一季度凈利僅增8.47%與行權(quán)指標相差甚遠

連續(xù)四年20%的遞增目標對于管理層來說絕對是一個不小的壓力，因為2011年神州泰岳的凈利潤增幅僅有8.47%

5月25日，神州泰岳發(fā)布《北京神州泰岳軟件股份有限公司股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃(草案)》。此次股權(quán)激勵是神州泰岳繼2010年8月首次提出激勵計劃后第二次提出的激勵計劃。自2011年4月正式授予，后又于同年9月終止激勵計劃后，這次的股權(quán)激勵是時隔8個月的“舊事重提”。

為流失率嚴重的高管和專業(yè)人才扣上“金手銬”是否真正能留得住人才尚成疑問，但高管以25%的高分配比率來看，從股權(quán)激勵中受益卻是板上釘釘?shù)氖聦崱?/p>

7高管獲利超6000萬元

按照本次神州泰岳的激勵計劃，神州泰岳擬向249名激勵對象授予權(quán)益總計1300萬份，涉及的標的股票種類為人民幣A股普通股，約占激勵計劃簽署時公司股本總額3.79億股的3.43%。其中，股票期權(quán)激勵計擬擬向激勵對象授予850萬份股票期權(quán)，占總股本的2.24%，行權(quán)價為18.30元；限制性股票激勵計劃擬向激勵對象授予450萬股公司限制性股票，占總股本的1.19%，行權(quán)價為每股8.97元。

激勵授予分配方面，副董事長、董事會秘書黃松浪與董事、常務(wù)副總經(jīng)理王國華等7名高管共獲受股票期權(quán)330萬股，其余520萬股由其他242名激勵對象分享。此外，高峰、陶磊、朱健松等4名神州泰岳副總經(jīng)理以及其余242名激勵對象，將分享450萬股限制性股票。

按照股權(quán)激勵的分配，和行權(quán)價保守計算，此次激勵計劃可能將為7位高管帶來超過6千萬元的股權(quán)收益。

股價倒掛嚴重

翻閱歷次神州泰岳的股權(quán)激勵計劃實施前后被激勵對象的變動不難發(fā)現(xiàn)，神州泰岳的“金手銬”作用并不明顯。

據(jù)不完全統(tǒng)計，公司首次草擬的股權(quán)激勵名單中(最后終止)，有近44位非高管激勵對象在此期間中途離職，占激勵總?cè)藬?shù)的1／4。

2011年4月8日通過的股票期權(quán)激勵計劃修訂草案顯示，股權(quán)激勵對象為280人、總數(shù)為450萬份；但4月13日授權(quán)日，神州泰岳實際僅向262名激勵對象授予385485萬份期權(quán)，減少的18人皆因個人原因中途離職。

有業(yè)界人士認為，由于首份股權(quán)激勵計劃確定的行權(quán)價格為60.31元/股，而與當時神州泰岳20幾塊的A股股價倒掛嚴重，反而加速了公司高管和專業(yè)人才的嚴重流失。

此外，同年9月30日，神州泰岳再次發(fā)布注銷期權(quán)激勵計劃公告稱，由于近期公司激勵對象劉永華、程春等26人因個人原因離職，根據(jù)計劃，他們已不具備激勵資格，涉及到的28.405萬份股票期權(quán)必須注銷。

從神州泰岳的股權(quán)激勵計劃可見，在人才流失不斷的情況下，高管所得激勵的部分占比竟超過25%，神州泰岳此舉更像是在利用股權(quán)激勵造富高管。

重賞或難換業(yè)績快速增長

按照股權(quán)激勵的草案，神州泰岳授予249名對象的股票期權(quán)需在行權(quán)期的4個會計年度中通過績效考核方可行權(quán)。被授予對象需保證在2012年凈資產(chǎn)收益率不低于12%，2012年凈利潤比2011年增長不低于20%；2013年凈資產(chǎn)收益率不低于13%，2013年凈利潤比2012年增長不低于20%；2014年凈資產(chǎn)收益率不低于14%，2014年凈利潤比2013年增長不低于20%；2015年凈資產(chǎn)收益率不低于15%，2015年凈利潤比2014年增長不低于20%。

從股權(quán)激勵草案的績效考核來看，神州泰岳擬凈利潤年增漲率不低于20%?？墒?，從公司發(fā)布的一季報來對比，公司能否達標還有待商榷。

根據(jù)最近一個季度的財務(wù)報告顯示，神州泰岳今年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為1.96%，同比下降31.47%；實現(xiàn)營業(yè)收入24292.06萬元，同比增長18.60%；凈利潤5624.47萬元，同比下降24.00%。

按照大智慧的數(shù)據(jù)顯示，該公司的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率連續(xù)兩年保持在13%左右，本年度繼續(xù)保持難度不大。而按照第一個行權(quán)期的業(yè)績指標計算，本年神州泰岳的經(jīng)營者需實現(xiàn)凈利潤42500萬元以上方能達標。雖然今年月份得到了中國移動高達6億的飛信技術(shù)實施與支撐合同，但連續(xù)四年20%的遞增目標對于管理層來說絕對是一個不小的壓力，因為2011年神州泰岳的凈利潤增幅僅有8.47%。

頂著如此的高壓，神州泰岳的高管如何作為尚需時間的驗證，該草案報請證監(jiān)會備案且無異議后，股東大會審議通過后就能進一步實施。