北京時間11月26日晚間消息，美國投行Raymond James今天發(fā)布研究報告，分析了中國國家發(fā)改委對高通反壟斷調查帶來的影響。

以下為報告全文：

高通報告稱，中國國家發(fā)改委已根據(jù)中國的《反壟斷法》對該公司展開調查。這一調查是保密的，而高通目前尚不清楚該公司是否存在違反《反壟斷法》的問題，并將與中國國家發(fā)改委保持合作。

我們懷疑，這一調查可能與中國移動2014年初即將推出TD-LTE服務，以及高通和中國手機廠商之間的芯片和專利授權價格談判有關。很明顯，近期中美之間類似貿易戰(zhàn)的爭端已對多家科技公司產(chǎn)生影響，而高通此次遭遇反壟斷調查可能也是其中一部分。不過我們認為，關于LTE芯片組，中國手機廠商短期內并沒有太多的國產(chǎn)選擇(聯(lián)發(fā)科可能是最接近的追趕者)。

我們認為，中國手機廠商對高通每季度芯片出貨量的貢獻約為15%至20%，相對于高通CDMA技術業(yè)務(QCT)整體有著更高的增長率。此外，中國終端市場對高通技術授權業(yè)務(QTL)的營收貢獻約為20%。由于中國LTE網(wǎng)絡即將啟用，高通技術授權業(yè)務的平均售價將上漲，而CDMA技術業(yè)務的市場份額也將提升。因此，中國被認為是2014年高通這兩大業(yè)務的主要增長動力。

這一調查的時機表明，這可能是中國在移動通信技術從3G向4G升級過程中的一種談判策略。盡管最終結果難以預測，但以往歐洲、韓國和日本政府機構都曾對高通采取類似的調查/談判策略，而當時對高通的業(yè)績影響不大。不過中國略有不同，因為中國大部分手機廠商短期內都沒有太多地關注美國甚至西歐市場，這意味著高通的優(yōu)勢不會像以往案例中那么明顯。

目前也不清楚這一調查及其時機是否與中國政府下屬機構收購展訊通信和銳迪科微電子有關。

整體而言，此次事件的影響很難量化。這可能是高通在中國談判的一部分，而中國有著全球最大的移動設備終端市場。與高通以往經(jīng)歷的談判類似，這一調查可能最終以友善的方式達成和解。不過考慮到中國LTE網(wǎng)絡啟用對高通業(yè)績的重要性，我們認為在調查和解之前，投資者將對此非常敏感。