11月27日消息，國(guó)信證券公布關(guān)于阿里巴巴研報(bào)。

公告顯示，阿里巴巴于11月26日在港交所二次上市。本次全球發(fā)售5億股新股，其中香港發(fā)售1250萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售4.875億股，此外超額配售不超過(guò)7500萬(wàn)股，股票代碼為9988.HK。本次發(fā)行價(jià)格為176港元/股，募集資金總額880億港元(不含超額配售)，募集資金將用于驅(qū)動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)及提升參與度，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及提升運(yùn)營(yíng)效率,包括繼續(xù)實(shí)施新零售業(yè)務(wù)，并持續(xù)在云計(jì)算技術(shù)、供應(yīng)鏈管理和營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)進(jìn)行投入等。

此次上市為阿里二次上市，目前二次上市的不同投票權(quán)架構(gòu)公司暫未被納入港股通范國(guó)，因此阿里巴巴被納入港股通暫無(wú)具體時(shí)間表。

國(guó)信證券認(rèn)為阿里此次回歸港股具備多重意義:1)在融資端，阿里本次在港股二次上市有望降低對(duì)美股市場(chǎng)的依賴(lài)程度，降低未來(lái)潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)；2)亞洲投資者能夠更加便捷參與投資,全球投資者也能夠接近全時(shí)段交易公司股票；3)2018年4月港交所完成25年來(lái)最大的上市制度改革，阿里巴巴的回歸顯示了改革的作用;同時(shí)也為港股市場(chǎng)増?zhí)砘盍?有望為更多中概股回歸起到一定示范作用。

阿里巴巴董事局主席張勇也在上市公開(kāi)信中表示，香港是全球最重要的全融中心之一，阿里希望能夠積極參與到香港的建設(shè)，相信香港的美好未來(lái)屹立電商內(nèi)容化潮頭,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍處早期。國(guó)信證券看好阿里巴巴在核心電商產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面的布局。阿里巴巴積極推進(jìn)電商內(nèi)容化：站內(nèi)發(fā)展淘寶直播、有好貨、哇哦視頻等內(nèi)容板塊，站外對(duì)接優(yōu)酷、微博、抖音、快手等內(nèi)容平臺(tái)；在內(nèi)容流量日益豐富的今天占得先機(jī)。

目前阿里電商的內(nèi)容化變現(xiàn)尚處初期,未來(lái)増長(zhǎng)動(dòng)力充足。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面，相較畸訊的“工具”和美團(tuán)的“服務(wù)”，阿里的商業(yè)操作系統(tǒng)更強(qiáng)調(diào)通過(guò)商品、營(yíng)銷(xiāo)、物流、金融、服務(wù)等全體系的能力幫助企業(yè)完成數(shù)字化:如幫助高鑫零售提升前端流量和后端物流效率、幫助雅戈?duì)柛倪M(jìn)組織架構(gòu)和反憒生產(chǎn)需求。

隨著阿里商業(yè)操作系統(tǒng)在各領(lǐng)域的跑通,其產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)將會(huì)是厚積薄發(fā)的過(guò)程。

國(guó)信證券預(yù)計(jì)2020/2021/2022財(cái)年，阿里巴巴收入分別增長(zhǎng)36%28%/23%，達(dá)5139/6555/8051化；non- GAAP EPS達(dá)51.1/61.4/74.2元?；诜植抗乐捣ńo子阿里巴巴215美元/ADS目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)港股普通股目標(biāo)價(jià)210.7港元，其維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電商業(yè)務(wù)社交內(nèi)容獲客不及預(yù)期,生態(tài)型業(yè)務(wù)虧損超預(yù)期等。