年關(guān)將至，一場(chǎng)事關(guān)中國(guó)電信業(yè)大局的高規(guī)格內(nèi)部會(huì)議召開(kāi)在即。

　　來(lái)自電信業(yè)內(nèi)權(quán)威渠道的消息稱，在此次會(huì)議上，國(guó)務(wù)院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)將聽(tīng)取各大運(yùn)營(yíng)商的意見(jiàn)，同時(shí)也為新一輪電信重組定下調(diào)子。

　　權(quán)威人士進(jìn)一步透露，國(guó)資委旗下四個(gè)司局正負(fù)責(zé)整個(gè)電信重組方案的制定。國(guó)資委內(nèi)部傳出的消息是，國(guó)資委計(jì)劃趕在今年兩會(huì)之前的二月底拿出正式的重組方案，方案在兩會(huì)后上報(bào)國(guó)務(wù)院。

　　“方案各具體參與者都加快了進(jìn)程。”該權(quán)威人士稱，“按照這一日程表，運(yùn)營(yíng)商的重組將在今年第三季度前完成，而3G牌照則被順推至第四季度。”

　　引人關(guān)注的是此次重組方案的內(nèi)容?！皣?guó)資委目前仍在對(duì)多個(gè)重組方案進(jìn)行討論?！痹摍?quán)威人士稱，“比較有可能實(shí)施的一種是對(duì)中國(guó)聯(lián)通目前兩張并行的GSM和CDMA網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分拆，將GSM網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出售給中國(guó)電信，然后在網(wǎng)通集團(tuán)與聯(lián)通集團(tuán)之上架設(shè)控股公司，CDMA網(wǎng)一并納入。聯(lián)通原有的固網(wǎng)及長(zhǎng)話網(wǎng)絡(luò)，北方部分并入中國(guó)電信，南方部分并入中國(guó)網(wǎng)通。”

　　當(dāng)然，聯(lián)通最終是否會(huì)被拆分尚有諸多不確定因素。該權(quán)威人士稱，比如在是否保留“中國(guó)聯(lián)通”品牌上就存有很大爭(zhēng)議。有意見(jiàn)認(rèn)為，聯(lián)通的品牌價(jià)值雖然無(wú)法同中國(guó)移動(dòng)相比，但通過(guò)聯(lián)通員工十多年的努力，聯(lián)通已成為用戶過(guò)億，同時(shí)在內(nèi)地、香港、紐約上市的知名公司。作為中國(guó)電信業(yè)破除壟斷的標(biāo)志，如果聯(lián)通的品牌在此次重組中消亡，那么對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)將是重大的損失。

　　另一消息來(lái)源稱，國(guó)資委曾討論過(guò)一種補(bǔ)充方案來(lái)解決上述問(wèn)題。方案將聯(lián)通的GSM、CDMA網(wǎng)絡(luò)分別租賃給中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通，聯(lián)通變成一個(gè)類似于國(guó)家電網(wǎng)公司一樣，靠出租電信資源發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。但是，該消息人士稱，這種方案雖然看上去容易實(shí)施，但實(shí)際上并未達(dá)到組建全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商的改革目標(biāo)，方案成行的可能性很小。

　　“如果分拆方案成行的話，比較可能是在控股公司下面同時(shí)保留聯(lián)通和網(wǎng)通這兩個(gè)業(yè)務(wù)品牌。”上述權(quán)威人士表示。

　　另一種不得不考慮的障礙是，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通目前都是海外上市公司，如何在資本層面上進(jìn)行操作也是一大難題。盡管三家運(yùn)營(yíng)商的大股東都是國(guó)資委，但相互之間進(jìn)行合并和收購(gòu)也需要得到少數(shù)股東的理解，所以存在方案被投資者否決的風(fēng)險(xiǎn)。

