為了使加密貨幣證券成為相關(guān)的資產(chǎn)類別，為安全代幣構(gòu)建正確的基礎設施是下一個關(guān)鍵挑戰(zhàn)。在今天的平臺中超越基本的代幣化功能，并支持能夠模擬證券化產(chǎn)品動態(tài)的基礎設施構(gòu)建塊，這對于安全代幣空間的長期生存至關(guān)重要。然而，為安全代幣創(chuàng)建下一個運行構(gòu)建塊的過程受基礎設施和應用程序之間的交相控制。如果沒有合適的基礎設施，就幾乎不可能標記出能夠促進空間演化的資產(chǎn)類別。同時，如果不接觸復雜的項目，就很難知道安全代幣中真正需要哪些基礎結(jié)構(gòu)構(gòu)建塊。我們需要確定構(gòu)建多少基礎設施來實現(xiàn)偉大的安全代幣項目。

確定下一波安全代幣平臺的正確基礎結(jié)構(gòu)塊當然很困難，但有一些明確的領域可以作為墊腳石。即使是在剛剛起步的加密貨幣證券行業(yè)，我們也已經(jīng)看到一些項目聲稱擁有當前這一代平臺所缺少的功能。從市場的角度來看，一個有趣的爭論領域是確定這些功能是作為獨立的協(xié)議發(fā)展，還是納入通用的安全代幣平臺。

前鴻溝困境：平臺與協(xié)議

在區(qū)塊鏈領域，我們看到第二層協(xié)議的爆炸式增長，這些協(xié)議關(guān)注于實現(xiàn)分散應用程序的奇異功能。可以肯定地說，有些安全代幣領域（如衍生品）足夠復雜，值得采用它們自己的協(xié)議。然而，從短期來看，情況可能并非如此。

Geoffrey A. Moore在他的暢銷書《跨越鴻溝》（Crossing the Chasm）中解釋了控制科技市場演變的不同動態(tài)。Moore將任何技術(shù)市場劃分為前鴻溝或早期市場（新技術(shù)是實驗對象）和后鴻溝或主流市場（技術(shù)在更廣泛的市場中被采用）。

我們可以從Moore的理論中得到的一個教訓是，在前鴻溝市場中，提供端到端體驗的解決方案往往比特定于能力的解決方案更成功。將這種分析應用到安全代幣領域，我們應該預期市場的當前階段將由包含加密貨幣證券協(xié)議簡化版本的終端標記化平臺主導。隨著市場的發(fā)展，其中一些協(xié)議將變得足夠相關(guān)，可能演變?yōu)楠毩⒌漠a(chǎn)品，可以集成到不同的平臺。

考慮到這一論點，下一個邏輯步驟是確定下一波安全代幣平臺應該包含哪些協(xié)議。鑒于大多數(shù)加密貨幣證券平臺都位于以太坊運行時，我們可以從過去幾年在基于以太坊的協(xié)議中看到的巨大創(chuàng)新中獲益。下面，我列出了一些領域和協(xié)議，我相信它們可以為當前一代安全代幣平臺帶來一些直接的價值。我喜歡將這些博客文章的長度控制在可管理的范圍內(nèi)，所以我只提供了協(xié)議的簡要描述。我有一系列的帖子深入到這些不同的領域。另外，我知道這個列表中還缺少一些協(xié)議，但我正試圖將重點放在那些我認為可以迅速融入現(xiàn)有安全代幣平臺的協(xié)議上。

流動性

· 問題： 流動性可以說是加密貨幣證券市場面臨的最重要的挑戰(zhàn)。雖然這一挑戰(zhàn)的一部分將作為空間的自然演變來解決，但平臺需要將流動性協(xié)議作為一級構(gòu)建塊納入其中。

· Bancor： Bancor提出了基于智能代幣概念的流動性協(xié)議，智能代幣是在其智能合約中持有其他代幣余額的代幣。使安全代幣、智能代幣兼容可以是使空間中第一級流動性的基本步驟。

