7月19日訊從近期中科藍(lán)訊、恒玄科技、炬芯科技的二級市場走勢和預(yù)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年音頻SoC芯片廠商正面臨著較大的業(yè)績壓力和股價(jià)回撤。除了業(yè)績同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破發(fā)。其中，中科藍(lán)訊于7月15日科創(chuàng)板掛牌上市，但是首日即破發(fā)，收盤跌幅達(dá)29.85%，上市至今兩個(gè)交易日累計(jì)下跌32.2%。公司在招股書中稱，預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營收5.5億元(以均值計(jì)算)，同比下降8%，扣非歸母凈利潤9486萬元(均值)，同比下降15%。恒玄科技以品牌市場為主，其近日披露的業(yè)績預(yù)告更是令人“大跌眼鏡”。公司預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營收6.87億元左右，同比下降6.33%左右;扣非歸母凈利潤2500萬元左右，同比下降81.57%左右。

恒玄科技上市首日高漲123.75%后，近一年半整體呈下行趨勢并破發(fā)。截至2022年7月18日，公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)累計(jì)下跌24%(前復(fù)權(quán))。對于業(yè)績同比下滑，中科藍(lán)訊方面解釋稱，主要因疫情導(dǎo)致的下游客戶需求下滑及供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊等因素影響所致。而恒玄科技證代凌琳告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者：“除了疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素導(dǎo)致消費(fèi)電子需求不景氣外，公司較大的研發(fā)投入支出亦影響了業(yè)績?！?

此外，記者注意到，近期藍(lán)牙音頻芯片杰理科技向深交所報(bào)送了創(chuàng)業(yè)板IPO第三輪審核問詢回復(fù)材料，期后業(yè)績下滑及行業(yè)變化亦是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)心的問題。2022年上半年，杰理科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收11.25億元(以均值計(jì)算)，同比下降11.3%，扣非歸母凈利潤2.65億元，同比下降9.6%。此外，另一家音頻芯片廠商炬芯科技業(yè)績變化沒有達(dá)到披露條件，但股價(jià)已較發(fā)行價(jià)累計(jì)下跌17.5%。

一名投資機(jī)構(gòu)人士向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示：“恒玄過往近80%營收依賴于藍(lán)牙音頻，不僅產(chǎn)品線較為單一，而且面臨著TWS耳機(jī)市場需求下滑、‘白牌廠商’向品牌市場切入的競爭。2022年起，公司投入大量資金搞研發(fā)，主要是加大智能家居、可穿戴等產(chǎn)品線，謀取新的業(yè)績增長點(diǎn)。”中科藍(lán)訊總經(jīng)理劉助展在近日公司首發(fā)網(wǎng)上路演時(shí)接受《科創(chuàng)板日報(bào)》記者提問稱：“公司將推動(dòng)升級現(xiàn)有的產(chǎn)品并提升市場份額，積極拓展終端品牌客戶和新產(chǎn)品線。在多種措施下，使疫情對公司的影響降到最小，努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長?！?

公司是專注于研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售無線音頻SoC芯片的高科技公司。主營業(yè)務(wù)為無線音頻SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，主要產(chǎn)品包括藍(lán)牙耳機(jī)芯片、藍(lán)牙音箱芯片等。

綜合多個(gè)券商觀點(diǎn)，新股中科藍(lán)訊有三大特征;

新股特征一：

產(chǎn)品性能較為均衡全面，綜合性價(jià)比優(yōu)勢明顯。公司是無線音頻SoC芯片領(lǐng)域具備規(guī)模優(yōu)勢、具有市場競爭力的主要供應(yīng)商之一。

公司芯片集成度高、尺寸小、功耗低，降噪、穩(wěn)定性等各方面的性能均衡全面，在同等性能的產(chǎn)品中，公司產(chǎn)品價(jià)格具有競爭力，綜合性價(jià)比優(yōu)勢明顯。

新股特征二：

技術(shù)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，核心技術(shù)自主可控程度高。公司核心技術(shù)人員均擁有超過10年以上IC領(lǐng)域相關(guān)工作經(jīng)歷，覆蓋芯片設(shè)計(jì)、算法技術(shù)等IC設(shè)計(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，能夠快速響應(yīng)市場及終端客戶的差異化需求。

公司自成立即采用RISC-V指令集架構(gòu)作為技術(shù)開發(fā)路線研發(fā)、設(shè)計(jì)芯片，在該領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢。

新股特征三：

客戶及銷售渠道廣泛，持續(xù)開拓終端品牌客戶。公司無線音頻SoC芯片終端客戶主要為白牌市場客戶，白牌市場更新替換周期快，對產(chǎn)品性價(jià)比、方案靈活性、適配范圍等要求較高，促進(jìn)了公司芯片的迭代升級和技術(shù)創(chuàng)新。

