[導(dǎo)讀]8月28日，TCL科技（000100．SZ）發(fā)布2020年半年報(bào)。報(bào)告顯示，以重組后同口徑計(jì)算，TCL科技上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293．3億元，同比增長(zhǎng)12．3％；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)12．1億元，同比下降42．3％。值得注意的是，TCL科技因重組剝離終端業(yè)務(wù)，去年上半年有一
8月28日，TCL科技（000100．SZ）發(fā)布2020年半年報(bào)。報(bào)告顯示，以重組后同口徑計(jì)算，TCL科技上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293．3億元，同比增長(zhǎng)12．3％；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)12．1億元，同比下降42．3％。值得注意的是，TCL科技因重組剝離終端業(yè)務(wù)，去年上半年有一次性收益11．5億元，若剔除資產(chǎn)重組收益，今年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同口徑同比增長(zhǎng)7．6％。其中二季度盈利增幅顯著，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8．0億元，環(huán)比一季度增長(zhǎng)96％。
今年上半年，國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，加上疫情沖擊導(dǎo)致消費(fèi)需求受到抑制，企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境十分嚴(yán)峻。在此背景下，TCL科技以極致成本效率為驅(qū)動(dòng)，推進(jìn)精益化管理，疊加產(chǎn)能規(guī)模增長(zhǎng)，二季度盈利能力環(huán)比大幅提升。
市場(chǎng)份額逆勢(shì)提升，二季度業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善
面板行業(yè)經(jīng)歷近3年的下行周期，價(jià)格在2019年年末得到了底部確認(rèn)。然而，今年上半年疫情延緩了行業(yè)復(fù)蘇，大尺寸面板價(jià)格仍處于歷史底部。對(duì)于TCL華星而言，因其中小尺寸面板線坐落于武漢，疫情對(duì)生產(chǎn)物流和員工復(fù)工帶來(lái)一定影響，困難相對(duì)又多了一層。TCL華星上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入195．1億元，同比增長(zhǎng)19．9％；凈利潤(rùn)虧損1．33億元，短期經(jīng)營(yíng)確實(shí)承壓。
但同期橫向?qū)Ρ龋琓CL華星以極致效率成本求生存，仍然保持著行業(yè)相對(duì)領(lǐng)先的運(yùn)營(yíng)效率和效益。今年一季度，TCL華星凈利潤(rùn)環(huán)比減虧1．59億元，率行業(yè)之先迎來(lái)改善節(jié)奏；二季度則迅速恢復(fù)盈利，環(huán)比一季度改善2．15億元。
TCL華星大尺寸產(chǎn)線上半年繼續(xù)保持滿產(chǎn)，55吋及以上尺寸產(chǎn)品出貨面積占比超過(guò)70％，大尺寸產(chǎn)品銷售面積總計(jì)達(dá)1367．0萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)52．9％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121．6億元，同比增長(zhǎng)32．3％。隨著銷售面積大幅提升，TCL華星在TV面板市場(chǎng)的份額在今年第二季度提升至全球第二。55吋產(chǎn)品份額全球第一，65吋產(chǎn)品份額全球第二，75吋產(chǎn)品份額全球第二；商顯業(yè)務(wù)在高端電競(jìng)顯示器和交互白板領(lǐng)域快速成長(zhǎng)，86吋交互白板出貨量全球第二。
中小尺寸方面，因t3、t4產(chǎn)線集中于武漢受疫情影響較大，但TCL 華星中小尺寸業(yè)務(wù)還是克服了疫情期間缺料、人員復(fù)工等影響，持續(xù)保障安全生產(chǎn)。上半年TCL華星中小尺寸實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73．5億元，同比增長(zhǎng)3．80％。TCL華星中小尺寸業(yè)務(wù)LTPS智能手機(jī)面板出貨量全球第三，LTPS筆電面板導(dǎo)入多家國(guó)際品牌客戶，全年出貨量沖刺全球第二；柔性AMOLED智能手機(jī)面板穩(wěn)定供應(yīng)品牌客戶旗艦機(jī)，出貨量躍居全球第四。
總體而言，上半年TCL華星大尺寸產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)盈利，目前大尺寸面板價(jià)格企穩(wěn)回升，中小尺寸快速改善，下半年業(yè)績(jī)整體將持續(xù)向好。
研發(fā)投入高增長(zhǎng)，率先布局下一代顯示技術(shù)和生態(tài)
半導(dǎo)體顯示不僅是資本密集型，更是技術(shù)密集型行業(yè)，作為中國(guó)面板龍頭企業(yè)，主導(dǎo)下一代顯示技術(shù)的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用是TCL科技核心目標(biāo)之一。
