在中國電動汽車百人會論壇（2019）上，工業(yè)和信息部部長苗圩表示，新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈投資累計(jì)超過2萬億人民幣，這是官方首次確認(rèn)的數(shù)據(jù)，盡管沒有更為詳盡的數(shù)據(jù)，例如財(cái)政補(bǔ)貼等？也讓外界有一個(gè)感官的機(jī)會。

隨著2019年補(bǔ)貼政策的再度滑坡，2020年完全退出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會進(jìn)入市場化精細(xì)耕作期，對于投資人和行業(yè)從業(yè)者來說，也需要尋找下一個(gè)萬億級別的投資機(jī)會，目前，能接過新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈萬億投資規(guī)模的，實(shí)際上是很多，其中和汽車相關(guān)的，可能就是智能網(wǎng)聯(lián)汽車，或者是氫燃料電池了。

01

2萬億的結(jié)果

2萬億投資，各位一定都希望看看都有什么樣的結(jié)果，下面從我們看不見的地方和看得見的地方分析，看不見的地方主要是產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，看得見的地方就是產(chǎn)業(yè)鏈的下游，與消費(fèi)者最近的就是新能源汽車。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈包括很廣，從上游到中游再到下游，上游包括了鋰電池及電機(jī)原材料；中游包括了電機(jī)、電控和電池，也就是“三電”系統(tǒng)；下游則是整車、充電樁及運(yùn)營等。

其中，中游環(huán)節(jié)的電池產(chǎn)業(yè)鏈相對較為復(fù)雜，包括了正極、負(fù)極、隔膜和電解液，其中正極材料種類最多，如磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰、三元鋰等；負(fù)極材料主要是石墨材料；隔膜億聚烯烴材料、聚丙烯PP和聚乙烯PE為主；電解液主要成為為六氟磷酸鋰。

雖然看起來2萬億是很大的一筆錢，但是，在產(chǎn)業(yè)鏈攤開一看，以及每個(gè)環(huán)節(jié)的眾多企業(yè)，實(shí)際上也還是很多錢。這么大投資，促進(jìn)了新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)裁礃拥陌l(fā)展呢？按照苗部長的說法，就是國產(chǎn)動力電池單體能量密度達(dá)到了265Wh／kg，成本控制在1元／Wh以下。

在整車銷售方面，根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的2018年汽車銷售數(shù)據(jù)，雖然整體從1990年首次年度下降，2018年乘用車銷量為2371萬輛，同比下降4．1％，但新能源汽車異軍突起，2018年全年銷量首次突破100萬輛，新能源2018年12月同比增長38．2％，相比之下，傳統(tǒng)燃油車市場同比下滑19％。

按照公安部發(fā)布的汽車保有量數(shù)據(jù)，目前，我國新能源汽車保有量261萬輛，同比增長70％，滲透率為1．09％，其中純電動乘用車保有量211萬輛，占比81％，其中2018年銷量為76萬輛，同比增長69％。

從另一個(gè)數(shù)據(jù)維度來看，2萬億的投資，截止目前所有新能源汽車保有量，平均每萬輛的投資總額是76．63億元，當(dāng)然了，不能簡單的這么算投入產(chǎn)出比，因?yàn)檫€有一些投資還沒折舊、技術(shù)價(jià)值無法統(tǒng)計(jì)等等。不過，還是看最終的市場回報(bào)吧。

所以，我們看到了中國為特斯拉上海臨港的Gigafactory一路開綠燈，甚至有網(wǎng)友評論說，這是一路開警燈，速度之快讓特斯拉 CEO Elon Musk都表示，中國的發(fā)展速度和辦事效率令人印象深刻，很難想象能在如此短的時(shí)間內(nèi)完成開設(shè)一個(gè)汽車工廠的全部程序。

背后的原因嘛，是常識性問題。我們還是著眼未來，努力尋找下一個(gè)萬億級別的投資機(jī)遇的市場。

02

下一個(gè)2萬億

目前，能夠接過新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈2萬億投資規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，在汽車行業(yè)，可能就是智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)，或者是氫燃料電池產(chǎn)業(yè)了，或者是兩者相加。從產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)界，乃至政策，都在露出了新能源汽車的動力系統(tǒng)，有氫燃料電池的傾向。

氫燃料

先說一下氫燃料電池產(chǎn)業(yè)，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，類似蓄電池產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，并且有部分可以共同的地方，那就是電池部分。另外，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈，還包括了氫能產(chǎn)業(yè)鏈——制氫、儲存、運(yùn)輸和利用。

其中，制氫環(huán)節(jié)是最為復(fù)雜的，包括化石燃料制氫、副產(chǎn)制氫、化學(xué)熱分解制氫、水電解制氫和光電解制氫等多種制氫方法，目前，中國是最大的氫氣生產(chǎn)國，其中絕大部分來自化石能源制氫。

