大陸手機軍團強勢崛起,柔性屏幕成市場新熱點。2013年將是大陸智能手機市場軍團強勢崛起的一年,在智能手機低價趨勢下,以中華聯酷為代表的大陸手機軍團出貨量快速增長,市場份額迅速提升,第三季華為的市場份額已經超過了LG,達到了5.1%,僅次于三星和蘋果,而根據Gartner的估計,2014年全球前五大智慧機品牌廠中,中國就將占據三席,除了蘋果、三星,其他都是中國品牌廠的勢力。面對大陸廠商的強勢崛起和整體智能手機市場增速的放緩,各大廠商都在積極尋找市場新的增長點,為了凸顯差異化的空間,國際大廠將重心放在了柔性屏幕上,其中LG將在下個月推出名為GFlex的彎曲屏幕手機,三星也將于近期發(fā)布一款全新系列的GalaxyRound曲屏手機,柔性屏幕成為市場新熱點,有望成為智能手機新亮點。

蘋果平板銷量有望超預期。平板電腦市場今年以來持續(xù)升溫,Gartner預計今年全球平板出貨超過1.84億臺,出貨量增速將達42.7%,到 2017年全球平板電腦銷量預計將達近4.07億臺。下半年,主要平板廠商蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等均將推出新品。蘋果于10月23日式發(fā)布了更輕更薄全尺寸iPadAir和搭載Retina顯示屏的iPadmini,兩款產品基本符合市場預期,其中iPadAir更具亮點,其采用蘋果64位A7 處理器和M7協處理器,性能大幅提升,同時厚度減少20%,結合iPhone5s首周銷量超過900萬部的情況,我們認為iPadAir和 iPadmini的銷量很可能超預期,提升蘋果和其產業(yè)鏈公司的業(yè)績,蘋果產業(yè)鏈上的公司如歌爾聲學、德賽電池、安潔科技、欣旺達等個股值得關注。

半導體行業(yè)短期庫存待調整,復蘇態(tài)勢不變。9月,北美半導體設備BB值連續(xù)2個月跌破代表景氣擴張的1,達到0.97,其中訂單量環(huán)比下降8.3%, 出貨量環(huán)比下降7.1%;日本半導體設備BB值上升至1.25,訂單量環(huán)比上升12.2%,出貨量環(huán)比上升3.5%。季節(jié)性淡季效應顯現,國際半導體大廠近期開始在部份領域減少資本支出,隨著幾大晶片廠商拉貨放緩,半導體市場短期庫存待調整。但同比而言,全球半導體銷售額今年以來除了4月份稍弱之外,其他月份均實現了同比正增長,半導體行業(yè)復蘇的趨勢不變。隨著庫存逐步消化,預計明年開始半導體供應鏈庫存應該就能夠回到常態(tài)。

廠商延遲備貨,面板行業(yè)旺季不旺。9月,TV面板出貨量環(huán)比上升3.6%,面板(46寸)價格下調11美元到318美元,筆記本面板出貨量環(huán)比下降 4.7%,面板(14寸)價格下調0.3美元到37.2美元,顯示器面板出貨量環(huán)比下降3.5%,面板(21.5寸)價格下調0.7美元到73.3美元, 液晶面板行業(yè)總體營收環(huán)比穩(wěn)定不變,同比下降16.7%。10月,TV面板(46寸)價格下調10美元到308美元,筆記本面板(14寸)價格下調0.2 美元到37.0美元,顯示器面板(21.5寸)價格下調0.6美元到72.7美元,手機面板價格維持穩(wěn)定。傳統(tǒng)旺季的到來并沒有扭轉面板行業(yè)下滑的趨勢, 各尺寸面板價格繼續(xù)走跌,出貨量也沒達到預期,面板行業(yè)迎來了旺季不旺的局面。我們認為,十一黃金周銷售不如預期和近期傳出的新一波節(jié)能補貼政策未明,使得各品牌廠商紛紛延遲備貨,市場觀望程度濃厚,展望后市,我們認為第4季電視面板行業(yè)景氣度可能維持當前表現,很難出現跨年度行情。

u觸摸屏行業(yè)面臨洗牌,長期利好行業(yè)龍頭歐菲光。觸摸屏行業(yè)即將面臨洗牌,友達eTP整合型觸控方案成功搶進觸控筆電市場,群創(chuàng)Innotouch解決方案也在本季量產,韓廠樂金顯示器與三星顯示器也準備推觸控解決方案,隨著大型面板廠積極切入觸摸屏領域,觸摸屏行業(yè)競爭日趨激烈,觸控面板的價格將進一步下降,觸摸屏廠商將真正進入價格競爭的時代。我們認為在激烈的競爭環(huán)境下,觸控面板龍頭企業(yè)穩(wěn)定的客戶資源和較強的成本控制能力將有助于其在競爭中取得優(yōu)勢,而其他觸控面板廠則將面臨成本上升,毛利下滑的困境,面臨新的困境。近期MeltalMesh逐漸開始小幅交貨,該技術成本較OGS更為低廉, 歐菲光有可能憑借規(guī)模和成本優(yōu)勢在這一波洗牌中受益。

uLED景氣延續(xù),整體向上趨勢未變。9月臺灣上市上柜LED廠商營收總額下滑1%至110億元新臺幣,其中臺灣LED芯片廠商營收達新臺幣38.6 億元,而臺灣LED封裝廠商營收達到新臺幣71.7億元。照明市場逐漸啟動的大趨勢不變,隨著LED燈泡價格的普遍下跌和消費者認知程度上升,LED照明的滲透率會進一步上升;背光市場方面,新一輪家電補貼政策未明,訂單出現下滑,部分LED廠商營收出現下滑,背光市場景氣度較之上月出現回落。隨著農歷春節(jié)的即將到來,傳統(tǒng)節(jié)假日廠商的備貨需求將對LED廠商業(yè)績提供一定支撐,LED市場整體趨勢仍然向上。我們推薦芯片龍頭三安光電、具備渠道優(yōu)勢的陽光照明、兼具渠道與產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的德豪潤達和受益于背光進口替代的聚飛光電。u

推薦蘋果和產業(yè)鏈轉移雙重受益品種以及LED龍頭。蘋果新平板iPadAir和iPadmini不乏亮點,結合iPhone5s和5c發(fā)布后首周出貨量超預期的情況,我們認為蘋果新平板銷量將超越市場預期,重點關注蘋果銷量超預期和產業(yè)鏈轉移的雙重受益品種:歌爾聲學、德賽電池、安潔科技、水晶光電、立訊精密;LED在照明需求的帶動下周期向上的趨勢不變,三安光電、陽光照明等龍頭股顯著受益。三中全會的政策將陸續(xù)發(fā)布,兌現題材將會繼續(xù)發(fā)酵, 市場將呈現若干熱點,前期漲幅過高的傳媒、電子、通信等板塊承壓,策略上我們建議回調之后介入蘋果和產業(yè)鏈轉移雙重受益品種,以及LED龍頭股。