自2004年上市以來，京東方A只融資不分紅的形象似乎已深入人心。不過，如今在公司業(yè)績回暖之際，公司首度宣布斥巨資回購股份力圖改善公司面貌。

7月29日，京東方A發(fā)布回購公司部分社會公眾股份的預(yù)案稱，將用自有資金，以集中競價交易方式回購部分已發(fā)行社會公眾股份，包括A股和B股，資金規(guī)模不超過11億元。公司確定此輪回購A股股份的價格不高于2.09元/股，B股回購價格不超過等值人民幣2.09元/股。

京東方公告稱，此次回購計劃，主要是為增強投資者信心，推動公司股票市場價格向公司長期內(nèi)在價值的合理回歸，提高股東的投資回報。21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，這也是公司在市值管理方面邁出的重要一步。同時，11億元的回購金額也是近年來A股市場金額較大的一筆。

當(dāng)天，京東方有關(guān)負責(zé)人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司回購部分社會公眾股份反映了管理層對公司內(nèi)在價值的肯定，將有利于切實提高上市公司股東的投資回報，提高股東持股價值，推動公司股票市場價格向公司長期內(nèi)在價值的合理回歸，并建立常態(tài)化的股東回報機制。

“公司擬通過回購注銷部分公司股份，增厚每股收益，維護公司股價。發(fā)達國家中，像蘋果、IBM等公司經(jīng)常在資本市場實施股票回購，以促進其公司股價回歸合理區(qū)間。”該負責(zé)人稱。

B股成回購首選

對此，深圳一家私募機構(gòu)負責(zé)人認為，就京東方A現(xiàn)有基本面來看，在當(dāng)前大勢下，公司A股股價要跌破每股凈資產(chǎn)應(yīng)該是很難的，因此，回購的概率要遠遠小于B股。在現(xiàn)有情況下，公司回購B股則是大概率事件。

“雖然回購金額相對于公司總股本來說并不大，但這也表明了公司管理層的態(tài)度。不過，真正落實要等8月15日股東大會通過后才能執(zhí)行，只怕那時的B股股價可能會超過回購價。”上述私募機構(gòu)負責(zé)人稱。“2.09元的回購價，對于京東方B是絕對利好，直接溢價20%，前期低位買京東方B的投資者有獲利空間。”

此前，由于 B 股市場整體容量較小、投資機構(gòu)有限、B 股市場再融資功能受限等原因，致使 B 股市場長期處于低迷狀況，公司境內(nèi)上市外資股“京東方B”股價也持續(xù)走低。

截至2014年7月24日，“京東方 A”前20個交易日均價為人民幣2.19元/股，市凈率（根據(jù)2013年年報）為 1.05倍；“京東方B”前20個交易日均價為港幣2.01元/股，折合人民幣 1.60元/股（按2014年7月24日港幣兌人民幣中間價換算），相當(dāng)于同期A股價格的73.06%，市凈率（根據(jù)2013年年報）僅為0.77倍。

“如果京東方能夠多用這種方法來回購B股，就可以用極低的成本解決掉B股對A股的拖累問題。此次回購將有力地抬升B股價格，且大幅縮小了B股流通量，加上將來不斷回購的良好預(yù)期，B股持續(xù)上漲的動力較強。”對此，上述私募機構(gòu)負責(zé)人坦言。

截至當(dāng)天收盤，京東方B放量大漲4.31%，終盤報收2.18港元。

短期內(nèi)不會再融資

當(dāng)天，上述京東方有關(guān)負責(zé)人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司此前經(jīng)過多輪再融資后，除去遇到重要收購等事宜以外，在短時間內(nèi)公司不會通過市場去融資。從企業(yè)運營資金來看，去年京東方運營的現(xiàn)金流是70多個億，今年會有將近100億元左右，未來幾年的現(xiàn)金流會達到并超過100億元。

截至2014年3月末，公司流動資產(chǎn)總額、資產(chǎn)總額和歸屬于母公司所有者權(quán)益（合并口徑）分別為626.37億元、1264.20億元和738.54億元。截至2014年3月末，公司資產(chǎn)負債率為40.54%（未經(jīng)審計），公司資本結(jié)構(gòu)仍具有一定的財務(wù)杠桿利用空間。

“若在股份回購期間存在新的投資需求，公司完全有能力在保證以自有資金完成本次回購股份的同時，通過自有資金或外部融資的方式滿足正常的投資需求。” 該負責(zé)人表示。

“半導(dǎo)體顯示行業(yè)有著資金與技術(shù)雙密集型的行業(yè)特征，再加上與國外數(shù)十年的發(fā)展差距，京東方前期的經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路也可謂艱辛，但多年的不懈努力，目前的京東方出貨量及市占率均已位列全球業(yè)內(nèi)前五，并努力向世界前三邁進。”該負責(zé)人直言。

相對于二級市場股價，公司的經(jīng)營業(yè)績拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。2013年公司實現(xiàn)凈利潤23.53億元，2014年一季度實現(xiàn)持續(xù)盈利5.88億元。