　　花旗銀行就指出，只要有超過(guò)10%的小股東反對(duì)，聯(lián)通的重組方案將會(huì)出現(xiàn)障礙。目前聯(lián)通紅籌的公眾持股量?jī)H有22.59%，其中基金大戶CapitalGroup持有聯(lián)通股權(quán)3.81%，相當(dāng)于公眾持股部分的16.87%，同時(shí)CapitalGroup還持有8.91%中國(guó)電信股票。花旗銀行一分析師據(jù)此指出：“流通股權(quán)相對(duì)集中，而且很多投資者在整個(gè)交易中往往既是買方又是賣方，在利益平衡時(shí)自然就不得不顧及雙方的利益，這對(duì)重組方案獲得通過(guò)或有好處?！?br />
　　申銀萬(wàn)國(guó)近期發(fā)布的分析師報(bào)告也認(rèn)為，由于聯(lián)通香港上市公司(紅籌)只是租賃CDMA網(wǎng)，并不具有CDMA網(wǎng)的所有權(quán)，因此，只要聯(lián)通紅籌不再租賃CDMA網(wǎng)絡(luò)，就可以將C網(wǎng)剝離出去。與此同時(shí)，聯(lián)通紅籌只需用G網(wǎng)資產(chǎn)同中國(guó)電信H股合并即可。報(bào)告稱，從中國(guó)電信業(yè)最近幾次資產(chǎn)收購(gòu)的交易情況來(lái)看，收購(gòu)價(jià)格一般是資產(chǎn)帳面價(jià)值的1.3-1.4倍，而目前中國(guó)聯(lián)通的市凈率只有1.5，價(jià)格阻力不大。

　　聯(lián)通紅籌的香港發(fā)言人接受本報(bào)記者采訪時(shí)一再表示，對(duì)于有關(guān)分拆的消息不會(huì)作出評(píng)論。

　　中國(guó)電信一位高層則向記者表示，目前還未開(kāi)始進(jìn)行收購(gòu)聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的準(zhǔn)備，但無(wú)論國(guó)家采取哪種方式進(jìn)行電信改革，只要讓中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)移動(dòng)業(yè)務(wù)就可以了。

　　事實(shí)上，關(guān)于分拆聯(lián)通的消息早有傳聞。此前外界一致認(rèn)為，聯(lián)通會(huì)借召開(kāi)2005年工作會(huì)議之機(jī)對(duì)外給個(gè)說(shuō)法，但1月18日的會(huì)議上，包括信產(chǎn)部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)及聯(lián)通高層，都沒(méi)有談分拆一事。

　　隨后，英文的《China daily》率先在海外發(fā)布了有關(guān)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)分拆的計(jì)劃已經(jīng)上交國(guó)家有關(guān)部門的消息。此消息后來(lái)引起海外和香港媒體的大肆炒作，并被海外投行分析為有“提前放風(fēng)”之嫌。

　　國(guó)資委邏輯？

　　1994年7月19日，由中國(guó)政府各大部委投資的中國(guó)聯(lián)通公司正式掛牌成立。聯(lián)通的成立是對(duì)原郵電行業(yè)“政企不分、行業(yè)壟斷”的沉重一擊。在中國(guó)電信行業(yè)，這是除郵電部門以外第一家獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù)的企業(yè)，也是第一家按照現(xiàn)代企業(yè)制度建立起來(lái)的電信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)公司。而當(dāng)時(shí)的中國(guó)電信還只是郵電部下屬的電信局，基本上是一個(gè)事業(yè)單位。

　　1995年7月19日，成立僅一年的中國(guó)聯(lián)通在北京、天津、上海、廣州開(kāi)通GSM數(shù)字移動(dòng)電話，由此拉開(kāi)中國(guó)移動(dòng)通信高速發(fā)展的序幕。此后，電信資費(fèi)的不斷下調(diào)，電信行業(yè)服務(wù)水準(zhǔn)的不斷提高，聯(lián)通功不可沒(méi)。

　　2000年6月，聯(lián)通在香港、紐約上市，籌資56.5億美元，進(jìn)入全球IPO史上的前十名。2002年10月，聯(lián)通又在上海成功完成A股上市，成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流通股數(shù)最多的上市公司，同時(shí)也使得聯(lián)通成為四大運(yùn)營(yíng)商中唯一一家在內(nèi)地、香港和紐約三地同時(shí)上市的公司。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心一位長(zhǎng)期關(guān)注壟斷行業(yè)的專家認(rèn)為，聯(lián)通的組建拉開(kāi)了電信改革的序幕，目前有關(guān)部門根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要提出分拆聯(lián)通的建議，并不是意味著改革的失敗，而是一種深化。這位專家指出，聯(lián)通的出現(xiàn)打破了部門利益集團(tuán)對(duì)于行業(yè)的壟斷經(jīng)營(yíng)，但在國(guó)資委成立之后，聯(lián)通這一歷史使命已經(jīng)完成。目前國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)戰(zhàn)火紛起，不利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，也不利于企業(yè)的做大做強(qiáng)，國(guó)家對(duì)行業(yè)的調(diào)整在所難免。

