6月10日晚間消息 中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司今天發(fā)布公告稱(chēng)，已與西班牙電信達(dá)成協(xié)議，將以每股10.21港元購(gòu)買(mǎi)西班牙電信所持部分聯(lián)通紅籌公司股份，耗資109.6億港元。

根據(jù)協(xié)議，中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)將通過(guò)下屬境外全資子公司購(gòu)買(mǎi)西班牙電信持有的1073777121股中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司(“聯(lián)通紅籌”)股份，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為每股10.21港元，占公司本公告日期已發(fā)股本的大約4.56%，交易總對(duì)價(jià)約為109.6億港元，全部以現(xiàn)金支付。

本次交易后，西班牙電信對(duì)聯(lián)通紅籌的持股比例約為5.01%，雙方繼續(xù)保持戰(zhàn)略合作關(guān)系，西班牙電信主席Cesareo Alierta Izuel將繼續(xù)擔(dān)任聯(lián)通紅籌的董事。本次交易尚待中國(guó)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)聯(lián)通與西班牙電信之所以能夠達(dá)成該協(xié)議，與西班牙電信自身糟糕的財(cái)務(wù)狀況直接相關(guān)。在去年，受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，西班牙電信盈利減少50%，共計(jì)裁員6500人。“西班牙電信的財(cái)務(wù)狀況并不理想，現(xiàn)在又要進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)擴(kuò)容，特別是LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，需要大量的資金；而中國(guó)聯(lián)通通過(guò)回購(gòu)部分股權(quán)，對(duì)上市公司的控制權(quán)更加牢固，也向資本市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，有利于維護(hù)上市公司股價(jià)穩(wěn)定。”

忍痛割?lèi)?ài)

西班牙電信與中國(guó)聯(lián)通之間頗有淵源。早在2005年，西班牙電信以2.4億歐元收購(gòu)網(wǎng)通2.99%的股權(quán)，并連續(xù)進(jìn)行了三次增持至7.22%；在2008年8月，西班牙電信表示以11億歐元從安聯(lián)伯恩斯坦手中接盤(pán)約5.74%的網(wǎng)通股權(quán)；2008年10月15日中國(guó)網(wǎng)通(00906.HK)正式退市，新聯(lián)通(00762.HK)成立，使其未來(lái)在新聯(lián)通持有股權(quán)達(dá)到5.5%。

2009年9月西班牙電信與中國(guó)聯(lián)通簽約結(jié)盟，各自向?qū)Ψ酵顿Y10億美元。交易完成后，西班牙電信持聯(lián)通紅籌股權(quán)比例升至8.37%，聯(lián)通紅籌持有西班牙電信0.89%股權(quán)。2011年1月西班牙電信與中國(guó)聯(lián)通再度簽約，將各斥資5億美元互購(gòu)股份，交易完成后，中國(guó)聯(lián)通對(duì)西班牙電信的持股比例將由原來(lái)的0.89%增至1.37%，西班牙電信持有的中國(guó)聯(lián)通股權(quán)增至9.6%。

按照西班牙電信董事長(zhǎng)阿列達(dá)的愿望，西班牙電信希望增持聯(lián)通股權(quán)至10%。但隨即而來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，擊碎了西班牙電信的增持夢(mèng)。

“從聯(lián)通回購(gòu)的價(jià)格來(lái)看，不但沒(méi)有溢價(jià)反而有折讓。”該人士表示，“西班牙電信可能太需要大量現(xiàn)金了，要不然也不會(huì)在現(xiàn)在出售所持的股份，因?yàn)槁?lián)通正處在上升期，伴隨著聯(lián)通3G業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，其股價(jià)還將有很大上升空間。”

“西班牙電信是一家比較成功的跨國(guó)全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，但在歐洲，有很多運(yùn)營(yíng)商推出了LTE網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，西班牙電信必須跟進(jìn)。雖然其3G網(wǎng)絡(luò)早已經(jīng)步入盈利期，但整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不景氣，還是對(duì)西班牙電信造成了不小的影響。”該人士告訴C114中國(guó)通信網(wǎng)。

難倒聯(lián)通

“通過(guò)回購(gòu)部分股權(quán)，中國(guó)聯(lián)通向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)非常積極的信號(hào)，特別是其3G業(yè)務(wù)在今年就有可能進(jìn)入盈利通道。”該人士說(shuō)，“但一下子拿出這么多現(xiàn)金，對(duì)聯(lián)通壓力還是很大的。”

從聯(lián)通的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，固網(wǎng)業(yè)務(wù)和GSM話(huà)音依然是“現(xiàn)金牛”，而其大規(guī)模投資的3G業(yè)務(wù)還沒(méi)有進(jìn)入盈利周期。截至2010年底，聯(lián)通的現(xiàn)金為227億元，而短期借款高達(dá)367億元。而且聯(lián)通的凈利潤(rùn)仍在下降，依據(jù)2011年中期財(cái)報(bào)，聯(lián)通上市公司雖然營(yíng)業(yè)收入大增23%，但是凈利潤(rùn)卻下滑了5.5%。

在去年第四期50億元超短期融資券募集說(shuō)明書(shū)中聯(lián)通稱(chēng)：“第四季扣除自有資金和已發(fā)行的超短期融資券和短期融資券后,本公司本部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出仍存在約670億元的資金缺口。”不過(guò)，中國(guó)聯(lián)通從來(lái)沒(méi)有忘記對(duì)資金和盈利的渴望。近期，中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)開(kāi)始縮減對(duì)移動(dòng)終端的補(bǔ)貼。

（英文鏈接：Telefonica Sells Part of China Unicom Stake for $1.6 Billion）