乾照光電成為最新一家無實際控制人的上市公司。11月19日乾照光電證券代表對時代周報記者表示公司近期并無定增計劃，同時直言實際控制人的空缺并未對公司生產經(jīng)營產生重大影響，公司決策按照審批權限及程序進行。

而就市場關注的藍綠光LED產品，此前受制于與三安光電的競業(yè)禁止協(xié)議五年未涉足，乾照光電今表示預計明年一季度將拿出芯片試產。同時由于暫無實控人，同城光電行業(yè)龍頭三安光電或將乘機舉牌乾照光電，市場分析稱掌握控制權是乾照光電大股東當前要務。

競業(yè)禁止五年未涉足藍綠光LED

乾照光電實際控制人不再續(xù)簽《一致行動協(xié)議》的消息傳來令市場頗為驚愕，尤其是一眾小股東一時有無主之感。

事實上上市公司空缺實際控制人并非獨此一家，亦并非今天才有，據(jù)時代周報記者初步統(tǒng)計，截至11月19日A股上市公司實際控制人空缺的多達70余家。

其實，實際控制人空缺與一股獨大是一體兩面，都是上市公司治理管控走向的兩個極端。

乾照光電的前身乾照有限成立于2006年2月，并于2009年3月整體變更為外商投資股份有限公司。當時的外商即為紅杉資本紅杉中國II期基金（Sequoia Capital China ⅡHoldings, SRL），持有擬上市公司133.64萬股，占比20.56%，僅次于鄧電明與王維勇，為第二大股東。

梳理乾照光電上市前的股權結構不難發(fā)現(xiàn)，乾照光電之所以能夠起步全賴于來自三安光電的一批高管。

乾照光電成立后不到兩年，即于2008年3月獲得紅杉資本1022萬美元投資，折合人民幣約7200萬元。同時紅杉資本亦取得乾照光電20.56%股權，上市后稀釋至15.42%。2010年8月12日乾照光電創(chuàng)業(yè)板上市，成為紅杉中國投資的企業(yè)中首家實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，而按照上市首日最高價90元計算，紅杉資本所持股份價值高達16.37億元，賬面資本回報率超過22倍。

時代周報記者調查發(fā)現(xiàn)，自限售股解禁后紅杉資本于去年分三次減持乾照光電股份，加上此前減持份額，截至目前紅杉資本已經(jīng)套現(xiàn)4.7億元，最早一輪減持在其限售股剛剛解禁后不久即通過大宗交易平臺完成。截至今年三季報，紅杉資本尚持有1463萬股，占比4.96%。

而另外兩位發(fā)起人股東鄭順炎與葉孫義亦緊隨PE步伐順勢拋售，并未在意奧援高管的身份。

乾照光電對于包括公司創(chuàng)始人鄧電明在內的高管的描述中寄寓著厚望，稱其為“既是技術專家又是管理專家”。

鄧電明的履歷顯示，其嶄露頭角于上世紀80年代，而立之年便獲任福建三明鋼鐵集團一副廠長之職，后累遷至集團副董事長。至此，鄧電明事實上一直在冶金行業(yè)打轉，直至2002年赴任廈門三安電子有限公司總經(jīng)理，也就是上市公司三安光電的母公司，4年后從三安電子離職并創(chuàng)辦乾照光電。

不過，鄧電明并非單槍匹馬創(chuàng)立新公司，而是從老東家同時拉人入伙，原三安電子副總經(jīng)理、總工程師王向武和曾任三安電子財務部經(jīng)理的葉孫義被其招致麾下，分別擔任乾照光電總經(jīng)理和財務副總一職，同時持有原始股票。以乾照光電首發(fā)上市前股權統(tǒng)計來看，鄧電明、王向武、葉孫義三人分別持有擬上市公司22.6%、16.6%、7.5%的股權。此外，尚有5位核心技術骨干亦跟隨鄧王等人由三安電子跳槽至乾照光電。

在鄧電明攜一干人從三安電子離職另謀乾照光電之時，三安光電與上述有關人等簽有競業(yè)禁止協(xié)議。其中鄧電明還與三安光電實際控制人林秀成達成多項共識，其中一項最為嚴厲，要求乾照光電五年內不生產藍綠光LED，這也是為何乾照光電如今已是國內紅黃光LED芯片產量最大的企業(yè)之一卻并未較多涉足藍綠光LED的首要原因。

同時，時代周報記者獲悉，乾照光電對于2014年的預期為紅黃光領域較為平穩(wěn)，藍綠光領域有望逐步成為新增長點，爭取明年第一季度拿出藍綠光芯片試產。目前正在積極組建藍綠光團隊及后續(xù)生產的資源調配。

“三駕馬車”一“馬”脫韁

在11月6日公告上市公司三位實際控制人解除一致行動關系即宣布公司目前無實際控制人后，乾照光電數(shù)次向外表示公司經(jīng)營情況不受影響。11月19日，乾照光電證券代表張妙春仍采用上述口徑回復時代周報記者，并表示不管是大股東還是小股東都擁有自主選擇決策權，公司決策方面的事項，按審批權限及程序進行。

乾照光電原實際控制人為自然人鄧電明、王維勇和王向武，三人為一致行動人，合計持有公司股份1.33億股，占公司現(xiàn)有股本總額的45.264%。自公司創(chuàng)立以來，上述三人本著公司經(jīng)營決策及管理考慮，于2009 年7 月15 日簽訂了《一致行動協(xié)議》，該協(xié)議有效期為公司首次公開發(fā)行并上市之日起36 個月，現(xiàn)已于2013 年8 月12 日到期。而到期之后，三方商定不再續(xù)簽一致行動協(xié)議，又由于公司單個股東持有股份的比例均未超過公司總股本的30%。同時，公司任何股東均無法單獨通過實際支配公司股份表決權決定公司董事會半數(shù)以上成員選任以及公司重大事項。致使目前公司無實際控制人。

事實上，“一鄧二王”一直被視為乾照光電的“三駕馬車”，決定著公司發(fā)展的未來方向。此“三駕馬車”即為現(xiàn)任乾照光電董事長的鄧電明，總經(jīng)理王向武及剛辭去副總經(jīng)理職務的王維勇。

“鄧電明在光電行業(yè)內具有一定能量，畢竟在三安光電深耕多年，所以一旦自立門戶很快就能拉起隊伍，乾照光電幾乎剛一達到上市門檻就成功IPO，也是自有其道理的。”一光電行業(yè)人士對時代周報記者分析，乾照光電自始至終離不開以三位創(chuàng)始人組成的“三駕馬車”，如今三馬哪怕有一馬脫韁，造成的影響都是深遠難測的。

而今“三駕馬車”中開始出現(xiàn)“一馬脫韁”、“二馬爭槽”的局面。

不久前，乾照光電董事兼副總王維勇以個人原因辭去副總職務，仍保留董事席位。此舉被外界解讀為乾照光電的“三駕馬車”出現(xiàn)不同步現(xiàn)象，更有消息稱王維勇的離職實為了下一步套現(xiàn)做準備。

“由于公司副總經(jīng)理辭職后，將可能會減持公司股份，在資本市場上因為較高市盈率讓投資者望而卻步，公司融資將會遇到阻礙?！敝型额檰柛呒壯芯繂T賀在華對時代周報記者分析。