　　而大多數(shù)行業(yè)專家均對(duì)國(guó)資委有意分拆聯(lián)通的做法表現(xiàn)出了耐人尋味的沉默。當(dāng)記者向信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院通信政策研究所所長(zhǎng)陳金橋征詢對(duì)此事時(shí)，這位一向以觀點(diǎn)犀利而在業(yè)內(nèi)著稱的專家說(shuō)：“如果你非要問(wèn)我有什么評(píng)價(jià)，那就是沒(méi)有評(píng)價(jià)?！标R凱力、張維迎，這些活躍的電信專家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)一例外都拒絕評(píng)論拆分聯(lián)通的做法。

　　但接近國(guó)資委的人士說(shuō)，國(guó)資委的態(tài)度堅(jiān)決，“之所以一定要將聯(lián)通進(jìn)行分拆，很大程度上源于國(guó)資委對(duì)聯(lián)通未來(lái)前景的擔(dān)憂?！?br />
　　1990年代末期，聯(lián)通管理層開(kāi)始考慮引入CDMA，希望依靠重新打造一張技術(shù)領(lǐng)先的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)來(lái)超越中國(guó)移動(dòng)。只可惜人算不如天算，CDMA卻因中美WTO談判遲遲未能決斷，錯(cuò)過(guò)了中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的黃金期。[!--empirenews.page--]

　　直到2002年，聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)才正式啟動(dòng)，這時(shí)聯(lián)通的GSM用戶已經(jīng)突破4000萬(wàn)，成為聯(lián)通最主要的收入來(lái)源。業(yè)界分析人士指出，聯(lián)通被兩種制式完全不同的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)拖住了腳步：一方面新的CDMA網(wǎng)絡(luò)需要投入上千億的資金進(jìn)行建設(shè)和升級(jí)；另一方面，作為維系聯(lián)通生存的GSM網(wǎng)絡(luò)又得不到充足的資金支持。

　　中國(guó)聯(lián)通(0762.HK)公布的2004年第三季度業(yè)績(jī)顯示，GSM營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為16億港元，低于前兩季度的18.5億港元和18.8億港元；而CDMA業(yè)務(wù)由前兩個(gè)季度的微盈轉(zhuǎn)為虧損0.6億元港元。新增用戶市場(chǎng)占有率也在下滑，前三季度聯(lián)通新增用戶市場(chǎng)份額為31.5%，比2003年年末下降7.8%，全部用戶市場(chǎng)份額也由年初的34.6%下降到了34.0%。

　　當(dāng)然，分拆聯(lián)通也符合國(guó)資委對(duì)此次電信重組的定位，即“在不違背上一次電信改革的思路上，對(duì)產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行重新調(diào)整” 。在三年前的那場(chǎng)電信改革中，中國(guó)電信被以“打破壟斷、促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)”的名義南北分拆。

　　上述接近國(guó)資委的人士指出，國(guó)資委主任李榮融曾表示，為避免過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，各行業(yè)中的大型央企，將最多保留3個(gè)，其余的將被兼并重組，“此番重組的意義或許就在這里?！?br />
　　信產(chǎn)部電信研究院一位政策研究人士說(shuō)，由于聯(lián)通擁有2張網(wǎng)絡(luò)，作為電信再重組的切入點(diǎn)再合適不過(guò)。該人士認(rèn)為，聯(lián)通雖然擁有GSM及CDMA兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但始終處于較弱的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，而3G牌照發(fā)放產(chǎn)生的問(wèn)題會(huì)使運(yùn)營(yíng)商之間更難平衡?！坝嘘P(guān)部門很可能通過(guò)拆分聯(lián)通來(lái)平衡競(jìng)爭(zhēng)?！痹撗芯咳耸勘硎荆胺植鹇?lián)通后，何時(shí)發(fā)放3G牌照已無(wú)太大懸念，運(yùn)營(yíng)商可按自己的需要選擇時(shí)間和制式上馬3G?！?br />
　　利益格局重新洗牌

