小米今日開始向投資者推銷其60億美元IPO，它計(jì)劃下月初在香港上市，但推遲了CDR計(jì)劃。小米已經(jīng)把在港交所上市時(shí)的估值下調(diào)至550億美元至700億美元。

作為沖擊“CDR第一股”、有望成為港交所首只同股不同權(quán)個(gè)股的“獨(dú)角獸”，小米(Xiaomi)的 IPO 準(zhǔn)備工作可謂一波三折，面臨最核心的問題依然是定價(jià)與估值。在宣布暫緩 CDR 發(fā)行以后，港股就成了小米唯一的戰(zhàn)場。

IPO從最初的100億美元變?yōu)?0億

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，小米于今日(6月21日)早間更新赴港上市招股書，開始向投資者推銷其60億美元首次公開發(fā)行(IPO) 。招股書顯示，小米公司法定股本總面值67.5萬美元，由700億A類股(價(jià)值17.5萬美元)和2000億B類股(價(jià)值50萬美元)組成。

另據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，小米今日進(jìn)行國際配售下周一招股，小米發(fā)行價(jià)在17港元到22港元之間，將發(fā)行21.8億股。如此次發(fā)行股本占其上市前股本10%，以招股價(jià)上限22港元推算，公司估值相當(dāng)于4800億港元(611億美元)。該公司最初計(jì)劃通過IPO籌資高達(dá)100億美元。

小米方面未對(duì)定價(jià)置評(píng)。銀行家表示，鑒于近期市場波動(dòng)，定價(jià)可能會(huì)有所變化。據(jù)兩位知情的銀行家介紹，該公司計(jì)劃下月初在香港交易所(HKEx)上市。

與證監(jiān)會(huì)在估值上有分歧，推遲CDR

本周，小米推遲了首個(gè)中國存托憑證(CDR)——讓企業(yè)在境內(nèi)二次上市的上市計(jì)劃。該計(jì)劃主要針對(duì)中國的一些規(guī)模最大、增長最快的公司，其中許多公司在海外上市，中國內(nèi)地投資者實(shí)際上無法對(duì)它們進(jìn)行投資。

小米推遲CDR計(jì)劃，也推遲了中國政府讓科技巨頭回歸境內(nèi)市場的努力——也導(dǎo)致該公司面臨巨大籌資缺口。

此前小米提交 CDR 招股書時(shí)，外界較為關(guān)心的CDR發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價(jià)等信息并未披露，但有接近小米人士的消息稱，小米計(jì)劃融資100億美元，其中發(fā)行CDR約為50億美元，且發(fā)行數(shù)量或不超過總股本數(shù)的7%，港股發(fā)行規(guī)模相當(dāng)。

如果按照這個(gè)數(shù)據(jù)，結(jié)合定價(jià)區(qū)間計(jì)算的話，小米港股發(fā)行市值應(yīng)該在654億美元到871億美元這個(gè)區(qū)間內(nèi)。

小米與證監(jiān)會(huì)的分歧，也主要是估值預(yù)期的差距太大。證監(jiān)會(huì)希望保證“穩(wěn)定”，首發(fā)定太高對(duì)散戶來說是個(gè)壞消息。據(jù)中國媒體報(bào)道，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)小米的招股說明書有許多顧慮——提交了一份84個(gè)問題的反饋意見，也切實(shí)地指出了小米目前存在的一些不確定性，不光涉及到業(yè)務(wù)，也包括股權(quán)結(jié)構(gòu)等復(fù)雜問題。小米一時(shí)半會(huì)實(shí)在是沒法全部解釋清楚，所以才選擇“棄車保帥”，優(yōu)先保障港股的表現(xiàn)。

據(jù)騰訊一線的報(bào)道稱，接近監(jiān)管部門的人士分析，由于擔(dān)心小米CDR的估值壓力，因此監(jiān)管層想等港股的估值邁入合理區(qū)間再做定奪。

七家基石投資者浮出水面

此前，小米的計(jì)劃是靠 CDR 第一股的故事，來為自己的港股表現(xiàn)背書，這條路子如今行不通了，也影響到了港股的預(yù)期表現(xiàn)。

另外，小米遲遲沒有敲定基石投資者，也耽誤了登陸港股的進(jìn)程與前景。

不過好在 IPO 前的最后一刻，小米7家基石投資者的名單確定了下來了。據(jù)彭博社和證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，基石投資者包括中國移動(dòng)、高通、 CDB Private Equity、保利集團(tuán)、招商局集團(tuán)等，將聯(lián)合投資5.48億美元，其中中國移動(dòng)和高通將分別投資1億美元。順豐這是首次“站隊(duì)”參與基石投資，中國移動(dòng)方面表示期望與小米集團(tuán)之間的多方面合作，獲取終端、物聯(lián)網(wǎng)和5G業(yè)務(wù)等方面的協(xié)同效應(yīng)。

小米計(jì)劃在6月28日之前接受機(jī)構(gòu)投資者的訂單，并于7月9日在香港公開上市交易。里昂證券、高盛和摩根斯坦利將是小米香港IPO的聯(lián)合主承銷商。