“如果去年財(cái)報(bào)出來主營業(yè)務(wù)竟然盈利，那就有點(diǎn)虛了。恒信現(xiàn)在需要斷臂求生。”河北某手機(jī)零售商老總坦言。

1月15日，恒信移動(dòng)發(fā)布了《2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，營業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.97%-12.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(zhǎng)99.49%-125.23%。

受此消息影響，恒信移動(dòng)1月16日開盤漲4%至17.15元，后一路下跌，1月17日收盤15.82元，兩天合計(jì)下跌約7.8%。

因?yàn)檫@看似一封捷報(bào)，背后的信息卻恰恰相反。

賣項(xiàng)目粉飾業(yè)績(jī)

2011年12月29日，恒信移動(dòng)為加快“技術(shù)平臺(tái)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化步伐”，推出了以移動(dòng)商業(yè)信息服務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)的“智慧商城”項(xiàng)目計(jì)劃。而在該項(xiàng)目即將瓜熟蒂落的2012年11月21日，恒信移動(dòng)卻發(fā)布公告稱將該項(xiàng)目的主體經(jīng)營公司“恒信奧特”的47%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給小股東“華星地產(chǎn)”和“銀方成”。

該項(xiàng)轉(zhuǎn)讓可以使恒信移動(dòng)獲得4700萬元的股權(quán)投資收益，一掃三季報(bào)虧損1243萬元的頹勢(shì)。而這正是此次業(yè)績(jī)預(yù)告大幅向好的原因所在。

“智慧商城”的出售以一個(gè)看似圓滿的結(jié)局收?qǐng)?。?ldquo;智慧商城”只是恒信移動(dòng)為投資者準(zhǔn)備的故事之一。

恒信移動(dòng)的兩大募投項(xiàng)目之一——移動(dòng)信息業(yè)務(wù)平臺(tái)改擴(kuò)建項(xiàng)目，于2011年年底已經(jīng)“達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)”。但當(dāng)年年報(bào)卻顯示，恒信移動(dòng)個(gè)人信息增值服務(wù)營收大降24.92%。

緊接著恒信又拋出了“已經(jīng)與央視國際簽約，重點(diǎn)部署手機(jī)視頻解決方案”的消息，再次刺激到投資者的神經(jīng)。

時(shí)隔半年后，恒信移動(dòng)在2012年中報(bào)中就手機(jī)視頻業(yè)務(wù)解釋道：“由于尚屬于試用期，目前收益不明顯”。

報(bào)告期內(nèi)，其個(gè)人信息增值業(yè)務(wù)的營收更是只有659.81萬元，同比下降25.03%。恒信在招股書中聲稱的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域——語音雜志、音樂搜索，市場(chǎng)規(guī)模萎縮很大。在近三年的年報(bào)中，個(gè)人信息增值服務(wù)營收占總營收的比重從3.1%降到1%，可謂江河日下。而這正是上市之初，恒信移動(dòng)所謂成長(zhǎng)性之所在。

市場(chǎng)分析人士指出：“語音雜志、音樂搜索等業(yè)務(wù)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大潮中已經(jīng)落伍，客戶可以有多種途徑取得免費(fèi)的服務(wù)。服務(wù)如何盈利已經(jīng)是困擾移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司的大問題，何況是半路出家的恒信移動(dòng)呢？”

主營業(yè)務(wù)空殼化

恒信移動(dòng)的高科技故事，如今只剩下手機(jī)零售業(yè)務(wù)在苦苦支撐。

財(cái)報(bào)顯示，2012年第三季度其手機(jī)銷售業(yè)務(wù)營收占總營收的比例已經(jīng)高達(dá)94%。事實(shí)上，手機(jī)銷售業(yè)務(wù)以外的收入已經(jīng)可以忽略。

但2012年中報(bào)顯示，當(dāng)期手機(jī)零售的毛利率同比下降7.64%，原因是“運(yùn)營商終端銷售政策的調(diào)整導(dǎo)致了個(gè)人終端產(chǎn)品銷售的利潤攤薄”。

“恒信移動(dòng)曾是家不錯(cuò)的公司，但是它和河北移動(dòng)走得太近，沒有立足零售行業(yè)，事到如今已經(jīng)沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力可言。”一位業(yè)內(nèi)人士指出。

世事無常，與運(yùn)營商的深度捆綁，正是恒信移動(dòng)在2010年上市之初重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的優(yōu)勢(shì)，其關(guān)鍵詞是“定制機(jī)”。恒信移動(dòng)在招股書中提出“3G時(shí)代，傳統(tǒng)的從手機(jī)廠家到手機(jī)賣場(chǎng)的組合將逐步消亡，取而代之的將是運(yùn)營商的營業(yè)廳”。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)賽諾的數(shù)據(jù)，2012年國內(nèi)定制機(jī)的銷售額占比已經(jīng)達(dá)到47%左右。恒信移動(dòng)作為河北最大中移動(dòng)定制手機(jī)銷售平臺(tái)，來自中移動(dòng)的營收占公司總營收的60%以上。

“現(xiàn)在運(yùn)營商已經(jīng)繞過零售商，直接和工廠合作了。恒信移動(dòng)既非國代亦非省代，做定制機(jī)連國代都扛不住了，他們的日子又怎么能好過呢？”河北某手機(jī)零售商老總慨嘆，“從前100%都是開放渠道，后來運(yùn)營商拿走了60%，電商又拿走了15%。恒信的營銷體系養(yǎng)了太多沒用的人，非必要開支太多，這是做零售最忌諱的。時(shí)代變了，如果現(xiàn)在還不斷臂求生，那恐怕是沒有機(jī)會(huì)了。”

市場(chǎng)專業(yè)人士指出，中國移動(dòng)等運(yùn)營商改變集采模式和定制機(jī)銷售策略，并最終導(dǎo)致分銷商利潤降低是全行業(yè)共同面臨的問題。就恒信移動(dòng)而言，其營業(yè)收入和利潤的降低所反映的實(shí)質(zhì)是經(jīng)營能力問題。

“恒信移動(dòng)早年賺了太多快錢，在運(yùn)營方面沒有形成獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。除了傍著河北移動(dòng)，還做了不少農(nóng)政通、校訊通這些沒有技術(shù)壁壘可言的業(yè)務(wù)，后來別的公司也盯上了這塊生意，就沒那么好做了。”滬上某券商分析師坦言，“其實(shí)，我已經(jīng)很久沒有關(guān)注這家公司了。”