TrendForce集邦咨詢：受QLC產(chǎn)品熱度的外溢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)NAND Flash 4Q25價(jià)格將上漲5-10%
Sep. 25, 2025 ---- 根據(jù)TrendForce集邦咨詢觀察，由于消費(fèi)市場(chǎng)需求提前在上半年被透支，下半年旺季未能如預(yù)期發(fā)揮效應(yīng)，市場(chǎng)原本普遍預(yù)估4Q25價(jià)格將進(jìn)入盤整。然而，HDD供給短缺與過(guò)長(zhǎng)交期，使CSP(云端服務(wù)供應(yīng)商)將儲(chǔ)存需求快速轉(zhuǎn)向QLC Enterprise SSD，短期內(nèi)急單大量涌入，造成市場(chǎng)明顯波動(dòng)。同時(shí)，SanDisk(閃迪)率先宣布調(diào)漲10%，Micron(美光)也因價(jià)格與產(chǎn)能配置考量暫停報(bào)價(jià)，使得供應(yīng)端氛圍由保守轉(zhuǎn)為積極。在此外溢效應(yīng)帶動(dòng)下，預(yù)估NAND Flash第四季各類產(chǎn)品合約價(jià)將全面上漲，平均漲幅達(dá)5-10%。
TrendForce集邦咨詢指出，從供給面來(lái)看，NAND Flash受惠于上半年減產(chǎn)與優(yōu)先去化庫(kù)存，市場(chǎng)供需平衡明顯改善，原廠庫(kù)存與價(jià)格壓力同步緩解。除幾家大廠規(guī)劃于明年啟動(dòng)新廠投產(chǎn)外，其余廠商資本支出多集中于先進(jìn)制程升級(jí)，以優(yōu)化單位成本結(jié)構(gòu)，并將產(chǎn)能聚焦于高毛利產(chǎn)品，減少價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)以提升利潤(rùn)，形成價(jià)格支撐。產(chǎn)品面上，QLC因具成本優(yōu)勢(shì)而廣泛應(yīng)用于SSD，特別是生成式AI對(duì)海量數(shù)據(jù)儲(chǔ)存需求推升，使各大原廠更加著重于QLC產(chǎn)能布局。
就需求面來(lái)看，NAND Flash下半年受消費(fèi)力道走弱、OEM采購(gòu)趨緩，渠道端亦存在大量成機(jī)庫(kù)存待去化影響。不過(guò)，由于Server OEM及CSP業(yè)者上半年積極清理庫(kù)存，加上NVIDIA(英偉達(dá))新一代Blackwell芯片于2H25進(jìn)入放量出貨階段，疊加HDD供給吃緊，帶動(dòng)Enterprise SSD需求大幅攀升。此消彼長(zhǎng)下，NAND Flash整體需求仍維持正向發(fā)展。
Client SSD
Client SSD原廠通過(guò)1H25減產(chǎn)及供貨策略調(diào)整，其庫(kù)存水位已大幅下降，市場(chǎng)供需趨于平衡。此外，高性價(jià)比的大容量QLC產(chǎn)品持續(xù)供不應(yīng)求，亦進(jìn)一步支撐需求。
Enterprise SSD
SSD供應(yīng)商因應(yīng)客戶對(duì)120TB以上產(chǎn)品的需求激增，正重新評(píng)估2026年的訂單規(guī)模，并策略性地調(diào)高QLC Flash的產(chǎn)出比重，以迎合市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。從當(dāng)前市況來(lái)看，供應(yīng)商的庫(kù)存水位已降至健康標(biāo)準(zhǔn)以下。在北美AI及通用型服務(wù)器(General Server)需求持續(xù)成長(zhǎng)的背景下，明年供給緊俏的格局日益明顯，帶動(dòng)第四季價(jià)格上揚(yáng)。
eMMC/ UFS
在NAND Flash供應(yīng)鏈以獲利為導(dǎo)向的情況下，對(duì)比利潤(rùn)較高的SSD產(chǎn)品，eMMC/UFS不僅需求乏力，國(guó)際大廠于中國(guó)市場(chǎng)還需面對(duì)來(lái)自本土廠商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使中系智能手機(jī)品牌商在議價(jià)時(shí)具備更大籌碼。加上模組廠庫(kù)存水位偏高，不排除透過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)取訂單，進(jìn)一步壓縮價(jià)格上行空間。但在原廠亟欲獲利彌補(bǔ)虧損壓力下，預(yù)期原廠將拉升第四季度價(jià)格。
NAND Flash Wafer
NAND Flash Wafer原廠在制程轉(zhuǎn)換過(guò)程中，因產(chǎn)線調(diào)整出現(xiàn)短暫空窗期，導(dǎo)致產(chǎn)出位元下降;其次，為彌補(bǔ)前幾季虧損，原廠積極優(yōu)化資源配置，將產(chǎn)能優(yōu)先投入自身高毛利產(chǎn)品線，進(jìn)一步壓縮對(duì)模組廠的Wafer供應(yīng)。在預(yù)期企業(yè)AI投資動(dòng)能持續(xù)不減下，原廠供給仍將維持緊俏，同樣造成第四季價(jià)格的上揚(yáng)。
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