·Two-Token-Waterfall： Michael Oved最近與他人合著了我認為是安全代幣空間中最重要的白皮書之一。Two-Token-Waterfall提出了一種代幣結(jié)構(gòu)，它將債務和股權(quán)結(jié)合在一起，根據(jù)不同的觸發(fā)器激活，以簡化安全代幣轉(zhuǎn)移中的流動性。

治理

·問題：安全代幣需要新的治理和投票機制，而不是基于事務的共識機制。從簡單的遵從性和驗證到復雜的股利分配動態(tài)，投票和治理模型應該被納入下一波安全代幣平臺。

·POA網(wǎng)絡： 授權(quán)證明是基于身份的共識模型之一，我認為它可以與啟用安全代幣中的治理動態(tài)相關(guān)。POA網(wǎng)絡使用一種與以太坊兼容的側(cè)鏈模型實現(xiàn)權(quán)限驗證，該模型可以適用于不同的安全代幣平臺。

隱私

· 問題：如今的安全代幣交易共享的隱私級別基本上是零。啟用隱私策略模型對于解鎖跨不同行業(yè)的一整套安全代幣場景至關(guān)重要。

· Buletproofs： 最近被Monero采用，Buletproofs為機密交易提供了高性能協(xié)議。Buletproofs解決了一些協(xié)議的限制，比如允許事務驗證的zk- spuks?？梢栽诎踩鷰牌脚_上實現(xiàn)一個更簡單的版本，以支持加密貨幣證券中的不同級別的隱私。

· zk- spuks： 可以說是區(qū)塊鏈空間中采用最多的隱私協(xié)議，zk- spuks已經(jīng)在以太坊多次實施過。為了在安全代幣平臺中實現(xiàn)隱私，采用zk- spuks可能是一件輕而易舉的事情。

信息披露

·問題：信息披露是安全代幣技術(shù)最重要的缺失特性之一。啟用對與加密貨幣證券相關(guān)的數(shù)據(jù)集的訪問對于保證空間中的流動性和遵從性至關(guān)重要。如果我們對一項資產(chǎn)一無所知，我們怎么能指望正確定價呢？

·IPFS： IPFS是內(nèi)容和數(shù)據(jù)存儲采用最多的協(xié)議之一。將安全代幣信息披露集成到IPFS是一項相當簡單的工作。

側(cè)鏈

·問題：安全代幣應用程序容易受到以太坊平臺的限制。在我看來，安全代幣可能需要一個新的運行時來擴展以太坊平臺的功能。側(cè)鏈是實現(xiàn)這一目標的中間地帶。

·Loom： Loom網(wǎng)絡是最近的一個項目，可以實現(xiàn)DChainApps， DApps在自己的側(cè)鏈中執(zhí)行，同時保持與以太坊網(wǎng)絡的互操作性。我不確定Loom的使用是否可以推廣到加密貨幣證券，但它肯定可以在很多情況下有用。

債務

·問題：債務是安全代幣的殺手級應用之一，但是今天的協(xié)議根本不支持那個用例。將債務協(xié)議合并到安全代幣平臺可以成為一個非常有用的用例。

·Dharma： Dharma是分散債務場景中最健壯的協(xié)議之一。雖然Dharma是一個非常通用的協(xié)議，一個更簡單和更具體的版本可以適應安全代幣平臺。

衍生品

·問題：僅僅專注于做多交易，開發(fā)一種新的資產(chǎn)類別幾乎是不可能的。實現(xiàn)做空、對沖加密貨幣證券的機制是實現(xiàn)復雜代幣化安全場景的基礎。

·dYdX： dYdX是代幣化衍生品新興領域的主要協(xié)議之一。dYdX提供了一組協(xié)議，用于啟用關(guān)鍵的加密貨幣金融原語，如保證金交易、期貨、期權(quán)、賣空等。dYdX使安全代幣平臺可以實現(xiàn)非常有趣的場景。

這是一些我認為可以擴展現(xiàn)有安全代幣平臺功能的關(guān)鍵協(xié)議。還有許多其他有趣的領域可能會在下一波加密貨幣證券的浪潮中扮演相關(guān)角色。