對 進(jìn)口臺灣芯片的依賴”以及“已與國內(nèi)芯片廠商建立采購芯片合作關(guān)系”，但是投資者所能夠看到的客觀結(jié)果卻是，木林森從晶元光電和光磊科技兩家公司處采購的原材料金額合計占比從2008年的4.97% ，到2009 年的14.61%，再到2010年的20% ，原材料依賴程度顯然呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。這無疑成了木林森股份上市的一道坎。

同木林森一樣，勤上光電在上市路上走得磕磕絆絆。與投資機(jī)構(gòu)的12次對賭，讓人不得不對勤上光電董事長李旭亮對上市的執(zhí)著與堅定另眼相看，同時也讓我們真真切切體會到了其上市之艱辛。

盡管木林森和勤上光電的上市之路荊棘遍布，但至少他們都已經(jīng)成功過會。據(jù)了解，目前排隊上市的中小LED 企業(yè)不少于100家，這當(dāng)中，有多少家能順利拿到上市的門票，我們還不得而知。

中小LED企業(yè)抱團(tuán)上市不是夢?

對于絕大多數(shù)中小LED 企業(yè)來說，要獨(dú)立運(yùn)營上市，難度之大可想而知。木林森收購格林曼、迪博、威萊森、安格森、賽維視覺等公司的股權(quán)，并于7月27日成功過會，中小LED 企業(yè)抱團(tuán)上市幾乎成為現(xiàn)實(shí)。于是，關(guān)于LED 企業(yè)抱團(tuán)上市的呼聲由此一浪高過一浪。

盡管部分行業(yè)媒體和投資機(jī)構(gòu)對此抱有很大希望，但筆者在走訪多家中小LED 企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，中小LED企業(yè)抱團(tuán)上市的設(shè)想要變成現(xiàn)實(shí)，依然困難重重。一方面，中小企業(yè)大多賬目不清，很難準(zhǔn)確估值，重組后公司的利益分配極其微妙，很難平衡;另一方面，絕大多數(shù)中小企業(yè)老板并不甘心再度出山打工，而一旦成功抱團(tuán)上市，他們當(dāng)中的大多數(shù)人也就只是上市公司的高管之一，企業(yè)的控制權(quán)和支配權(quán)并不在他們手中，這是他們最難以接受的現(xiàn)實(shí)。

編后語

毫無疑問，上市是企業(yè)發(fā)展壯大的融資途徑之一。然而，在資本市場上，沒有雪中送炭的故事發(fā)生，只有錦上添花的案例在上演。無論是LED 企業(yè)，還是其他照明領(lǐng)域的企業(yè)，大家只有腳踏實(shí)地，夯實(shí)企業(yè)基礎(chǔ)，不斷積淀品牌資源，才能在資本經(jīng)營的路上夢想成真。