在國(guó)際資本市場(chǎng)上，中國(guó)電信企業(yè)不再只是被“追逐”的
對(duì)象，他們也開(kāi)始在WTO的規(guī)則下，主動(dòng)出擊了。


資本并購(gòu)拉動(dòng)中國(guó)電信企業(yè)進(jìn)入WTO時(shí)代


2002年11月18日，網(wǎng)通(香港)以新組建的亞洲網(wǎng)通與電訊
網(wǎng)絡(luò)商亞洲環(huán)球電訊正式簽
訂協(xié)議，收購(gòu)亞洲環(huán)球電訊的大部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。


這一國(guó)際級(jí)的并購(gòu)動(dòng)作令新一代中國(guó)企業(yè)家在資本運(yùn)作舞
臺(tái)上揚(yáng)眉吐氣。而網(wǎng)通只是中國(guó)電信企業(yè)成功實(shí)施海外并購(gòu)的一個(gè)例子。


有來(lái)有往海外并購(gòu)參與國(guó)際競(jìng)合


海外并購(gòu)是一種雙向的國(guó)際資本流動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)全球化和我
國(guó)加入WTO的新形勢(shì)下，我國(guó)電信企業(yè)直面強(qiáng)手如林的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，敢于通過(guò)并購(gòu)取得主動(dòng)權(quán)，在更
大范圍、更廣領(lǐng)域和更高層次上，成功地參與了國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與競(jìng)爭(zhēng)。


加入WTO為國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)良
好機(jī)遇。


截至2002年6月，我國(guó)非金融類對(duì)外投資的企業(yè)已達(dá)6700多
家，協(xié)議投資總額130多億美元，其中中方投資80多億美元。對(duì)外投資的方式越來(lái)越多地采取了并
購(gòu)方式。我國(guó)一批具有實(shí)力的電子信息企業(yè)和電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)在海外拓展的道路上已經(jīng)捷足先登。從
華為、中興、東方通信等通信設(shè)備制造企業(yè)到中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)網(wǎng)通等電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，他
們或在境外開(kāi)辦“窗口”、建立研發(fā)中心，或在境外投資辦廠、建立國(guó)際營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，或以海外并
購(gòu)、境外上市等途徑“登陸”海外。


海外并購(gòu)成就國(guó)際化經(jīng)營(yíng)


TCL集團(tuán)股份有限公司從1998年開(kāi)始實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
2002年9月，TCL集團(tuán)以820萬(wàn)歐元全資收購(gòu)了德國(guó)施耐德電子公司(Schneider Electronics )。


作為TCL集團(tuán)新成員的德國(guó)施耐德電子公司于2002年10月
25日在慕尼黑正式開(kāi)業(yè)。并購(gòu)的成功為TCL進(jìn)入歐洲市場(chǎng)提供了一條捷徑。TCL集團(tuán)總裁李東生這
樣談及此次收購(gòu)：“收購(gòu)施耐德公司，我們有幾個(gè)考慮，一是進(jìn)入歐盟市場(chǎng)。通過(guò)收購(gòu)施耐德，我
們可以避開(kāi)歐盟市場(chǎng)對(duì)中國(guó)電子產(chǎn)品的反傾銷壁壘。施耐德能將我們帶進(jìn)歐洲的通信、信息等領(lǐng)
域，這比我們重新在那兒推廣自己的品牌來(lái)得快。我們這次是全資收購(gòu)，操作起來(lái)會(huì)比較便利?！?br />

TCL的這場(chǎng)并購(gòu)戰(zhàn)在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上更是具有借鑒意義。“就像
打仗一樣，我們不能老守，機(jī)會(huì)來(lái)了就出擊一下。”李東生認(rèn)為，在歐美這樣成熟的市場(chǎng)和國(guó)際大
企業(yè)過(guò)招，對(duì)提升我們的國(guó)際經(jīng)營(yíng)能力是很有幫助的。


并購(gòu)目的地：國(guó)際資本市場(chǎng)


