內(nèi)容導(dǎo)讀：“過(guò)去電商都靠燒錢，現(xiàn)在看這個(gè)模式不會(huì)成功。”

* Facebook的股價(jià)其實(shí)并不必過(guò)分看重，做風(fēng)投不能看股市，市價(jià)和投資應(yīng)該是沒(méi)什么關(guān)系的

* 如果現(xiàn)在3G的用戶達(dá)到3億或者4億左右，那這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)很了不起，不過(guò)，這個(gè)市場(chǎng)的引爆點(diǎn)還需2至3年

* IDG最值錢的是所積累的失敗教訓(xùn)

1990年代TMT的勃興曾讓眾多的投資機(jī)構(gòu)獲益不菲，名列其中的IDG資本堪稱佼佼者，看看其投資清單上有多少如雷貫耳的頂級(jí)公司你就知道了—搜狐、騰訊、百度、搜房、當(dāng)當(dāng)、易趣、漢庭、金蝶……

IDG全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁、IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿正是其中的見(jiàn)證者與參與者。熊堪稱將西方風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐引入中國(guó)的首批“引路人”，他曾廣泛投資清潔能源、醫(yī)療健康、文化旅游等產(chǎn)業(yè)，但最情有獨(dú)鐘的還是TMT行業(yè)。眼下新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫似乎正若隱若現(xiàn)。如何看待當(dāng)下的局勢(shì)？“過(guò)去電商都靠燒錢，現(xiàn)在看這個(gè)模式不會(huì)成功。”熊曉鴿對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說(shuō)。

我個(gè)人現(xiàn)在把PC互聯(lián)網(wǎng)叫做第一代互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)一定會(huì)成為新未來(lái)，它的興起又將為中國(guó)開(kāi)創(chuàng)一個(gè)很大的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在我們的手機(jī)和PC用戶都是全世界第一，手機(jī)到了任何一個(gè)地方、任何一個(gè)角落，只要有3G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，都可以上網(wǎng)，這一點(diǎn)是非常重要的。純粹只做PC、互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為過(guò)去了。

過(guò)去的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在紛紛進(jìn)軍智能手機(jī)領(lǐng)域，這就是新的趨勢(shì)。手機(jī)和平板電腦都是移動(dòng)互聯(lián)的一部分，像蘋(píng)果已經(jīng)顛覆了過(guò)去的PC公司的模式，現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)消費(fèi)電子公司了。做應(yīng)用迫使傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)或硬件企業(yè)必須帶有消費(fèi)時(shí)尚的特征，如果不這樣走就會(huì)失敗。過(guò)去很難看到VC去投硬件，但現(xiàn)在那些能融入用戶消費(fèi)元素，生產(chǎn)更好用、更方便、更好看產(chǎn)品的公司將被投資家關(guān)注。

做風(fēng)投不能看股市，即使Facebook的股價(jià)其實(shí)也并不必過(guò)分看重。當(dāng)然在上市時(shí)，投行會(huì)根據(jù)股市情況考慮究竟是在中國(guó)、美國(guó)或者香港上市，但市價(jià)和投資應(yīng)該是沒(méi)什么關(guān)系的。我們現(xiàn)在主要看Facebook 的用戶是不是在增加，它現(xiàn)在已經(jīng)有8億多的用戶，如果進(jìn)入了中國(guó)會(huì)增加2個(gè)億，所以股價(jià)發(fā)生變化并不是什么大不了的事。

用戶規(guī)模至關(guān)重要。我記得當(dāng)年IDG投資第一代互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，像搜狐上市，那時(shí)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶2000萬(wàn)都不到，等到百度2005年上市的時(shí)候，PC互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)都賺錢了，因?yàn)橹袊?guó)用戶已經(jīng)達(dá)到了1億以上。這說(shuō)明用戶達(dá)到一定規(guī)模就能賺到錢。再看移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，如果現(xiàn)在3G用戶達(dá)到3億或者4億左右，企業(yè)主做廣告的意愿就很強(qiáng)，那這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)很了不起。不過(guò)，這個(gè)市場(chǎng)的引爆點(diǎn)還需2至3年。