TCL科技半年報(bào)顯示，上半年TCL科技加大研發(fā)及智能制造等數(shù)字化投入，構(gòu)建戰(zhàn)略性融合技術(shù)和產(chǎn)品，研發(fā)投入28．8億元，同口徑同比增長(zhǎng)28．9％。TCL科技稱，公司將持續(xù)推進(jìn)管理變革，以創(chuàng)新性、顛覆性思維完成全球領(lǐng)先者的角色轉(zhuǎn)變；從精益化生產(chǎn)向智能化生產(chǎn)、數(shù)字化生產(chǎn)的先進(jìn)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)；引入IPD、LTC優(yōu)化流程建設(shè)，強(qiáng)化組織能力深度，人才儲(chǔ)備廣度。
下一代顯示技術(shù)和生態(tài)方面， 今年3月TCL華星與三安半導(dǎo)體成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，聚焦于Micro－LED顯示技術(shù)開(kāi)發(fā)和形成Micro－LED商業(yè)化規(guī)模量產(chǎn)的工藝流程解決方案；緊接著6月，TCL科技宣布擬以300億日元（約合20億人民幣）對(duì)日本JOLED進(jìn)行戰(zhàn)略投資。
TCL科技旗下廣東聚華是業(yè)內(nèi)唯一的“國(guó)家印刷及柔性顯示創(chuàng)新中心”，聚焦印刷顯示工藝的基礎(chǔ)、關(guān)鍵技術(shù)開(kāi)發(fā)和工業(yè)化應(yīng)用；華睿光電開(kāi)發(fā)具有自主IP的新型OLED關(guān)鍵材料，光學(xué)覆蓋層（CPL）材料實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，印刷OLED材料的紅綠發(fā)光材料性能大幅改善；QLED紅、綠材料使用壽命等關(guān)鍵問(wèn)題已獲突破，量子點(diǎn)電致發(fā)光領(lǐng)域的公開(kāi)專利數(shù)量位居全球前二。
在Mini－LED、Micro－LED、柔性印刷顯示OLED、QLED等新型顯示技術(shù)、材料和工藝等下一代顯示技術(shù)領(lǐng)域，TCL華星積極以合作、自研、并購(gòu)等方式占據(jù)關(guān)鍵戰(zhàn)略控制環(huán)節(jié)和價(jià)值節(jié)點(diǎn)，并建立基于完整生態(tài)布局的全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
面板行業(yè)復(fù)蘇疊加產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)入雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展階段
雖然上半年疫情沖擊讓面板企業(yè)業(yè)績(jī)承壓，但是7月份以來(lái)，大尺寸面板供需關(guān)系改善，價(jià)格持續(xù)上升。隨著行業(yè)進(jìn)入周期性復(fù)蘇階段，面板廠商經(jīng)營(yíng)效益將得到改善。
根據(jù)群智咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)，由于供不應(yīng)求，7月份主流尺寸較6月環(huán)比有不同幅度的增長(zhǎng)，最高的達(dá)到了15％。8月下游電視整機(jī)廠備貨需求強(qiáng)勁，大尺寸LCD面板產(chǎn)能總體供應(yīng)仍然偏緊，面板價(jià)格保持上漲趨勢(shì)。主流尺寸32吋、55吋、65吋面板對(duì)應(yīng)價(jià)格分別達(dá)到44美元、132美元、187美元，價(jià)格環(huán)比增幅再次超過(guò)10％。
事實(shí)上，在全球范圍內(nèi)，中國(guó)內(nèi)地面板廠商將更受益于此輪大尺寸面板價(jià)格持續(xù)回升。因?yàn)槟壳癓CD仍然是電視面板主流技術(shù)，而中國(guó)內(nèi)地面板廠商在此領(lǐng)域具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，三星和LGD等則紛紛宣布關(guān)停LCD產(chǎn)線。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，三星及LGD關(guān)停LCD產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的20％左右，雖然目前面板價(jià)格回暖，但不會(huì)改變海外LCD產(chǎn)能退出趨勢(shì)，這必將帶來(lái)大尺寸面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重構(gòu)。
在半年報(bào)公布同時(shí)，TCL科技宣布擬以76．22億元收購(gòu)三星蘇州8．5代線及液晶模組廠，推動(dòng)行業(yè)整合和自身產(chǎn)能擴(kuò)張。
此外，國(guó)內(nèi)LCD產(chǎn)能擴(kuò)張接近尾聲，即便未來(lái)有新增產(chǎn)線，也需要經(jīng)過(guò)2年建設(shè)、1年爬坡等必要階段，因此2至3年內(nèi)LCD新增供給確定有限。
在此背景下，TCL科技通過(guò)自主投資和并購(gòu)整合快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，將更加充分地享受格局優(yōu)化、集中度提升以及行業(yè)復(fù)蘇、價(jià)格上漲帶來(lái)的利好。TCL科技半年報(bào)顯示，隨著t4、t7產(chǎn)能釋放，以及蘇州三星產(chǎn)能整合，到2023年，TCL華星面積產(chǎn)能復(fù)合增速高達(dá)18．8％。
TCL華星將進(jìn)入規(guī)模高度增長(zhǎng)疊加行業(yè)周期改善雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展階段，在本輪上行大周期顯著受益，迎來(lái)戴維斯雙擊。
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