近日發(fā)布京東方A的研究報(bào)告稱，該公司7月24日發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬向特定對(duì)象非公開發(fā)行A股股票95億-224億股股份，募集資金凈額(指募集資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額)不超過460億元。

發(fā)行對(duì)象：本次發(fā)行為非公開定向發(fā)行，將在中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后六個(gè)月內(nèi)向特定對(duì)象發(fā)行股票。公告披露，在定向投資者中，北京國有資本經(jīng)營管理中心將以所持北京8.5代線的股權(quán)(評(píng)估價(jià)值85.33億元)認(rèn)購本次發(fā)行股票，合肥建翔將以現(xiàn)金及債權(quán)合計(jì)60億元認(rèn)購股票，而重慶渝資擬以現(xiàn)金63億元實(shí)施認(rèn)購。除以上三家戰(zhàn)略投資者之外，還將有其它市場機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購。

發(fā)行價(jià)格：本次發(fā)行的發(fā)行底價(jià)為2.10元/股，不低于本次非公開發(fā)行董事會(huì)決議公告日前二十個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的90%。最終發(fā)行價(jià)格由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)在取得發(fā)行核準(zhǔn)批文后，根據(jù)參與詢價(jià)的發(fā)行對(duì)象的申購報(bào)價(jià)情況按照價(jià)格優(yōu)先的原則確定。國管中心、合肥建翔、重慶渝資不參與詢價(jià)。

募集資金投向：主要投向京東方合肥8.5代氧化物TFT生產(chǎn)線、鄂爾多斯5.5代AMOLED生產(chǎn)線、重慶8.5代新型半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線等在建項(xiàng)目，以及在合肥規(guī)劃的觸摸屏生產(chǎn)線，搶占新型顯示戰(zhàn)略先機(jī)，對(duì)接全球觸摸屏的巨大市場需求，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

國家戰(zhàn)略重點(diǎn)扶持，行業(yè)市場空間廣闊：新型平板顯示產(chǎn)業(yè)屬于國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，屬于《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》列舉的二十大工程之一。“十二五”規(guī)劃明確要求積極有序發(fā)展大尺寸TFT-LCD面板產(chǎn)業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，提出的發(fā)展目標(biāo)是至2015年新型平板顯示面板滿足國內(nèi)彩電整機(jī)需求量的80%以上。

目前大陸地區(qū)量產(chǎn)TFT-LCD生產(chǎn)線達(dá)到14條，但產(chǎn)品定位于大尺寸TFT-LCD面板的高世代生產(chǎn)線僅有4條，截至2012年，我國液晶電視用TFT-LCD面板自給率僅為25.92%，未來國內(nèi)面板自給化率提升的空間仍然很大。從全球范圍來看，TFT-LCD產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定增長期，但面板尺寸大型化、超高清化和觸控化的趨勢明顯，給行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性高增長機(jī)會(huì)。例如，2017年全球50-60英寸的大尺寸液晶電視出貨量將從2010年的654萬臺(tái)上升至3，178萬臺(tái)，占所有液晶電視出貨量的11.52%，年均復(fù)合增長率達(dá)25.34%;2017年全球4K×2K超高清液晶電視出貨量將達(dá)到1，016萬臺(tái)，年均復(fù)合增長率高達(dá)245.89%。

并非單純擴(kuò)產(chǎn)，新產(chǎn)線技術(shù)水平提升明顯：合肥與重慶8.5代線項(xiàng)目擬采用Cu工藝、OxideTFT-LCD、有機(jī)膜等新技術(shù)，這些新技術(shù)的應(yīng)用將極大提高產(chǎn)品性能，產(chǎn)品主要為高端用ADSIT、超高分辨率(4K×2K)電視等高規(guī)格面板，項(xiàng)目技術(shù)先進(jìn)，符合市場需求。AM-OLED是目前業(yè)界普遍看好的新型平板顯示技術(shù)，其制備工藝大部分與現(xiàn)在的TFT-LCD面板制備技術(shù)有承接性。