當(dāng)然了，不同的制氫方式，有著不同的優(yōu)缺點(diǎn)，并且對應(yīng)著不同的成本，氫氣的成本越低，意味著消費(fèi)者加氫支付的貨幣就越少，也有利于大規(guī)模的推廣。氫燃料電池之所以被認(rèn)為是最理想的動力來源，因?yàn)槠洚a(chǎn)物結(jié)果是水，人畜無害。

對于車端來說，氫氣的來源有直接加氫，也有車載制氫裝置，方便加注更為容易存儲的燃料，需要的時(shí)候再轉(zhuǎn)變?yōu)闅?，這是因?yàn)闅鋵?shí)在是太活躍了，制氫、運(yùn)輸過程都極其危險(xiǎn)。日本對加氫站的要求是，500米范圍內(nèi)不允許有居民，而國內(nèi)對加氫站的消費(fèi)要求要比加油站高幾倍。

氫燃料電池行業(yè)的投資邏輯，類似電池產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，投原料、投設(shè)備、投動力系統(tǒng)、投應(yīng)用環(huán)節(jié)等等，如果確定了要支持氫燃料電池方向，就會引發(fā)一場類似的投資方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程，不過，這樣的循環(huán)真的有價(jià)值嗎？

在2018年10月24日，中國一汽宣布獲得16家銀行，共計(jì)10150億元的授信，這被外界解讀是氫燃料電池方向的投資，雖然截止目前還沒有明確官方說法，但是，背后的暗流已經(jīng)在涌動了。

智能網(wǎng)聯(lián)

至于智能網(wǎng)聯(lián)汽車，則是一個(gè)更為確定的大產(chǎn)業(yè)機(jī)會。智能網(wǎng)聯(lián)汽車，主要包括兩個(gè)部分，自動化和智能化，自動化的核心技術(shù)是自動駕駛技術(shù)，這個(gè)技術(shù)的投資已經(jīng)非常火熱，目前可能面臨著一個(gè)低谷期。

汽車自動駕駛技術(shù)，有兩個(gè)細(xì)分方向，一個(gè)是車端智能（單車智能，以Waymo、Tesla為首）；一個(gè)是場端智能（車路協(xié)同，V2X方案，阿里巴巴視為未來二十年的汽車戰(zhàn)略）。就車端智能而言，中國已經(jīng)落后與Waymo和Tesla，現(xiàn)在在奮力追趕，追趕的方向除了車端智能，還有場端智能。

無論是車端智能還是場端智能，其涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈同樣是不可忽視，因?yàn)檫@是綜合了目前人類發(fā)展所產(chǎn)生的所有先進(jìn)技術(shù)，如通信技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、人工智能技術(shù)等等，其產(chǎn)業(yè)縱深和產(chǎn)業(yè)交叉程度，可能是前所未有的。

從投資規(guī)模來看，車端智能和場端智能，都需要大量的資本，其中場端智能可能需要的資金更為龐大，因?yàn)檫@是涉及到大規(guī)模的道路建設(shè)、通信設(shè)備建設(shè)，其投資力度，可能是傳統(tǒng)公路投資密度＋通信設(shè)備投資密度。萬億級的投資，可能才堪堪是門檻。

至于智能網(wǎng)聯(lián)汽車的智能化部分，將來的主要呈現(xiàn)方式，可能就是智能座艙，讓車內(nèi)空間成為人類自家庭、辦公室之后的第三空間，并且是娛樂、休閑等空間，這部分的智能化，以自動駕駛為基礎(chǔ)、以用戶體驗(yàn)為核心，將來會催生更為廣闊的想象空間。

相比自動駕駛的大規(guī)模投資，其成本回收及獲利方式，可能還是的通過智能網(wǎng)聯(lián)汽車的智能化部分，類似智能手機(jī)給整個(gè)社會體系帶來變革、給人類生活方式帶來變革、并且催生更多的商業(yè)模式。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的2萬億投資，曾經(jīng)產(chǎn)生了瘋狂的騙補(bǔ)行為，也有可能是中國新能源路線的一次集體試錯(cuò)，但是，更為正面的理解，可能是為中國未來能夠成為智能網(wǎng)聯(lián)汽車強(qiáng)國的一次集體學(xué)習(xí)交的學(xué)費(fèi)。

隨著補(bǔ)貼政策在2019年大幅度滑坡，并且在2020年全面推出，氫燃料電池和智能網(wǎng)聯(lián)汽車支持的力度或許會加大，甚至是正在加大，特別是符合中國制造2025計(jì)劃的智能網(wǎng)聯(lián)汽車，目前得到了強(qiáng)力的支持，與之相關(guān)的半導(dǎo)體和芯片領(lǐng)域，更是支持中的重點(diǎn)。

下一個(gè)萬億級的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會，汽車行業(yè)的話，大概率就是智能網(wǎng)聯(lián)汽車和氫燃料電池了，特別是智能網(wǎng)聯(lián)汽車，可能疊加的大規(guī)模基礎(chǔ)建設(shè)，或許能繼續(xù)支撐中國未來20年高速發(fā)展。