“在全球電子界都具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的臺(tái)灣蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司跌幅都很大，內(nèi)地追捧蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司熱潮也該冷卻冷卻了。”深圳一家基金公司的股票投資總監(jiān)表示。

事實(shí)上，在2012年前三季度，不少基金通過(guò)重倉(cāng)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司獲得了超額收益。不過(guò)，進(jìn)入四季度，部分基金已經(jīng)對(duì)此進(jìn)行了減持操作。

內(nèi)熱外冷成對(duì)比

從今年A股市場(chǎng)走勢(shì)看，A股指數(shù)整體下跌，僅有消費(fèi)、醫(yī)藥和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司給投資者提供了超額收益，重倉(cāng)此類公司的基金業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，而錯(cuò)過(guò)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司投資的基金經(jīng)理更是后悔不已。行情數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，2012年滬深300指數(shù)下跌19%，同期蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)，其中，進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈體系生產(chǎn)鏈接器的長(zhǎng)盈精密和立訊精密分別上漲0.81%、11.29%，生產(chǎn)觸摸屏的歐菲光上漲106.69%，生產(chǎn)功能性器件的安潔科技上漲44.38%，電聲器件公司歌爾聲學(xué)上漲45.58%。

不過(guò)，與內(nèi)地蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司受追捧相比，在全球電子界都具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的臺(tái)灣蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司卻表現(xiàn)不佳。

臺(tái)灣電子企業(yè)TPK宸鴻是蘋果觸摸屏供應(yīng)商，Wind數(shù)據(jù)顯示，其股價(jià)在2011年5月份見(jiàn)頂最高達(dá)到982臺(tái)幣，但隨后一路下行，截至2012年11月16日，其股價(jià)收于416臺(tái)幣，以復(fù)權(quán)計(jì)算，該公司最新股價(jià)在500臺(tái)幣左右。

在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中占有較重要地位的臺(tái)灣鏡頭生產(chǎn)商大立光和玉晶光表現(xiàn)也較為一般，大立光股價(jià)在2011年6月股價(jià)最高見(jiàn)到1005臺(tái)幣，2012年11月16日，其股價(jià)收于675臺(tái)幣，玉晶光股價(jià)自2012年3月以來(lái)，一直持續(xù)下跌。

此外，為蘋果生產(chǎn)鏈接器的正崴股價(jià)在2011年7月末見(jiàn)頂后也一路下跌，2011年下半年的跌幅尤其大。

上述4家公司在2012年二季度、三季度普遍出現(xiàn)了較深幅度的調(diào)整。

深圳一位對(duì)臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)頗有研究的基金經(jīng)理表示，2012年二季度、三季度臺(tái)灣蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司下跌的主要原因是蘋果為了推出新品iPhone5，需要提前清理庫(kù)存，對(duì)臺(tái)灣的相關(guān)公司造成了不利影響。而在蘋果正式推出新品后，由于其他配套企業(yè)的良品率很低，限制了臺(tái)灣蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的產(chǎn)能，導(dǎo)致其業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，因此，調(diào)整幅度較深。

基金直言慎對(duì)蘋果熱

在2012年前三季度，不少基金通過(guò)重倉(cāng)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司獲得了超額收益，不過(guò)進(jìn)入四季度，部分基金已經(jīng)對(duì)此進(jìn)行了減持操作。

深圳一家重倉(cāng)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的基金經(jīng)理表示：“2012年前三季度蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司漲幅巨大，我們獲利豐厚，進(jìn)入四季度，我們對(duì)部分獲利豐厚的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)行了減持，不過(guò)對(duì)于2013年仍看得見(jiàn)增長(zhǎng)的公司仍然保持重倉(cāng)。”

深圳另外一家基金公司投資總監(jiān)表示：“內(nèi)地蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司也開(kāi)始調(diào)整，而蘋果自身的股價(jià)也從最高時(shí)的705美元下跌到了現(xiàn)在的527美元，跌幅高達(dá)25.2%。”

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，10月以來(lái)，給蘋果代工的環(huán)旭電子股價(jià)下跌10%，長(zhǎng)盈精密下跌14.49%，安潔科技下跌17%，立訊精密下跌10%。

上海一位熱衷價(jià)值投資的前公募基金投資總監(jiān)、現(xiàn)從事私募投資的基金經(jīng)理也表示，“對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈這類公司的投資很難把握，最主要的難點(diǎn)在于技術(shù)轉(zhuǎn)換太快，不確定性太強(qiáng)”。

這個(gè)觀點(diǎn)也得到了公募基金的認(rèn)可，上述深圳基金公司投資總監(jiān)也表示：“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司不適合長(zhǎng)期持有，2010蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的寵兒是萊寶高科，2012年又是歐菲光，很難把握。”

萊寶高科在2010年是各路投資者熱烈追捧的對(duì)象，在蘋果訂單的刺激下，其業(yè)績(jī)也大幅增長(zhǎng)，但是到了2012年，時(shí)移勢(shì)易，萊寶高科的訂單被別的公司搶走，業(yè)績(jī)大幅下滑，此前瘋狂追逐萊寶高科的基金等機(jī)構(gòu)投資者又大肆拋售。

歐菲光2012年三季報(bào)也表示，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、部分主要客戶業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸并加大自制比例、釋放自身產(chǎn)能等因素綜合影響，與上年度比較，電容式觸摸屏產(chǎn)品來(lái)自原主要客戶的訂單量及售價(jià)有較大幅度下降，該產(chǎn)品的銷售收入大幅下降；同時(shí)，受銷售訂單大幅下降影響，設(shè)備產(chǎn)能利用率較低、觸摸屏產(chǎn)品單位成本上升。因此，觸摸屏產(chǎn)品銷售毛利呈較大幅度下降，將對(duì)公司2012年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大不利影響。

從產(chǎn)業(yè)鏈的上下游構(gòu)成來(lái)看，內(nèi)地的上市公司也不占優(yōu)勢(shì)。上述深圳基金公司投資總監(jiān)表示，科技類公司的投資尤為講究核心技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，而內(nèi)地上市公司最缺乏的就是核心技術(shù)和研發(fā)。因此，即使進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，內(nèi)地很多公司也只是賺了一點(diǎn)加工費(fèi)，利潤(rùn)大頭被國(guó)外公司拿走。而在人力成本上升等背景下，內(nèi)地公司就很難支撐。