合肥、重慶新8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線使用的OxideTFT-LCD技術(shù)，Cu金屬線技術(shù)等是目前最先進(jìn)的TFT工藝技術(shù)之一，使現(xiàn)有的TFT-LCD技術(shù)邁上一個(gè)新的臺(tái)階，并為將來產(chǎn)線轉(zhuǎn)向AM-OLED等新一代顯示技術(shù)積累經(jīng)驗(yàn)，打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。觸摸屏作為一種新型的人機(jī)交互界面，被廣泛地應(yīng)用于各種數(shù)字信息系統(tǒng)上。京東方此時(shí)投資建設(shè)觸摸屏生產(chǎn)線，將有效提升其TFT-LCD面板產(chǎn)品的附加值，提升市場競爭力。

項(xiàng)目具備良好經(jīng)濟(jì)效益，大幅提升該公司營收與利潤規(guī)模：根據(jù)該公司可行性報(bào)告測算，合肥8.5代線項(xiàng)目正常生產(chǎn)年銷售收入為237.23億元，稅后內(nèi)部收益率為9.69%。重慶8.5代線項(xiàng)目正常生產(chǎn)年銷售收入為271.93億元，稅后內(nèi)部收益率為11.18%。鄂爾多斯第5.5代AM-OLED生產(chǎn)線項(xiàng)目正常生產(chǎn)年銷售收入為175.44億元，稅后內(nèi)部收益率為15.05%。觸摸屏生產(chǎn)線項(xiàng)目正常生產(chǎn)年銷售收入為53.77億元，稅后內(nèi)部收益率為10.39%。上述項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后合計(jì)形成新增銷售收入738.37億元，稅后內(nèi)部收益85.38億元，大幅提升公司營收與利潤規(guī)模。值得指出的是，公司此次增發(fā)與以往增發(fā)不同，項(xiàng)目投資回收期或顯著提前，公司為保證項(xiàng)目順利實(shí)施，在募集資金到位前，已經(jīng)根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度自籌資金先行投入。預(yù)計(jì)13年底前，公司合肥8.5代線項(xiàng)目將有部分氧化物面板產(chǎn)能投產(chǎn)，鄂爾多斯5.5代線項(xiàng)目將有部分LTPS面板產(chǎn)能投產(chǎn)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益有望較快體現(xiàn)出來。

有利于做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈，該公司行業(yè)地位提升：我國TFT-LCD產(chǎn)業(yè)中上游環(huán)節(jié)非常薄弱，國內(nèi)核心器件供給能力不足導(dǎo)致下游整機(jī)企業(yè)在新一輪發(fā)展潮流中明顯處于不利的競爭地位，嚴(yán)重制約了國內(nèi)本土企業(yè)在液晶電視領(lǐng)域的競爭力。該公司投資建設(shè)新型平板顯示項(xiàng)目，有利于帶動(dòng)相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完善產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國液晶產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。公該司作為國內(nèi)TFT-LCD行業(yè)龍頭企業(yè)，2012年TFT-LCD面板出貨量已升至全球第五位，是國內(nèi)平板顯示領(lǐng)域綜合實(shí)力最強(qiáng)的高科技企業(yè)之一。該公司非公開增發(fā)募投項(xiàng)目未來將快速提升公司整體面板產(chǎn)能，特別是高端面板產(chǎn)品的產(chǎn)能，與現(xiàn)有產(chǎn)線形成交叉互補(bǔ)。產(chǎn)線全部建設(shè)完成后，該公司將擁有共計(jì)六條TFT-LCD生產(chǎn)線、一條AM-OLED生產(chǎn)線及觸摸屏產(chǎn)線，產(chǎn)品覆蓋幾乎所有的面板應(yīng)用領(lǐng)域，有助于保證該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能夠緊跟市場發(fā)展的主流趨勢，提升市場話語權(quán)。

13～15年中國大陸將有多條高世代TFT面板產(chǎn)線投產(chǎn)，中短期對(duì)國內(nèi)液晶面板供需結(jié)構(gòu)造成一定影響，但中長期看，國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)的國際競爭力顯著增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈逐步向大陸轉(zhuǎn)移，將顯著帶動(dòng)包括玻璃基板、液晶、偏光片、LED背光源、光學(xué)膜等產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)的成長，未來國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景良好。