慕麗潔 張涵

中國資本正緊盯從美國退市的40余家中概股，新一輪并購潮流暗涌——“去哪兒(28.06,1.56,5.89%)”赴美上市首日暴漲表明美國中概股市場正在回暖，而中國政府近期出臺政策鼓勵上市公司并購重組，國內外這兩大利好可能催生更多“抄底”退市中概股的并購交易。

11月5日，上市公司聯(lián)信永益發(fā)布公告，宣布將通過資產置換以及定增購買資產的方式剝離原有資產，并引入主業(yè)為智能交通領域的千方集團，交易總金額超過28億元。千方集團作為一只曾經的中概股，在2012年10月31日進行私有化從美國退市。

這是今年以來國內A股上市公司收購中概股第二大單，7月份清華紫光已宣布以17.8億美元收購展訊通信(30.55,-0.01,-0.03%)。據本報了解，還有不少企業(yè)對中概股私有化有所企圖。

本報獨家獲悉，國內某大型民營集團最近已開始逐步提高其中概股的持有量，以低價位吸納價值被嚴重低估的一些中概股。

在價值持續(xù)被低估和做空機構頻頻攻擊下，曾經風光無限的中概股近兩年紛紛選擇退市，掀起了一波“海歸”浪潮，其中不乏盛大、分眾傳媒[微博]等知名企業(yè)。

據羅仕資本(Roth Capital Partners)統(tǒng)計，2012年共有27家在美上市的中國公司宣布將展開私有化。2011年為16家，2010年僅為6家。在2010年前，每年通常只有一兩家中國企業(yè)宣布私有化。

《經濟參考報》引用WIND統(tǒng)計數據顯示，2012年間，在美上市的222家中概股中，有118家累計下跌，其中，跌幅超過50%的達到了24家；而同期的標普500指數從年初的1292點漲到1426點。2013年以來，標普500指數也已站上1700高位，而市場上卻依然屢有中概股退市的消息傳出。中概股的持續(xù)低迷與市場不斷上揚的趨勢相背離，估值出現洼地。

中概股持續(xù)低迷主要因為美國投資者與中國企業(yè)間存在嚴重的信息不平衡。雙方很少接觸，美國研究機構很少研究中概股，機構投資者自然不愿投資。這種狀態(tài)自然會造成中概股交易量普遍偏低。

據了解，不被關注的中國概念股在海外資本市場的換手率或成交量不到國內A股上市公司的1/5，其融資額上也遠低于國內A股市場。

渾水等做空機構的確暴露了一些中概股在財務與公司運營方面的重大問題，但不可否認的是，退市的中概股之中肯定存在被“錯殺”的情況。

10月8日起，中國證監(jiān)會開始實施分道制并購重組方式，以推動經濟轉型，轉變審批職能，相應的產業(yè)政策也陸續(xù)推出。

在國內IPO重啟遙遙無期的情況下，退市中概股短期內無法直接登陸國內股市進行融資，這也增加了國內A股上市公司與退市中概股達成并購交易的機會。無論是A股上市公司為主導收購退市中概股，還是退市中概股為主導借A股上市公司的殼重歸資本市場，新一輪并購潮流正在積蓄力量。