北京時間12月26日消息，國外媒體近日刊載文章，列出了2012年中成功和失敗的上市、并購及其他交易，其中包括蘋果收購奧森科技的交易、雙威教育集團的代理權之爭、以及惠普減記Autonomy交易等。以下是這篇文章的全文。

蘋果與奧森科技（AUTHENTEC）：在這樁并購交易中，蘋果展示了自己的保密工作，禁止發(fā)布新聞稿或通過其他任何公共通信渠道來宣布這項3.58億美元的并購交易，只是在一份證券監(jiān)管文件中發(fā)布了簡短的聲明。蘋果還通過談判的方式與奧森科技達成了一項“皇冠之珠”鎖定協(xié)議，其內(nèi)容是向蘋果這家電子產(chǎn)品巨頭提供了一種選擇，即如果另一家公司收購了奧森科技，那么蘋果就可授權奧森科技的幾乎所有成功技術，從而嚇跑了潛在的競標方。蘋果的這種高壓手段讓這樁并購交易變得糟糕，評分為“F”。

漢堡王：漢堡王（Burger King）沒有通過IPO（首次公開招股）的方式上市，而是選擇將自身出售給了一家由威廉·阿克曼（William Ackman）麾下對沖基金Pershing Square聯(lián)合創(chuàng)立的特殊目的并購公司（SPAC），這項交易的評分可以拿到“A”。漢堡王的這項上市交易表明，即使是對大型公司來說，特殊目的并購公司也同樣可以成為其上市的選擇。據(jù)研究服務公司SPAC Analytics發(fā)布的報告顯示，在過去一年時間里，共有7家公司通過特殊目的并購公司上市，總共籌集了3.62億美元的資金。對于一種在金融危機過后被視為已經(jīng)“死亡”的結(jié)構來說，這算是不俗的成績了。

加拿大太平洋鐵路（Canadian Pacific Railway）的代理權之爭：阿克曼還拿到了另一個“A”級評分，他向加拿大引進了大規(guī)模的激進投資資金，從而重組了該國排外的投資社區(qū)。由保守派加拿大人把持的加拿大太平洋鐵路董事會將他視為“野蠻人”，對他的這種作法做出了殊死抵抗。但是，這家公司的股東則更喜歡阿克曼的作法。就目前而言，加拿大太平洋鐵路的股價正在歷史高點附近徘徊，其表現(xiàn)遠好于J. C. Penney，這是阿克曼的另一項投資，但其表現(xiàn)一直不佳。

雙威教育集團（OTC市場交易代碼：CAST）：這可能是2012年中最令人難過的交易案例了。奈德·舍伍德（Ned L. Sherwood）在與雙威教育集團的代理權之爭中獲勝，但隨后被驅(qū)逐的公司高管轉(zhuǎn)移了這家中國教育公司全部有價值的亞洲資產(chǎn)，令舍伍德和公共股東變得一無所有，只剩下在中國所面臨的一項法律訴訟。這項交易凸顯了對中國公司進行投資的風險。

紐約對沖基金Elliot Associates與阿根廷：這家對沖基金及其“同仁”拿到了“A”級評分，它們提出了聰明的法律論據(jù)和辯訴，旨在強迫阿根廷情場該國的違約債券。雖然這家基金是否將取得成功仍有待觀察，但在事態(tài)進展的過程中，該基金已經(jīng)設法扣留了一艘身處加納的護衛(wèi)艦，同時還讓“同等位次條款”（Pari Passu Clause）成為了一個對話主題；但與此同時，這也引發(fā)了有關主權債券市場將會陷入混亂狀況的擔憂情緒。

Georgia Gulf與Westlake Chemical：對于Westlake Chemical主動發(fā)起的并購要約，Georgia Gulf作出的回應是“去死吧”。隨后，Georgia Gulf同意以21億美元的價格收購PPG工業(yè)集團（PPG Industry）旗下的商品化學品業(yè)務，其股價因而大幅上漲，從而給

Georgia Gulf董事會帶來了“A”級評分。其他一些公司董事會也很明智地拒絕了惡意收購要約，其中包括Prestige Brands拒絕來自于墨西哥醫(yī)藥公司Genomma Lab Internacional的要約等。

赫茲全球控股（Hertz Global Holdings）與Dollar Thrifty汽車集團（Dollar Thrifty Automotive Group）：這是一項在過去兩年時間里逐漸成形的交易，熬過了最初的股東反對以及Avis Budget Group所發(fā)起的一項競購要約。到今年，赫茲全球控股最終通過了反壟斷審查，得以成功收購了Dollar Thrifty汽車集團，收購價為每股87.50美元。在最初的時候，赫茲全球控股原本同意以大約每股41美元的價格收購這家公司；這意味著對于Dollar Thrifty的股東來說，他們不僅贏得了“A”級評分，同時還因其耐心的等待而獲得了龐大的溢價。

惠普和雅虎董事會：對于這兩家公司的董事會來說，2012年都不能算是個好年頭；但在經(jīng)歷了幾年的“F”評級以后，它們都不完全地逃離了這種處境。雅虎董事會先是抗拒丹尼爾·勒布（Daniel Loeb）麾下對沖基金Third Point所帶來的股東激進主義，隨后又作出了讓步。雅虎董事會和高管層都已被清理，現(xiàn)在的問題在于新任首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）是否能賺到她1.17億美元的年薪，與新的董事會一起扭轉(zhuǎn)雅虎所面臨的困局。

