整個機制可以簡單劃分為社區(qū)討論、民意投票和執(zhí)行投票三個步驟。在執(zhí)行投票中，維持穩(wěn)定費率不動的選項初始票數(shù)為上一輪執(zhí)行投票的票數(shù)，用戶可以取走自己的 MKR 以減少相應(yīng)的票數(shù)，同時，用戶也可以加注該選項。民意投票中獲勝的選項在執(zhí)行投票中初始票數(shù)為0，需支持該選項的用戶從新投票。

大約一個月前，碳鏈價值推出了一篇詳細(xì)講解MakerDAO機制和生態(tài)系統(tǒng)的文章《一文看懂：DeFi王冠MakerDAO》。在那篇文章中，我們闡明了一個邏輯：在市場回暖的時候，以太坊價格上升，人們會傾向于加杠桿，抵押以太坊生成Dai。在這種情況下，市場上Dai的總量就會越來越多，在需求不變的情況下，Dai相對于其錨定的美元就會出現(xiàn)折價。為了維持Dai價格的穩(wěn)定，Maker會提升穩(wěn)定幣費率，提高人們獲取Dai的成本，從而抑制Dai供應(yīng)量增加。

從今年2月開始，由于市場一路走牛，Dai的穩(wěn)定幣費率歷經(jīng)8次提升，從0.5%提升至19.5%。而由于市場最近進(jìn)入了調(diào)整期，Dai兌美元的價格趨向穩(wěn)定，昨日MakerDAO宣布將穩(wěn)定幣費率下調(diào)2%。

那么，作為一個去中心化組織，Maker系統(tǒng)是如何做出針對市場情形作出上調(diào)穩(wěn)定幣費率、下調(diào)穩(wěn)定幣費率、以及維持穩(wěn)定幣費率不變的決策呢？如果我們看到在「民意決策」輪，系統(tǒng)得出了上調(diào)穩(wěn)定幣費率的結(jié)果，我們可以認(rèn)為最終系統(tǒng)將上調(diào)穩(wěn)定幣費率嗎？（關(guān)于這個，Coindesk甚至都在報道上吃過虧。）誰來決定是否改動穩(wěn)定幣費率？

為了弄懂這個問題，碳鏈價值和 MakerDAO 的中國區(qū)負(fù)責(zé)人潘超進(jìn)行了深入的交流。我們將通過這篇短文，為大家清晰闡述 MakerDAO 投票流程和穩(wěn)定費率的機制。

整個機制可以簡單劃分為社區(qū)討論、民意投票和執(zhí)行投票三個步驟：

1. 社區(qū)討論

Maker之所以要設(shè)定穩(wěn)定費率，其目的是用于調(diào)節(jié)穩(wěn)定幣 Dai 和美元的匯率，可以簡單理解為通過調(diào)節(jié)穩(wěn)定費率用以改變 Dai 的供需，從而影響其在市場上的價值。

通常來看，提高穩(wěn)定費率可以減少 Dai 的供應(yīng)，從而提高 Dai 兌美元價格；降低穩(wěn)定費率可以增加 Dai 的供應(yīng)，從而降低 Dai 兌美元價格。

Dai 的目標(biāo)是實現(xiàn)與美元1：1掛鉤。當(dāng)其價格長期偏離1美元時，社區(qū)會進(jìn)行討論，決定是否進(jìn)行投票改變穩(wěn)定費率。目前穩(wěn)定費率低調(diào)節(jié)一共有9檔，檔位區(qū)間為1%，其9檔分別為：-4%、-3%、-2%、-1%、不變、+1%、+2%、+3%、+4%。之前的檔位區(qū)間存在0.5%，但是經(jīng)過多次投票發(fā)現(xiàn)，0.5%的區(qū)間跨度太小，無法有效調(diào)節(jié) Dai 的價值，故形成了目前這一檔位。

當(dāng)社區(qū)決定調(diào)整穩(wěn)定費率后，將方案提交給開發(fā)團(tuán)隊，開發(fā)團(tuán)隊放出投票界面。

2. 民意投票

民意投票的時間一共為3天，所有 MKR 的持有人都可以參與，MKR 只能一票一投。

該輪投票可能存在兩種結(jié)果：

1、不變檔位的票數(shù)最多，那么該次 Dai 費率調(diào)節(jié)機制結(jié)束。該檔位的票數(shù)有兩個選擇，取回自己的錢包或者累計進(jìn)不變檔位的投票池。

2、除不變檔位以外的檔位票數(shù)最多，那么進(jìn)入下一個環(huán)節(jié)「執(zhí)行投票」。

請注意：如果民意投票輪得出的結(jié)果是提升穩(wěn)定費率，這并不能被視為最終結(jié)果。此前媒體報道曾數(shù)次出現(xiàn)過「MakerDAO提升穩(wěn)定費率」但實際投票仍在進(jìn)行的情況。之所以會出現(xiàn)這種情況，是因為MakerDAO的投票有兩個輪次。最終結(jié)果需要「執(zhí)行投票」來判定。

3. 執(zhí)行投票

執(zhí)行投票這一過程沒有時間限制，只存在兩個選項：一個為在民意投票中獲勝的選項，另一項為維持穩(wěn)定費率不動的選項。只有當(dāng)在民意投票中獲得等選項在該輪投票中票數(shù)超過維持不變的選項，穩(wěn)定費率才會發(fā)生改變。

在執(zhí)行投票中，維持穩(wěn)定費率不動的選項初始票數(shù)為上一輪執(zhí)行投票的票數(shù)，用戶可以取走自己的 MKR 以減少相應(yīng)的票數(shù)，同時，用戶也可以加注該選項。民意投票中獲勝的選項在執(zhí)行投票中初始票數(shù)為0，需支持該選項的用戶從新投票。

請注意：由于「執(zhí)行投票」沒有時間限制，理論上我們無法確切判斷MakerDAO什么時候改變自己的穩(wěn)定費率。MakerDAO也沒有像美國聯(lián)儲或者中國人民銀行這樣的機制，每月或者每個季度有一個固定的日期，去宣布利率的變動或者不變。

一個問題：MKR持有者是否會為了私利拉高穩(wěn)定幣費率？

從上述機制的流程，可以看出 MKR 的持有者對整個設(shè)計以及穩(wěn)定費率的制定有著極大的權(quán)利，而MKR持幣者又是穩(wěn)定費上漲最大受益群體。（正常情況下，穩(wěn)定費是以MKR來繳納的，這部分MKR會被系統(tǒng)銷毀，從而減少MKR的供應(yīng)量，拉升幣價。）那么是否存在這樣一種可能性，即 MKR的持有者在短期內(nèi)拉高穩(wěn)定費率以提高 MKR 的價值？

對此，MakerDAO中國區(qū)負(fù)責(zé)人潘超表示：“只有系統(tǒng)長期保持在高穩(wěn)定費率的情況下， MKR的價值才能得到提升。短期內(nèi)提高穩(wěn)定費率無法導(dǎo)致 MKR 獲得短期獲利。不顧 Dai 的市場價格，人為長期維持高穩(wěn)定費率所付出的成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 MKR 獲利的收益。這一機制也避免了投票過于中心化，大戶為所欲為的情況?！?/p>