公司不斷擴(kuò)大客戶名單，目前，公司產(chǎn)品已進(jìn)入飛利浦、聯(lián)想、喜馬拉雅、科大訊飛(002230)、網(wǎng)易、天貓精靈等終端品牌供應(yīng)體系。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照出貨量計(jì)算，公司2020年度TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片市場占有率為26%，排名第二。2021年，公司無線音頻芯片銷量為85,666.83萬顆，市場份額位居前列。

營業(yè)收入方面：

公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.46億元、9.27億元、11.24億元，

增長率依次為665.53%、43.40%、21.23%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元、2.15億元、2.29億元，增長率依次為20603.19%、44.47%、6.49%。

最新報(bào)告期，2022年1季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.29億元，同比下降5.72%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比下降15.99%。根據(jù)公司初步預(yù)測，預(yù)計(jì)2022年上半年公司凈利潤同比變動(dòng)-29.15%至-25.57%。

同行業(yè)中，與中科藍(lán)訊基本面相似的公司有恒玄科技、炬芯科技，從可比公司情況來看，2021年平均收入規(guī)模為11.46億元，平均市盈率為49.79倍，平均毛利率為40.66%。相較而言，公司的2021年收入規(guī)模處于同業(yè)的中高位區(qū)間，毛利率與業(yè)績增速則低于同業(yè)可比公司水平。

7月19日訊，從近期中科藍(lán)訊、恒玄科技、炬芯科技的二級市場走勢和預(yù)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年音頻SoC芯片廠商正面臨著較大的業(yè)績壓力和股價(jià)回撤，除了業(yè)績同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破發(fā)。

華東一家芯片廠商相關(guān)人士向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者坦言：“由于多種因素影響，消費(fèi)領(lǐng)域需求疲軟，市場預(yù)期比較明確，至于下半年能否改善，目前仍處于等待狀態(tài)，消費(fèi)類產(chǎn)品訂單周期很短，一般客戶要生產(chǎn)了才會下單。但公司研發(fā)沒有停，除了基于明確的戰(zhàn)略考量，另一方面，雖然公司盈利增速下滑，但是尚處于盈利狀態(tài)?！?

產(chǎn)品價(jià)格及原材料供給方面，上述知情人士向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者透露：“TWS芯片市場競爭激烈，價(jià)格下行壓力較大，尤其是中低端產(chǎn)品線，存貨中成品占比較大的公司面臨較大的減值壓力。雖然晶圓產(chǎn)能供需矛盾整體有所緩和，但40nm及以下制程仍比較緊張，材料成本價(jià)格沒有松動(dòng)跡象?！?

在TWS耳機(jī)高速發(fā)展的這六年時(shí)間，中科藍(lán)訊牢牢地抓住了市場的機(jī)遇，主攻藍(lán)牙主控芯片市場，且其芯片產(chǎn)品以性價(jià)比高的絕對優(yōu)勢迅速搶占市場份額。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2019年-2021年，中科藍(lán)訊三年共賣出芯片19.5億顆，公司營收年均復(fù)合增長率為31.85%，凈利潤復(fù)合增速24%。不到六年時(shí)間，2021年公司營收已突破11億元。19.5顆芯片中，來自TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片的貢獻(xiàn)最高，2021年這一項(xiàng)營收占比超四成。其次是藍(lán)牙音箱芯片，貢獻(xiàn)33.49%的營收。

目前，中科藍(lán)訊22nm制程TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片目前已成功實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，公司芯片制程已提升至22nm。未來隨著新品的不斷供給，公司的營收能力將進(jìn)一步提升。

數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Canalys公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全球TWS耳機(jī)出貨量6820萬部，同比增長17%。該機(jī)構(gòu)推測，未來五年TWS耳機(jī)市場將繼續(xù)保持高速增長，2024年市場總出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到10.5億副，年復(fù)合增長率為15%。

無線音頻SoC芯片公司稀缺，中科藍(lán)訊一季度業(yè)績領(lǐng)先

據(jù)了解，無線音頻SoC芯片主要用作各類無線互聯(lián)終端設(shè)備的主控芯片，可廣泛運(yùn)用于各類無線音頻終端、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家居等終端設(shè)備中。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股市場上主業(yè)布局SoC芯片領(lǐng)域的公司不到10家，主攻無線音頻SoC芯片的更少，僅炬芯科技、恒玄科技、博通集成(603068)，加上中科藍(lán)訊。

從一季度的業(yè)績情況來看，4家無線音頻SoC芯片公司中，中科藍(lán)訊凈利潤0.4億元居首。一季度末公司扣非攤薄ROE為3.97%，遠(yuǎn)超其他3家公司。此外，公司一季度資產(chǎn)負(fù)債率不足4%，低于其他3家。