中聯(lián)通(0762)17日公布1月份新增用戶(hù)143.6萬(wàn)戶(hù)，以單月計(jì)算，為近兩年來(lái)增長(zhǎng)客戶(hù)最少的一個(gè)月。里昂證券表示，聯(lián)通最新數(shù)據(jù)令人失望，新增用戶(hù)按月持續(xù)下跌6.14%，主要由于CDMA預(yù)付服務(wù)客戶(hù)增長(zhǎng)欠佳所致。

　　該行指出，由于缺乏低端手機(jī)供應(yīng)，CDMA預(yù)付服務(wù)客戶(hù)期內(nèi)凈增長(zhǎng)只有1.1萬(wàn)戶(hù)，聯(lián)通預(yù)期隨著低端手機(jī)于今年2月開(kāi)始陸續(xù)付運(yùn)，相信有助刺激客戶(hù)增長(zhǎng)。至于CDMA月費(fèi)用戶(hù)1月份新增客戶(hù)亦按月下跌5.24%，GSM客戶(hù)繼續(xù)成為增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?

　　里昂指出，摩托羅拉將推出新系列的低端GSM手機(jī)，以進(jìn)攻新興市場(chǎng)，每部低端GSM手機(jī)的價(jià)格訂于40美元水平(約330元人民幣)，預(yù)計(jì)會(huì)削弱CDMA手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)能力。該行給予聯(lián)通“遜于大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.1港元。

　　不過(guò)，摩根士丹利認(rèn)為，聯(lián)通現(xiàn)價(jià)處于合理水平，追求高回報(bào)者仍可考慮入市。估計(jì)若聯(lián)通將CDMA及GSM網(wǎng)絡(luò)拆分，內(nèi)地市場(chǎng)維持3個(gè)經(jīng)營(yíng)商，可令聯(lián)通的每股估值增加35%-40%；至于聯(lián)通的基本因素仍然表現(xiàn)疲弱，若今年CDMA租賃費(fèi)調(diào)低1個(gè)百份點(diǎn)，對(duì)全年的每股盈利可提高近4%。

　　美林證券表示, 中國(guó)聯(lián)通上月上客量只有143.6萬(wàn)戶(hù)，數(shù)據(jù)低于該行預(yù)測(cè)的157.5萬(wàn)戶(hù)，不過(guò)GSM上客量則高于預(yù)期， 維持聯(lián)通“中性”評(píng)級(jí)。美林證券稱(chēng)，自去年中開(kāi)始，聯(lián)通上客量增長(zhǎng)已逐步放緩，正如該行早前所述 聯(lián)通短期經(jīng)營(yíng)疲弱,從1月份上客量來(lái)看， 短期股價(jià)仍然疲弱，該行仍然相信，電訊業(yè)潛在重組將可為聯(lián)通的股價(jià)帶來(lái)支持。

　　雷曼兄弟表示，聯(lián)通1月上客數(shù)字令人失望，并認(rèn)為聯(lián)通營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)疲弱，可能成為業(yè)內(nèi)進(jìn)一步整固的誘因。 聯(lián)通上月上客放緩， 相信與手機(jī)補(bǔ)貼減少、小靈通吸引力增加，以及CDMA手機(jī)限制有關(guān)。該行相信， 聯(lián)通新近購(gòu)入的300萬(wàn)部低檔次CDMA手機(jī)，要待4月以后才可帶動(dòng)上客增長(zhǎng)。

　　對(duì)于內(nèi)地電信業(yè)的重組，雷曼相信，有關(guān)當(dāng)局目前正研究不同方案，并會(huì)在集思廣益后才作最后決定。估計(jì)未來(lái)2--3個(gè)月政府可能會(huì)收集來(lái)自官員及不同利益團(tuán)體的意見(jiàn)，股東亦可能獲予機(jī)會(huì)表達(dá)其意愿。homson First Call綜合22家證券商估計(jì), 聯(lián)通04及05財(cái)年純利分別為52.76億及56.73億人民幣。

　　中國(guó)聯(lián)通昨天收盤(pán)時(shí)漲2.3%，至6.60港元，雖然其1月份營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)疲軟，但重組的憧憬重現(xiàn)。歐資行的分析員說(shuō)，中國(guó)電信(0728.HK)的董事長(zhǎng)王曉初最近建議聯(lián)通出售GSM網(wǎng)絡(luò)給中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通，這是最佳的解決方案。聯(lián)通成交9,200萬(wàn)港元，與最近的平均成交相若。