本期投資提示：

一季度中低端智能機出貨超預(yù)期。由于3月手機芯片熱銷狀況超出預(yù)期，聯(lián)發(fā)科繼2月單月營收157.32億新臺幣創(chuàng)下歷史新高之后，三月可望進一步走高，1季度業(yè)績超出財報預(yù)測幾乎已成定局。四核產(chǎn)品MT6582的需求快速提升，供應(yīng)鏈不時有供應(yīng)吃緊的消息傳出，3月以來，我們從國內(nèi)手機供應(yīng)鏈確認的信息來看，國產(chǎn)手機針對4G產(chǎn)品的拉貨力度非常強勁，不少公司反饋1季度行業(yè)景氣淡季不淡，開工率明顯好于往年。從市場需求來看，由于上半年是蘋果產(chǎn)品空窗期，恰逢12年爆發(fā)的首批千元智能機2年換機周期來臨，為國產(chǎn)品牌跑馬圈地留下了時間窗口。

微軟MSOfficeforiPad上架，iPad開啟商用時代。本周微軟正式發(fā)布了針對iPad設(shè)計的Office產(chǎn)品Word、Excel、PowerPoint三件套，免費用戶可以瀏覽、閱讀文件，而付費用戶則可以創(chuàng)建和編輯文檔。一直以來iPad在待機時間、便攜性上都強于傳統(tǒng)NB以及超極本產(chǎn)品，受制于應(yīng)用缺乏，一直在商業(yè)應(yīng)用上難以拓展，隨著Office產(chǎn)品的發(fā)布，將大大促進iPad商業(yè)應(yīng)用的突破，平板電腦可能將進一步蠶食筆記本市場，有利于iPad供應(yīng)鏈相關(guān)公司。該產(chǎn)品講刺激iPad需求變好,利好安潔科技,德賽電池,歌爾聲學(xué)和瑞聲科技.

中低端供應(yīng)鏈可望先于蘋果供應(yīng)鏈啟動反彈。目前消費電子產(chǎn)業(yè)鏈整體市場預(yù)期較低，而事實上一季度中低端供應(yīng)鏈景氣度好于預(yù)期，該鏈條多數(shù)公司已經(jīng)調(diào)整到20-25倍估值區(qū)間，具有很好的安全邊際，從2014年以來多數(shù)股票走平或下跌，而同期聯(lián)發(fā)科股價從最低384元漲至昨日收盤457元，漲幅約20%，高通的股價也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上行趨勢。隨著2Q聯(lián)發(fā)科、3Q展訊的4G產(chǎn)品陸續(xù)推出，我們認為后續(xù)4G產(chǎn)品需求仍將繼續(xù)釋放。相對而言，中低端供應(yīng)鏈在上半年就迎來較好的景氣度水平，可望率先啟動反彈，而在二季度4-5月將逐步確認6月啟動的iPhone、7月啟動的iWatch訂單，蘋果供應(yīng)鏈機會將隨之到來。從節(jié)奏上看，在近期市場對蘋果信心不足的情況下，我們建議投資者先把我中低端供應(yīng)鏈需求旺盛的機會，關(guān)注長盈精密、歐菲光、勁勝股份、順絡(luò)電子、欣旺達等公司的投資機會。

重點推薦組合：長盈精密、歐菲光、德賽電池、三安光電、陽光照明、洲明科技、銅峰電子、安潔科技、歌爾聲學(xué)、欣旺達