嘉元科技于7月22日登陸科創(chuàng)板，總市值超過行業(yè)老大諾德股份，同樣是做銅箔生意，兩家公司在市值商差距竟如此巨大。

按照2019年7月26日開盤價(jià)計(jì)算，嘉元目前總市值接近140億，已經(jīng)超過諾德的57.29億元市值以及超華48億元總和。

從三家上市公司的財(cái)報(bào)來看，嘉元的總營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)值上占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)。

準(zhǔn)確來說，諾德財(cái)報(bào)表顯示：2018年公司營(yíng)業(yè)收入為23.21億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9,721.66萬元。

嘉元營(yíng)業(yè)收入115,330萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)17,643萬。此次科創(chuàng)板上市共發(fā)行5780萬股，占比25%。

此外，嘉元的6um產(chǎn)線更凸顯優(yōu)勢(shì)。

2019半年報(bào)顯示：嘉元1-6月的營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛，預(yù)計(jì)同期增長(zhǎng)64%～80%（不能否認(rèn)有上市前“沖量”銷售行為）。

但在截止嘉元完成科創(chuàng)板注冊(cè)前，在問詢函中強(qiáng)調(diào)這屬于6um銅箔產(chǎn)線剛剛開工的影響，這也解釋了為什么在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)219%～288%。

具體解釋為：2019年1-3月，嘉元用新銅造6μm銅箔，毛利率達(dá)到40.84%，盡管新銅成本更高，仍然高出7-8μm銅箔（進(jìn)口廢銅為原料）15.73%。2018年綜合毛利率額27.21%，高于諾德的21.83%。

按照審計(jì)數(shù)據(jù)，2017年，嘉元6um銅箔并未量產(chǎn)，占用0.01%產(chǎn)線；2018年，占比躍升至19.64%，

2018年，嘉元6um銅箔實(shí)際產(chǎn)能15,215噸，合格率85%的情況下，客戶退換貨率僅在1.46%上下。

相比諾德，6um產(chǎn)線尚未量產(chǎn)，主要客戶來自寧德時(shí)代、PCB板產(chǎn)業(yè)等需求方。諾德財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)，目前有銅箔產(chǎn)能43,000噸，動(dòng)力電池用銅箔產(chǎn)能占比約80%。

公司在國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電銅箔領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率超過30%，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一。實(shí)際上，利潤(rùn)率與嘉元開通的6um新產(chǎn)線還有一些差距。同時(shí)諾德聲稱具備4um銅箔產(chǎn)能，卻未實(shí)際投產(chǎn)。

目前來看，嘉元市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于諾德，主要原因有三：

1，6um銅箔生產(chǎn)工藝帶來的高凈利潤(rùn)。

2，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

3，嘉元本身屬于少數(shù)6um銅箔生產(chǎn)商之一。

當(dāng)然，也不能排除投資者將對(duì)于新能源車爆發(fā)是增長(zhǎng)的期待，寄托于鋰電芯原材廠商，以及投資者對(duì)于科創(chuàng)板上市企業(yè)的高增長(zhǎng)、高回報(bào)長(zhǎng)期看好。