　　業(yè)內(nèi)較普遍的看法認(rèn)為，網(wǎng)通應(yīng)該是這場(chǎng)變革的有力推動(dòng)者。知情人士告訴記者，網(wǎng)通集團(tuán)去年向有關(guān)部門提交的一份報(bào)告，是國(guó)資委下決心啟動(dòng)電信重組的重要原因之一。在這份報(bào)告痛陳當(dāng)前電信業(yè)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)大量流失，并呼吁采用重組的形式來(lái)改變這種困境。

　　此后，國(guó)資委提出的“四合二”方案仿佛一記重磅炸彈觸動(dòng)了各方的神經(jīng)。之后，“六合三”、“四合三”等名目繁多的重組方案也相繼出臺(tái)。

　　顯然，一旦分拆聯(lián)通成真，不僅關(guān)系到今后中國(guó)電信業(yè)的走向，更涉及到各方利益在中國(guó)電信業(yè)中的重新分配。

　　首先受到?jīng)_擊的將是國(guó)產(chǎn)3G標(biāo)準(zhǔn)——TD-SCDMA。信產(chǎn)部目前正在組織運(yùn)營(yíng)商參加TD-SCDMA的商用測(cè)試，但一旦分拆聯(lián)通的方案獲得通過(guò)，由于3G牌照數(shù)量下降為3張，留給TD-SCDMA的空間便只剩下與WCDMA標(biāo)準(zhǔn)捆綁運(yùn)營(yíng)這條華山路了。

　　一家設(shè)備商高層指出，前不久發(fā)改委提交關(guān)于發(fā)放兩張區(qū)域性TD-SCDMA牌照的方案，實(shí)際上也是對(duì)分拆聯(lián)通的做法持保留態(tài)度。

　　3G牌照數(shù)量的減少，也意味著設(shè)備商訂單的下降。有業(yè)內(nèi)人士分析，相比于那些國(guó)外廠商，中興、華為這些3G市場(chǎng)上的新興力量可能還會(huì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上嚴(yán)重受挫?，F(xiàn)有的3張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，基本上是依靠國(guó)外設(shè)備商的2G設(shè)備搭建起來(lái)的，考慮到電信網(wǎng)絡(luò)在升級(jí)過(guò)程中的歷史延續(xù)性，國(guó)產(chǎn)廠商怕難有大的作為。一家國(guó)外設(shè)備商的銷售副總預(yù)計(jì)，“中興、華為的市場(chǎng)份額仍將不會(huì)超過(guò)10%”。

　　此外，中國(guó)電信和網(wǎng)通在獲得移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的同時(shí)，必將減緩在小靈通網(wǎng)絡(luò)上的投資。小靈通網(wǎng)絡(luò)的主要供應(yīng)商UT斯達(dá)康將提前面對(duì)銷售業(yè)績(jī)急劇下滑的壓力。

　　聯(lián)通GSM、CDMA網(wǎng)絡(luò)的分拆必然帶來(lái)人事方面的動(dòng)蕩。從現(xiàn)有方案來(lái)看，由于將在聯(lián)通和網(wǎng)通之上架設(shè)控股公司，因此對(duì)人員的重組可能集中在網(wǎng)通與聯(lián)通之間。新公司由誰(shuí)來(lái)主導(dǎo)，如何避免上次重組過(guò)程中出現(xiàn)的種種人事糾紛？這些可能都是考驗(yàn)主管部門智慧的新難題。

　　但無(wú)論如何，一旦此次分拆成行，中國(guó)可能將前所未有地出現(xiàn)3家全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商(中移動(dòng)或?qū)⑹召?gòu)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商)。按照業(yè)內(nèi)的估計(jì)，每張3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)成本至少在1200億人民幣，而減少一張3G牌照，意味著投資也會(huì)隨之下降上千億。