京東方過去10年的國產(chǎn)面板之路曾被董事長王東升描述為“確實做得很累”，這其中除了一直追在日韓臺面板企業(yè)身后的辛苦外，還因為京東方一直無法摘掉巨虧的帽子。

然而，曾經(jīng)的“吞金怪獸”如今終于開始往外吐金子了，一直是“虧多賺少”的京東方終于在三季度迎來自2007年來首次季度盈利，迫不及待的京東方在歡欣鼓舞之余要開始搭建新的宏偉的面板藍圖。剛從怪圈中爬出來的京東方究竟是迎來自己真正的盈利拐點，還是豢養(yǎng)了一只又一只的“吞金獸”，尚不可知。

全年扭虧有難度

對于一個五年都不曾盈利的企業(yè)來說，宣布盈利的那個日子無疑值得記住。

10月29日晚間，京東方發(fā)布2012年三季度業(yè)績報告。三季報顯示，今年1-9月份京東方營業(yè)總收入為171.22億元，其中第三季度公司營收同比增長110.21%。同時，京東方第三季度凈利潤達1.5億元，同比增長116.34%。

京東方的業(yè)績在今年上半年已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。2012年上半年財報顯示，當期公司凈利虧損7.9億元，較去年同期虧損12.2億元有所改善。

這要歸功于京東方四條面板線的滿產(chǎn)滿銷。京東方合肥6代線一直保持滿產(chǎn)滿銷，已于6月份實現(xiàn)單月盈利約1700萬元，上半年營業(yè)收入較去年同期增加22.4億元；主要生產(chǎn)手機、數(shù)碼相機、GPS等各類移動電子產(chǎn)品用顯示屏的京東方成都4.5代線，自2010年4月以來也一直處于滿產(chǎn)滿銷、持續(xù)盈利的狀態(tài)。與此同時，京東方北京5代線也順利實現(xiàn)小型化的轉(zhuǎn)型，主要生產(chǎn)智能手機、平板電腦用顯示屏。

京東方的4條線中僅有剛剛投產(chǎn)的北京8.5代線還在虧損。而就在三季度，北京8.5代線已實現(xiàn)滿產(chǎn)，達到月產(chǎn)能9萬片玻璃基板，產(chǎn)品優(yōu)良率已達94%，預(yù)計年內(nèi)可生產(chǎn)逾1000萬片各類液晶屏。

對于面板行業(yè)而言，規(guī)模是重要的競爭籌碼。隨著多條面板線漸成規(guī)模，王東升在多個場合強調(diào)，用不了多久京東方就會將虧損的帽子扔掉。而在2012年半年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上，王東升則表示會在三季度盈利的基礎(chǔ)上，采取一切措施，努力實現(xiàn)四季度持續(xù)盈利。

不能忽視的是，京東方雖單季度盈利，但公司全年扭虧仍有難度。前三季度仍虧損6.3億元的數(shù)字，對京東方來說是不小的壓力。

市場調(diào)研機構(gòu)Display Search研究總監(jiān)張兵告訴記者，國產(chǎn)這兩條8.5代線生逢其時，在技術(shù)、產(chǎn)品、價格以及市場需求方面都是天時地利人和，同時下半年我國面板產(chǎn)業(yè)形勢將會比較樂觀。這對京東方都是利好消息。但他也對記者表示，京東方今年能不能全年扭虧目前還不好說，主要得看年底面板的價格情況。但能夠肯定的是，京東方全年實現(xiàn)正現(xiàn)金流完全沒問題。

光大證券[12.26 2.08% 股吧 研報]在報告中稱，未來三星、LG重點放在OLED上,奇美、友達缺乏上下游,京東方的行業(yè)地位將持續(xù)走強。

爬出虧損怪圈

剛于第三季度盈利的京東方屢次獲得巨額政府補貼且進行大手筆再融資，但沉重的虧損陰影一直揮之不去。而京東方也陷入“差錢—虧損—再融資—補貼”的怪圈中無法自拔。

作為受到國家大力扶植的國企，京東方從國家與地方政府處獲得的支持不可謂不多。從2003年上馬5代線獲得北京市的資金和政策扶持，到成都4.5代線、合肥6代線和北京8.5代線獲得三地政府國資入股超過百億元。

而2009年，京東方A[2.18 0.00% 股吧 研報]獲得政府補貼多達7億元，在2009年獲得政府補助的全部A股上市公司中排名第七。同時，鄂爾多斯[8.81 0.69% 股吧 研報]政府還將當?shù)?0億噸煤炭探礦權(quán)送給了京東方。

