3月24日-3月30日，電子行業(yè)表現(xiàn)顯著弱于大盤，在各板塊中處于領(lǐng)跌位置。截止3月28日收盤時，中信電子行業(yè)指數(shù)下跌4.84%，滬深300指數(shù)微跌0.32%，上證指數(shù)微跌0.29%。各子版塊全線下跌，其中分立器件、被動元件和集成電路板塊跌幅較大分別達(dá)到了9.14%、7.41%和6.53%，而顯示器件、半導(dǎo)體材料板塊跌幅較小，為1.47%和1.63%。

華融行業(yè)觀點：

電子淡季的氣氛仍然濃重。年報公布前后，一季報情況低于預(yù)期的偏多，業(yè)績下修再加上創(chuàng)業(yè)板估值中樞下移，對股價打壓比較明顯。但實際上電子版塊內(nèi)白馬股基本面并未出現(xiàn)明顯變化，資金短期內(nèi)青睞利好政策更多的其他周期性板塊，導(dǎo)致的資金流出，我們認(rèn)為這是主因。

隨著三季度電子旺季的逐漸逼近，業(yè)內(nèi)企業(yè)訂單兌現(xiàn)情況將浮出水面，作為先行指標(biāo)的股價將有所反應(yīng)。我們認(rèn)為：1、業(yè)績一直處于近年來較好狀態(tài)的LED板塊；

2、液晶面板價格止跌、五一備貨需求提升改善供求關(guān)系的平板顯示產(chǎn)業(yè)；3、具有行業(yè)顛覆性的藍(lán)寶石蓋板、切割等板塊值得關(guān)注。

行業(yè)風(fēng)向標(biāo)：

LED在線：藍(lán)寶石需求連續(xù)第三個月攀升，升至300萬TIE，其中手機藍(lán)寶石需求環(huán)比增長70%至約130萬TIE，LED藍(lán)寶石需求環(huán)比持平于170萬TIE(經(jīng)春節(jié)因素調(diào)整后)；2014年3月中國的MOCVD設(shè)備出貨量季度環(huán)比持平于23臺。但是，中國大陸大型LED客戶正在下加急訂單、趕在2014年2季度和3季度交貨。中國一線LED晶圓廠開工率到2014年中期將接近95%上下，可望推助近期MOCVD需求。

面板價格止跌、需求關(guān)系略有改善，Witsview統(tǒng)計顯示：大尺寸面板報價已出現(xiàn)止跌跡象，中國五一假期大尺寸面板備貨需求啟動，且TV與手機大尺寸化，面板面積需求高于供給成長性，在3月至4月大尺寸面板需求轉(zhuǎn)佳下，預(yù)期今年第2季面板報價將全面止跌。另據(jù)Displaysearch資料顯示，2014年全球面板面積新增供給僅年增4%~6%。綜合上述，3月至4月在大尺寸面板備貨需求推升及中小尺寸新機齊發(fā)下，2014年第2季至第3季面板供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)。

半導(dǎo)體資本開支同比增長約8%。ICInsights發(fā)表全球半導(dǎo)體廠今年資本支出預(yù)估調(diào)查。預(yù)計2014年全球半導(dǎo)體廠商資本開支合計同比增長8%，達(dá)到622億美元。三星、英特爾、臺積電等3大廠仍是全球主要投資者，今年資本支出就占全球資本支出總額的51.8％強。2017年進入10nm時代后，看來只有三星、英特爾、臺積電有能力進行大規(guī)模投資。如此看來，想在次時代半導(dǎo)體芯片行業(yè)站穩(wěn)腳跟，仍需大量資金支持。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇弱于預(yù)期；創(chuàng)業(yè)板估值中樞下移風(fēng)險。