近年來(lái)，國(guó)際電信業(yè)的低迷，使一些質(zhì)地不錯(cuò)的公司迫于
現(xiàn)金壓力而不得不接受被并購(gòu)的命運(yùn)，中國(guó)電信企業(yè)也得以順勢(shì)建立海外“根據(jù)地”。東方通信股
份有限公司并購(gòu)國(guó)外上市公司，最主要的目的只有一個(gè)———間接進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)。


2002年8月8日，東方通信通過(guò)其全資子公司美國(guó)依斯泰克
公司(E ASTCOM )，收購(gòu)了美國(guó)易通陸國(guó)際通信有限公司(IN TERWAVE )的600萬(wàn)股份，其中“北
電網(wǎng)絡(luò)”所持400萬(wàn)股和購(gòu)買定向發(fā)行的200萬(wàn)普通股，占美國(guó)易通陸國(guó)際通信有限公司總股本的
10.3%，成為其最大股東。這種海外并購(gòu)使企業(yè)避免了直接上市需要的那些繁雜的審批程序，間接
進(jìn)入了國(guó)際資本市場(chǎng)，提升了自己在國(guó)外的品牌知名度，并直接擁有了被并購(gòu)公司的技術(shù)資源和市
場(chǎng)客戶資源。


網(wǎng)通的“資產(chǎn)豪奪”


與TCL和東方通信相比，中國(guó)網(wǎng)通的海外并購(gòu)則是以擴(kuò)張主
營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋面的網(wǎng)絡(luò)資源為目的。


亞洲環(huán)球電訊的資產(chǎn)約19億美元。根據(jù)協(xié)議條款，網(wǎng)通財(cái)
團(tuán)將注入1.2億美元新股本資金，同時(shí)提供另外1.5億美元銀行融資作為公司未來(lái)營(yíng)運(yùn)之用。


中國(guó)網(wǎng)通的并購(gòu)成功，是中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商首次進(jìn)行的跨境
資本運(yùn)作。利用收購(gòu)的亞洲海底光纜網(wǎng)絡(luò)將使中國(guó)網(wǎng)通的業(yè)務(wù)覆蓋遍及東亞、東南亞，并通向世
界。


“買下來(lái)”更要“走下去”


對(duì)于“登陸”海外的中國(guó)電信企業(yè)來(lái)說(shuō)，“買下來(lái)”僅僅
是一個(gè)開(kāi)端，最艱難復(fù)雜的往往不是并購(gòu)本身，而是并購(gòu)之后的資產(chǎn)整合和跨國(guó)文化理念的整合過(guò)
程。從這個(gè)意義上說(shuō)，如何“走下去”，比“買下來(lái)”更重要。


海外并購(gòu)的核心問(wèn)題是資產(chǎn)評(píng)估和投資回報(bào)。對(duì)于并購(gòu)標(biāo)
的資產(chǎn)如何評(píng)估，不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和不同的評(píng)價(jià)角度，結(jié)論往往大相徑庭。就海外并購(gòu)而言，并購(gòu)
的資產(chǎn)要發(fā)揮效益和取得回報(bào)，所需時(shí)間和追加成本往往要高于預(yù)期。


有關(guān)專家指出，國(guó)內(nèi)企業(yè)要“走出去”，腳踏實(shí)地地創(chuàng)造
市場(chǎng)準(zhǔn)入條件是關(guān)鍵。這些條件包括：一是企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)實(shí)力；二是通曉國(guó)際經(jīng)濟(jì)、商務(wù)、經(jīng)
營(yíng)管理的人才；三是掌握投資所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況、法律規(guī)則和市場(chǎng)情況。最重要的前提是有一個(gè)穩(wěn)
固的國(guó)內(nèi)企業(yè)主體和市場(chǎng)。TCL集團(tuán)總裁李東生的一條重要經(jīng)驗(yàn)是，“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要守住，這是你的
根本。只有這樣，才談得上向海外發(fā)展”。


可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)要作海外并購(gòu)，必須守住核心競(jìng)爭(zhēng)力，
守住核心市場(chǎng)和主營(yíng)業(yè)務(wù)，從而避免成為無(wú)本之木，無(wú)源之水。



摘自 賽迪網(wǎng)