最近有很多朋友在問我，有沒有好的照明方面的標的，比如要么體量比較大的綜合性LED公司，銷售額在2億以上和凈利潤在3000萬以上;要么就是在細分市場有領(lǐng)先優(yōu)勢，銷售額5000萬或1億以上，凈利潤在1000萬以上。這跟幾年前LED競爭比較朦朧時還不太一樣，那時做VC的朋友都問，哪些企業(yè)技術(shù)有特色，未來有比較好的發(fā)展前景，沒這么赤裸裸的要業(yè)績和盈利。

而上周六，證監(jiān)會突然宣布將在明年1月份重啟關(guān)閉了近半年之久的IPO，在即將掛牌的名單中，深圳艾比森、中山木林森光電赫然在列。艾比森以LED顯示屏為主營業(yè)務(wù)，木林森則是以LED器件和封裝為主。這與目前LED相關(guān)上市題材公司相比較而言并無太大的特點，艾比與森洲明、利亞德、雷曼類似;木林森與國星、瑞豐、鴻利等類似。

隨著時間的推移，越來越多的同質(zhì)化競爭LED企業(yè)最終能否像前驅(qū)者那樣順利上市呢?目前在中國的2500家左右的上市公司中，房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司最多，數(shù)量約在140家。但就行業(yè)產(chǎn)值而言，照明及LED行業(yè)遠遠容納不了那么多的上市公司。同時LED行業(yè)明顯正在失去初期新能源的光環(huán)。資本市場需要持續(xù)的增長性和企業(yè)自身的獨特性，LED領(lǐng)域同類的競爭者越來越多，后期想再融資就會變得很困難。

前段時間有幾條行業(yè)的消息在盛傳，想必大家有所耳聞：

某上市公司因為為今年業(yè)績尤其是利潤不高，有千億級別的家電集團在談收購事宜;

某大型工程公司，在北京奧運會標志性項目中起了決定性作用并擁有一定江湖地位，也因為資金緊張而有數(shù)月發(fā)不出工資，我一個朋友在其南方分公司做高管，因為拖延工資也成為其最終離職的起因;

某華東企業(yè)，老板背后資金實力雄厚兩年狂砸金數(shù)億元億元，從臺灣、勤上、雷士等處挖來大批所謂業(yè)內(nèi)資深人士和高管，無奈前期花錢太大，后期供血能力不足，長期入不敷出，導(dǎo)致投資方痛下殺手，近期也在大舉裁員，進行內(nèi)部整頓。

這一切的表面原因在于LED企業(yè)缺錢或不賺錢，而根本原因卻在于LED行業(yè)的競爭過于激烈、企業(yè)缺乏核心產(chǎn)品和技術(shù)、無獨特商業(yè)模式和市場而導(dǎo)致持續(xù)的投資難以為繼。

實際上，目前LED的定位和競爭似乎越來越明晰，那就是大規(guī)模的照明應(yīng)用化，換句話說，越來越多的人認為LED只是光源的一種，是白熾燈、CFL的替代品，大家的主要精力都轉(zhuǎn)向LED照明了(上游的日亞Nichina剛好相反，把精力放到了車載，這個跟中國區(qū)掌門人易主有關(guān)，下次專門來分析一下)。

并且，隨著LED上游技術(shù)的成熟，大家似乎都不再熱衷于討論技術(shù)問題了，中國的封裝企業(yè)目前為止也就在1000家左右，跟高峰時期的3000家以上比相去甚遠，這也就不難理解，為什么中國的照明產(chǎn)業(yè)似乎回到了2000年至2007年這段時間。這段時期最大的一個特色就是，企業(yè)空前的做渠道巡回活動，找經(jīng)銷商。而這剛好也是CFL洗牌的時期。

企業(yè)之間的競爭越發(fā)白熱化，商業(yè)模式、資本追逐的方向就發(fā)生了變化。一直以來很多成功的照明企業(yè)都走有一條成功之路，那就是先從某個領(lǐng)域開始深挖，待站穩(wěn)腳跟之后再全力開拓其他產(chǎn)品線——雷士如此(最初定位商業(yè)照明，后來定位成光環(huán)境專家)、歐普亦如此(家居照明成熟之后一直在拓展工程和商業(yè)照明領(lǐng)域)。目前的照明產(chǎn)業(yè)，也確實出現(xiàn)了一批在某些細分領(lǐng)域做的不錯的企業(yè)，比如珠海韜播在LED平板燈，深圳極成在店鋪照明......

未來的變數(shù)在哪里?

LED技術(shù)和專利當(dāng)然還是會扮演一個非常重要的角色，比如芯片的尺寸變小為配光和散熱帶來的變化、，一體化LED燈具的出現(xiàn)、zhaga聯(lián)盟的統(tǒng)一接口標準和智能化等，都會對照明產(chǎn)生重要影響。但是越到后面，大規(guī)模的制造能力和成本控制能力會決定很多中低端產(chǎn)品路線企業(yè)的生死，所以為什么我不建議大部分LED燈具企業(yè)涉足光源的原因就在這里。未來3年左右，LED球泡和燈管市場就會被那么一小批，或許20家以內(nèi)的廠商所壟斷。

對LED的深度研發(fā)使用和新材料的出現(xiàn)會對行業(yè)格局、企業(yè)的盈利、市場前景產(chǎn)生非常重大影響。目前LED照明企業(yè)還是把過多的研發(fā)成本和精力投放在替代傳統(tǒng)燈具上面，大部分企業(yè)的障礙還在如何解決燈具的配光問題。實際上在LED特性應(yīng)用方面還是有非常的空間和市場，比如建材花的LED，你很難說他是照明產(chǎn)品還是建材，但確實存在很大的市場機會。

并購和重組會成為LED行業(yè)的主要資本獲取形態(tài)，單純的企業(yè)IPO會組建飽和，目前已經(jīng)非常明顯，在40多家相關(guān)的上市公司中，上下游的布局已經(jīng)有了，只有以LED照明為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)數(shù)量最少。但是上游的上市公司已經(jīng)在做產(chǎn)業(yè)垂直整合了，比如鴻利和國星。那些手握資本、有持續(xù)盈利能力或在某細分領(lǐng)域有優(yōu)勢的企業(yè)終將更勝一籌，很多企業(yè)不再把上市當(dāng)作融資的手段了，全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合或同行業(yè)之間的并購會成為主流。

立體化的商業(yè)模式或許將成為LED行業(yè)的另一大看點。電商的如火如荼，雖然表面風(fēng)光，但也不至于“金玉其外，敗絮其中”。對C端市場的沖擊還是非常大的，那些通過傳統(tǒng)燈飾城和專賣店以及小批量采購的用戶，會在光源、吸頂和花燈等產(chǎn)品品類剝離出來，并逐步搶占傳統(tǒng)經(jīng)銷商的生意，這種形態(tài)已經(jīng)在發(fā)生，不需要預(yù)測了。只是，未來，經(jīng)銷商體系如何演變、傳統(tǒng)賣場如何轉(zhuǎn)移，線上線下如何配合，移動互聯(lián)網(wǎng)會給出答案。因此，有產(chǎn)品整合能力、資本支撐的個人或企業(yè)，或許能通過一些新的商業(yè)模式來獲得未來。

劉俊，廣州光亞網(wǎng)絡(luò)科技有限公司副總經(jīng)理、廣東光亞照明研究院總監(jiān)。7年互聯(lián)網(wǎng)和照明行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，對互聯(lián)網(wǎng)及照明營銷有一定的見解。