半導(dǎo)體投資的“望聞問(wèn)切”
去年年底，福布斯發(fā)布了最佳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)三十強(qiáng)，在上榜的資本機(jī)構(gòu)的投資領(lǐng)域簡(jiǎn)介中，對(duì)半導(dǎo)體有著最強(qiáng)烈熱情的當(dāng)屬華登國(guó)際。而陳立武先生不僅是華登國(guó)際創(chuàng)辦人，也是Cadence公司總裁兼CEO。從陳立武先生的成長(zhǎng)經(jīng)歷可以看出，雖然陳立武做過(guò)很多涉及半導(dǎo)體投資的演講，但讓其做出進(jìn)入這行決定的，也是源于一次關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的演講。
陳立武
華登國(guó)際的投資史可謂戰(zhàn)功赫赫。據(jù)陳立武先生表示，其華登國(guó)際這三十年歷史中，大概投了500多家公司，其中有104家上市企業(yè)，而美團(tuán)就是第105家。
華登國(guó)際進(jìn)入中國(guó)的歷史可以追溯到1993年。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的概念還非常陌生，華登國(guó)際是通過(guò)一家離岸英屬群島公司Hinca對(duì)科龍投資330萬(wàn)美元。1994年華登國(guó)際成立了“中國(guó)基金”，正式進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地投資市場(chǎng)。
華登的投資似乎一直在把握行業(yè)熱潮，比如在中國(guó)早期的無(wú)錫小天鵝、廣東科龍、鷹牌陶瓷等項(xiàng)目，在今天看來(lái)都是傳統(tǒng)行業(yè)，在當(dāng)時(shí)卻是市場(chǎng)需要的新技術(shù)。2002年前后，亞洲市場(chǎng)半導(dǎo)體板塊崛起，華登重點(diǎn)突擊芯片領(lǐng)域，一舉投資了包括華潤(rùn)上華、安凱科技、智芯科技、中芯國(guó)際等企業(yè)。真正令華登國(guó)際聲名大振的，當(dāng)屬投資新浪網(wǎng)并成為其董事會(huì)成員。而當(dāng)時(shí)也正處于火熱的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。
當(dāng)下潮流，陳立武又有怎樣的新思路呢？
望
“望”在中醫(yī)指觀氣色，以筆者來(lái)看，半導(dǎo)體投資領(lǐng)域的“望”則是觀察時(shí)代潮流。
面對(duì)人工智能潮流，陳立武在接受TechSugar等媒體采訪時(shí)，表現(xiàn)出了對(duì)AI機(jī)器學(xué)習(xí)的投資熱情。比如利用機(jī)器學(xué)習(xí)的癌癥腫瘤檢測(cè)技術(shù)的公司、智能零售店領(lǐng)域的公司、英偉達(dá)、電腦學(xué)院全美排名第一的卡耐基大學(xué)等。而在高估值的人工智能企業(yè)面前，陳立武則表示：“我們?nèi)A登創(chuàng)投還是有選擇性的，估值太高的企業(yè)我們就不投，最終還是以股東回收率為主，畢竟估值太高，很難賺錢?！?
不僅如此，上游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)樂觀態(tài)勢(shì)。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，2017年全球半導(dǎo)體行業(yè)收入4,197億美元，同比增長(zhǎng)22.2%。陳立武表示自己非常關(guān)心國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，投了很多，比如中芯國(guó)際、中微、矽力杰、兆易創(chuàng)新。
當(dāng)然如今的人工智能火爆浪潮誰(shuí)都瞧在眼里，那投資豈不是很容易？顯然這句話很具備韭菜的潛質(zhì)。那么這個(gè)“望”就要望的深遠(yuǎn)，顯然把望升級(jí)一下，就是“聞”。
聞
“聞”在中醫(yī)術(shù)語(yǔ)中指的是聽氣息，而此處，我想把它比作靈敏的嗅覺。
在陳立武先生目前的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資動(dòng)向來(lái)看，除了上面提到的AI機(jī)器學(xué)習(xí)外，汽車、自動(dòng)駕駛和新材料也是其關(guān)注所在。最近國(guó)內(nèi)一家做毫米波雷達(dá)的公司——加特蘭，很受陳立武看好。他還認(rèn)為：“除了汽車，傳感器也是值得投資的領(lǐng)域，這些都是汽車、手機(jī)、家居產(chǎn)品所用到的技術(shù)。當(dāng)然RF也是我比較喜歡的，尤其是5G的RF，在天線和放大器如何結(jié)合的問(wèn)題上，只有高手才能做起來(lái)。”
第三個(gè)是新材料，在GaN方面，陳立武先生也有投資：“在RF switch和PA上，GaN是一個(gè)很好的方向。最近我投資了好幾個(gè)公司制作的新材料，因?yàn)镃MOS本身會(huì)有一個(gè)限度，然而新材料就是一個(gè)突破點(diǎn)，比如碳納米管。新材料尤其會(huì)給存儲(chǔ)器帶來(lái)大的突破，目前存儲(chǔ)器就三家大咖，兩家韓國(guó)公司外加Micron，三個(gè)都是我華登的股東?！?