至于惠普，這家公司讓人只能搖頭嘆息。惠普董事會已經(jīng)遭遇了各種丑聞的連續(xù)猛擊，其中包括解聘前任首席執(zhí)行官馬克·赫德（Mark Hurd）和任命李艾科（Leo Apotheker）接替這一職務但卻甚至沒有與他會面等。隨后，李艾科收購軟件廠商Autonomy的交易被減記88億美元的消息又傳了出來。不過，大多數(shù)此類事件都是在董事會在很大程度上重組以前發(fā)生的。目前，在惠普新任首席執(zhí)行官梅格·惠特曼（Meg Whitman）及新的董事會是否能讓這家公司重振雄風的問題上還有待觀察。

美國著名服裝品牌Kenneth Cole：股票市場在4、5兩個月份中出現(xiàn)的修正令肯尼斯·柯爾（Kenneth Cole）很有興趣將他麾下的這家公司私有化?？聽柌坏貌粚⑵渥畛醯囊s價格提高了四分之一，從而使其得到了“F”的評分。

多競標者交易：今年最有趣的發(fā)展之一就是，出現(xiàn)了多買家愿意合作分割資產(chǎn)的模式。百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）和阿斯利康（AstraZeneca）這兩家戰(zhàn)略性的收購方合作收購和分割了制藥公司Amylin Pharmaceuticals的資產(chǎn)，兩家公司各自分到了一半。類似的，美國鞋業(yè)公司Collective Brands也被出售給了三家收購方，分別是Wolverine World Wide、私募股權投資公司Golden Gate Capital和Blum Capital Partners，這些公司瓜分了Collective Brands旗下的多個鞋子和服裝品牌。

這兩項交易都引發(fā)了有關競標者關系的復雜問題，尤其是百時美施貴寶和阿斯利康得以贏得了一項火爆的拍賣交易。由于克服了這些困難的緣故，這些收購方因其團隊合作而拿到了“A”級評分。[!--empirenews.page--]

紐約證券交易所：歐洲監(jiān)管機構否決了德國證券交易所集團（Deutsche Borse）與紐約-泛歐證券交易所集團(NYSE Euronext)之間的合并交易，從而關閉了一項原本將把一家美國機構重新安置到歐洲市場上的交易。但紐約證券交易所仍舊拿到了“A”級評分，原因是這家交易所已經(jīng)在上周同意將自身出售給洲際交易所（ICE），從而拯救了一種瀕臨死亡的商業(yè)模式。

企業(yè)管理軟件廠商Quest Software：Quest Software將重點放在股東價值問題上，從而贏得了股東的欣賞和“A”級評分。Quest Software已經(jīng)同意了私募股權投資公司Insight Venture Partners及公司首席執(zhí)行官文森特·史密斯（Vincent Smith）的收購要約，這在一般情況下會給此事畫上句號，原因是管理層收購傾向于嚇跑其他競標者。

所以，當戴爾顯示出收購興趣以后，Quest Software董事會下屬的一個特別委員會向戴爾提供了一種發(fā)起競爭性收購要約的刺激性動力，同意發(fā)行期權來允許戴爾收購19.9%的Quest Software股份，以抵消史密斯所持有的34%股份，這將有助于確保出價最高的競標者勝出。最終，戴爾支付的收購價格較Insight Venture Partners和史密斯原本提出的價格高了20%以上。

短線鐵路運營商RailAmerica和 支線貨運鐵路運營商Genesee &Wyoming：在監(jiān)管機構審批交易方面遇到了問題？這兩家鐵路運營商就解決了這個問題，因此拿到了“A”級評分。Genesee &Wyoming完成了收購RailAmerica的交易，這項交易已經(jīng)進入美國地面運輸理事會（Surface Transportation Board）的“信任待定審批”程序。

食品公司Ralcorp：康尼格拉（ConAgra）先后發(fā)起了兩份公共收購要約才得以說服了Ralcorp。在第二份和第三份要約之間，Ralcorp完美地完成了分拆旗下Post谷類食品部門以創(chuàng)造價值的交易，因此拿到了“A”級評分。

加利福尼亞州石油公司Venoco：Venoco董事長兼首席執(zhí)行官蒂莫西·馬奎斯（Timothy Marquez）以有利的條款收購了這家上市公司，并未受到來自于董事會的阻力。馬奎斯成功找到了融資，并完成了這項交易。Venoco董事會在這項交易上的評分為“F”。與此相比，迪爾曼·佛迪塔（Tilman J. Fertitta）花費了幾年時間才將其麾下餐飲公司Landry’s Restaurants私有化，其評分為“F”。

說到佛迪塔，他今年也進行了一項并購交易，也就是Landry’s Restaurants收購McCormick &Schmick’s的交易，其收購價格較其最初的要約價格低了5%。此外，Landry’s Restaurants還收購了另一家餐飲公司Morton’s Steakhouse。