一則關(guān)于企業(yè)出售資產(chǎn)的公告引起行業(yè)關(guān)注。

手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商勝利精密日前公告披露，公司與恩捷股份簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，雙方就擬以現(xiàn)金的方式出讓公司持有的蘇州捷力100%股權(quán)事宜達(dá)成初步意向：以2019年6月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為交易基準(zhǔn)日，本次交易恩捷股份支付的交易總額約為20.2億元人民幣，包括以9.5億元人民幣對價(jià)受讓本次交易股權(quán)和蘇州捷力欠勝利精密的不超過10.7億其他應(yīng)付款總額。

據(jù)悉，蘇州捷力原是勝利精密在2015年以總價(jià)超11億元收購的一家子公司。這對于當(dāng)時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈許多企業(yè)來說，已然是一筆巨額交易。然而，這次交易在勝利精密并購史中也只能算是一葉扁舟。

在勝利精密上市近10年的時(shí)間里，接二連三的并購使其成為業(yè)內(nèi)名副其實(shí)的“并購狂人”之一。

“并購狂人”勝利精密

2015年，可以說是勝利精密經(jīng)歷巨大轉(zhuǎn)折的一年，于勝利精密來說，注定不凡。

資料顯示，該公司在2015年7月，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式分別以5.95億元、7.64億元、2.23億元收購南京德樂科技有限公司（下稱“德樂科技”）100%股權(quán)、蘇州富強(qiáng)科技有限公司（下稱“富強(qiáng)科技”）100%股權(quán)、蘇州市智誠光學(xué)科技有限公司（下稱“智誠光學(xué)”）73.31%股權(quán)。

同年11月，勝利精密又用現(xiàn)金分別以6.12億元、1.03億元收購蘇州捷力新能源材料有限公司（下稱“蘇州捷力”）51%股權(quán)、福清福捷塑膠有限公司80%股權(quán)。

一口氣收購這5家公司，耗資22.97億元；而這些標(biāo)的形成商譽(yù)，合計(jì)高達(dá)16.57億元。而這波操作的效果也的確是立竿見影，2016年為勝利精密貢獻(xiàn)的凈利潤接近4億元，占其凈利潤總額比重超過90%。

這樣唾手可得的利潤增長，顯然讓勝利精密有些欲罷不能。

在2016年10月，勝利精密再次出資4.86億元收購蘇州捷力33.77%股權(quán)，持股比例升至84.77%。值得一提的是，勝利精密在2017年1月，決定成立專項(xiàng)小組，專門為籌劃收購境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資產(chǎn)。

誠然，專項(xiàng)小組的效率也十分驚人。2017年3月，勝利精密就鎖定了蘇州碩諾爾自動(dòng)化設(shè)備有限公司為下一個(gè)目標(biāo)。截至2017年，勝利精密收購的公司總共已經(jīng)多達(dá)11家，合計(jì)耗資36.28億元。

瘋狂的并購，使得勝利精密的資產(chǎn)和體量都急劇膨脹。與此同時(shí)，潛藏在急速增長表象下的暗雷也慢慢浮現(xiàn)。

多雷連爆后壯士斷腕

勝利精密的這條并購之路，在2017年上半年就曲折了起來。

截至2017年上半年，就在專項(xiàng)小組剛成立半年的時(shí)間，勝利精密的資產(chǎn)總額從2009年末的7.99億元，暴漲至178.36億元。當(dāng)期的扣非凈利潤下滑近六成，而負(fù)債總額也從最初的1.85億元增至89.67億元。另外，該公司還出現(xiàn)應(yīng)收賬款、存貨，固定資產(chǎn)三項(xiàng)指標(biāo)同步高速增長的狀況。

讓勝利精密沒有想到的是，2017年業(yè)績大幅下滑卻只是一個(gè)開始。當(dāng)初巨資收購的子公司業(yè)績接連遭遇滑鐵盧，導(dǎo)致商譽(yù)迅速減值。

前文提到的蘇州捷力，雖然原股東在被收購時(shí)作出業(yè)績承諾：2016年至2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別不低于1.3億元、1.69億元、2.197億元，累計(jì)不低于5.187億元。但早已處于虧損狀態(tài)的蘇州捷力，想要在之后的三年里完成這樣的業(yè)績承諾顯然是十分困難的。

數(shù)據(jù)顯示，蘇州捷力在2016年至2018年中，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤6000.91萬元、-1219.13萬元、-10921.12萬元，累計(jì)為-6139.34萬元；完成率分別為46.16%、-7.21%、-49.71%。

由此導(dǎo)致，勝利精密在2017、2018兩年的業(yè)績遭到大幅沖擊。該公司在報(bào)告期內(nèi)分別對收購蘇州捷力時(shí)產(chǎn)生的近5億元商譽(yù)，計(jì)提減值準(zhǔn)備2.66億元、2.33億元。除此之外，勝利精密并購的另一家子公司碩諾爾在2018年業(yè)績承諾完成率僅有30.92%，報(bào)告期內(nèi)，勝利精密對其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.5億元。

在經(jīng)歷過去年的巨虧之后，勝利精密也終于下定了壯士斷腕的決心——盡快剝離手頭的不良資產(chǎn)。

除了文章開頭提到的“甩賣”蘇州捷力一事，2019年5月份，勝利精密公告稱，公司正在籌劃向持股5%以上股東陳鑄旗下的得樂商業(yè)出售全資子公司南京德樂科技有限公司100%股權(quán)。

其實(shí)在勝利精密經(jīng)歷的這場大規(guī)?！笆萆怼北澈螅灿成涑瞿壳爱a(chǎn)業(yè)鏈中的一些現(xiàn)象。

近幾年，產(chǎn)業(yè)鏈不知不覺就形成這種通過大肆并購來填充業(yè)績的經(jīng)營模式。企業(yè)一腳踏入資本市場后，公司節(jié)奏幾乎都在數(shù)年間就發(fā)生了變化，原本圍繞市場需求進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、制造的廠商，轉(zhuǎn)眼變成了一頓操作猛如虎的資本運(yùn)作小能手。

不過，隨著這兩年產(chǎn)業(yè)鏈資本熱度逐漸消退，加之整體市場需求增長都大不如前，使得這些企業(yè)此前進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)隱藏的問題也都開始浮出水面。根據(jù)集微網(wǎng)觀察發(fā)現(xiàn)，與2018年企業(yè)因經(jīng)營問題暴露而紛紛向資本尋求幫助不同；在2019年，我們會(huì)看到更多上市公司開始進(jìn)行不良資產(chǎn)剝離的動(dòng)作。