顯然，陳立武先生關(guān)于投資靈敏度的技術(shù)非常人所能及。但科技領(lǐng)域的投資本身是一個(gè)非常冒險(xiǎn)的事情，現(xiàn)在風(fēng)生水起的科技公司，技術(shù)積累都超過(guò)10個(gè)年頭，很多企業(yè)都曾有過(guò)“快吃不了飯”的遭遇。陳立武也表示：“一個(gè)行業(yè)的成功和失敗的標(biāo)準(zhǔn)是15年，如果能夠15年很穩(wěn)定的增加股東的權(quán)益，那一定是個(gè)好公司。當(dāng)然很多企業(yè)是為了純粹買公司，而我比較喜歡有長(zhǎng)期規(guī)劃的企業(yè)。”
半導(dǎo)體投資如此艱難，真的沒有技巧可言嗎？顯然不是這樣的，關(guān)乎技巧，下面就要用到“問(wèn)”。
問(wèn)
“問(wèn)”在中醫(yī)中指詢問(wèn)癥狀，在這里也指“詢問(wèn)”。
在TechSugar采訪陳立武先生時(shí)，得知其在Cadence當(dāng)了十年掌舵人期間大概花了10幾億收購(gòu)公司。除了公司的主動(dòng)出擊收購(gòu)?fù)?，還有一招也是很有意思。陳立武表示：“Cadence不僅是幫助客戶，我們還會(huì)花很多的時(shí)間在客戶的客戶身上，來(lái)了解整個(gè)產(chǎn)業(yè)動(dòng)向。”
當(dāng)然關(guān)于“詢問(wèn)”客戶的技巧，Cadence作為一家工具企業(yè)，顯然是必須必備的技能。陳立武表示其有80%的時(shí)間是偏重客戶的，有重要的客戶每個(gè)禮拜、每個(gè)月都要開會(huì)，客戶會(huì)告訴其哪個(gè)公司需要買，從而讓工具進(jìn)展更快一點(diǎn)?！昂芏喙径际窍茸霎a(chǎn)品，再找客戶，那樣燒錢就非常厲害，反過(guò)來(lái)，那成功率就會(huì)很高?！?
切
“切”在中醫(yī)中指摸清脈象，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)就是摸清整個(gè)行業(yè)的脈象，而這里就是陳立武先生對(duì)EDA領(lǐng)域的“脈象”把握。
上面的“望”和“聞”已經(jīng)把陳立武先生腦海中規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)勾勒地比較清晰了，而對(duì)于Cadence來(lái)說(shuō)，陳立武似乎更看重EDA上云的計(jì)劃：“目前我們一個(gè)比較大的投入就是云服務(wù)，我們和微軟、亞馬遜、谷歌高層都交流過(guò)，商談怎么把Cadence的工具在云上做得更好。尤其在運(yùn)營(yíng)速度、設(shè)計(jì)速度上?！?
此外，EDA上云的規(guī)劃也是基于客戶需求，比如很多初創(chuàng)企業(yè)會(huì)有資金不足的問(wèn)題，也沒有足夠的技術(shù)人員來(lái)搭建一個(gè)服務(wù)器來(lái)支撐一個(gè)負(fù)載的EDA需求，顯然這個(gè)計(jì)劃是很多初創(chuàng)企業(yè)的福音。
當(dāng)然這個(gè)業(yè)務(wù)也剛剛處于起步階段，陳立武先生站在客戶角度而來(lái)投資和規(guī)劃公司的方法，可謂是投資中的上上策。且加上本身是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人士和時(shí)代發(fā)展的見證人，那這一門投資的“望聞問(wèn)切”學(xué)問(wèn)，不愧是教科書式的手法了。
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