在融資方面，京東方也可以說一帆風順。上市11年來，京東方增發(fā)多達5次，募資額度超過280億元。

相對于京東方輝煌的補貼與融資，京東方的業(yè)績頗為尷尬。

2005年、2006年京東方曾因連續(xù)虧損15.9億元和17.7億元而被戴上“ST”的帽子；2007年因市場轉(zhuǎn)暖，再加上巨額政府補貼等因素，公司實現(xiàn)盈利6.9億元。

相較2007年的盈利，這次借三季度業(yè)績好轉(zhuǎn)而爬出虧損怪圈的京東方也離不開面板業(yè)的整體回暖與主營尺寸面板的緊缺。

據(jù)記者了解，自今年二季度以來，面板行業(yè)回暖，液晶面板也在向OLED大面板的技術(shù)升級，對于主要產(chǎn)品為大面板的京東方來說，算是一個絕對利好。特別是三季度以來大尺寸液晶面板價格明顯回升，基本奠定行業(yè)四季度平穩(wěn)回升的基礎(chǔ)。

另一方面，臺日韓面板廠商主動退出競爭激烈，利潤稀薄的32英寸市場，也使京東方和華星光電在32英寸的市場份額大幅增加。

目前，京東方與華星光電已經(jīng)成了全球32英寸面板的主要提供商。依靠合肥6代線和北京8.5代線制造的32英寸面板，京東方從今年4月開始已經(jīng)超過三星、LG等成為僅次于奇美的國內(nèi)電視面板第二大供應(yīng)商。同時，京東方的32英寸面板從6月開始大部分主要出口給三星、冠捷、索尼、東芝等外國品牌。

擴張的困擾

顯然，京東方正處在一個最好的時候。

目前，無論是國外還是國內(nèi)，液晶面板市場還遠未飽和。根據(jù)TCL集團[1.99 0.00% 股吧 研報]10月12日公布的9月數(shù)據(jù)，其投資的華星光電，9月份實際銷量165萬片，加上京東方合肥6代線部分產(chǎn)能和北京8.5代線的大部分產(chǎn)能，以及南京中電熊貓6代線的產(chǎn)能，這也剛剛能夠滿足國內(nèi)市場對于32英寸液晶電視面板的需求。

而隨著京東方、華星光電開始將部分面板生產(chǎn)線產(chǎn)能轉(zhuǎn)向更大尺寸的面板切割，國內(nèi)32英寸液晶電視面板的供應(yīng)將更為緊張，這也是京東方開始籌備繼續(xù)擴大產(chǎn)能的重要原因。

王東升近日表示，中國液晶面板市場能夠容納10條左右的8.5代液晶面板生產(chǎn)線，目前遠遠沒有達到市場飽和的狀態(tài)。張兵對記者表示，國內(nèi)面板企業(yè)要想像夏普那樣做百年老店，必須要擴大產(chǎn)能。

躊躇滿志的京東方面對供不應(yīng)求的局面，開始擴建自己的面板藍圖。在與合肥市政府聯(lián)合投資第二條8.5代線后的計劃已經(jīng)付諸實施后，重慶兩江新區(qū)管委會的官網(wǎng)登出了京東方總裁陳炎順前去重慶考察投資建設(shè)8.5代線的消息。

同時，對于合肥市政府旗下鑫晟光電主導(dǎo)的8.5代線，京東方從最初技術(shù)入股10%轉(zhuǎn)為以70億元自籌資金成為控股41.2%的第二大股東。

對于虧損不斷、資金鏈偏緊的京東方來說，已經(jīng)開工的合肥8.5代線70億元的籌資是一個艱巨任務(wù)。張兵對記者表示：“70億對京東方來說壓力不小，最終還是得靠地方政府，包括合肥項目的完全融資。”[!--empirenews.page--]

而就在10月29日，京東方A發(fā)公告稱，公司董事會同意巢湖城市建設(shè)投資有限公司、合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司以及合肥市指定的其他投資平臺單方面向鑫晟光電增資共43.55億元。京東方稱，本次增資將解決合肥8.5代線項目今年的資金需求，提升項目公司的融資能力。

顯然，在京東方的面板藍圖里，當?shù)卣僖淮谓饬司〇|方的燃眉之急，充當了“吞金獸”的飼養(yǎng)員。這顯然是個雙贏的結(jié)局。但是，一再投入建設(shè)8.5代線的京東方是否真正迎來了屬于自己的盈利拐點，還有待于市場對京東方的檢驗。