移動(dòng)互聯(lián)有很長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，這里的機(jī)會(huì)我們都會(huì)選擇，我們更關(guān)注創(chuàng)新因素多一些的企業(yè)，比如與云計(jì)算有關(guān)的，或者擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司。不久前IDG剛跟微軟中國(guó)有一個(gè)合作，微軟推出云計(jì)算平臺(tái)，IDG是中國(guó)第一批獨(dú)家投資的合作伙伴。我們共同挑選了10個(gè)公司，每個(gè)公司派10個(gè)人，進(jìn)入微軟云計(jì)算平臺(tái)，微軟還免費(fèi)提供技術(shù)和平臺(tái)。其實(shí)很多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)未注冊(cè)前并不屬于哪個(gè)國(guó)家，也不是屬于哪個(gè)個(gè)人的，但注冊(cè)后的版權(quán)和專利費(fèi)就開(kāi)始成為公司全部的資產(chǎn)。所以下一步，我們想投資的不僅僅是中國(guó)公司，更重要的是擁有原創(chuàng)技術(shù)的中國(guó)公司。這完全迥異于之前的情況。上一代國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司沒(méi)有一個(gè)擁有自己的專利，只是拷貝美國(guó)的商業(yè)模 式。

另一個(gè)變化是當(dāng)下移動(dòng)互聯(lián)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都年輕，也不像上一代的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者多有海外背景?，F(xiàn)在因中國(guó)手機(jī)用戶超過(guò)美國(guó)，并且在手機(jī)游戲、社交方面中國(guó)更成熟，像美國(guó)人用手機(jī)發(fā)短信都沒(méi)有中國(guó)人那么快，因此在這個(gè)領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者更多。

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電子商務(wù)在中國(guó)還是有很大的發(fā)展空間，因?yàn)橹袊?guó)和美國(guó)一個(gè)很大的不同是，美國(guó)的電子商務(wù)B2B規(guī)模很大，而中國(guó)的大采購(gòu)都屬于國(guó)有性質(zhì)，不經(jīng)常利用電子商務(wù)平臺(tái)，目前大都屬于B2C這樣的類型，像京東商城，凡客誠(chéng)品等。這其中的機(jī)會(huì)還是比較大，究竟哪個(gè)會(huì)成功？過(guò)去電商都靠燒錢，現(xiàn)在看這個(gè)模式不會(huì)成功。另外由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的趨勢(shì)，大家都面臨著一個(gè)轉(zhuǎn)型的調(diào)整。下一輪IDG對(duì)電商的投資會(huì)結(jié)合移動(dòng)互聯(lián)的趨勢(shì)來(lái)選擇公 司。

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的趨勢(shì)加強(qiáng)，投行都面臨著一個(gè)轉(zhuǎn)型的調(diào)整期。下一輪IDG對(duì)電商的投資會(huì)參照移動(dòng)互聯(lián)趨勢(shì)來(lái)篩選公司。目前這些初創(chuàng)公司的經(jīng)營(yíng)行為都不規(guī)范，這將是中國(guó)公司的長(zhǎng)期隱憂。當(dāng)下國(guó)外對(duì)沖基金進(jìn)入中國(guó)的門(mén)檻已大幅降低，未來(lái)中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)很大規(guī)模的對(duì)沖基金，若公司治理不規(guī)范，極有可能會(huì)成為其攻擊目 標(biāo)。

這么多年投資下來(lái)，我們感覺(jué)最驕傲的其實(shí)不是曾經(jīng)投資過(guò)百度和騰訊這樣的公司，而是我們有一個(gè)穩(wěn)定的投資團(tuán)隊(duì)，7個(gè)資深合伙人在一起合作平均時(shí)間超過(guò)15年，這在國(guó)內(nèi)還沒(méi)有任何一家投資機(jī)構(gòu)能和我們相比，這也是我們獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)為什么重要呢？因?yàn)楹匣镏频墓咎峁┝艘粋€(gè)發(fā)表意見(jiàn)的平臺(tái)，并不是誰(shuí)資深誰(shuí)就說(shuō)了算，我在里面也只有一票的決定權(quán)。

此外，IDG最值錢的是所積累的失敗教訓(xùn)。IDG至今一共投了200多個(gè)公司，其中20多個(gè)失敗了，賠的錢很心疼啊。但是為什么失?。课覀儸F(xiàn)在已經(jīng)摸得很清楚，這樣就可以把失敗的教訓(xùn)拿去與準(zhǔn)備要投的公司分享。有時(shí)我們會(huì)說(shuō)，“兄弟，這種公司我們過(guò)去投過(guò)，已經(jīng)失敗了，就別再重復(fù)這個(gè)過(guò)程了”。雖然有時(shí)候不能制止失敗，但可能會(huì)把失敗率降低?？偨Y(jié)下來(lái)，失敗的教訓(xùn)也是我們的競(jìng)爭(zhēng)力之一。

熊曉鴿

IDG全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁

IDG資本創(chuàng)始合伙人

1993年，協(xié)助IDG創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)麥戈文（Patrick McGovern）在中國(guó)創(chuàng)立太平洋風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)基金（現(xiàn)更名為IDG資本），成為最早將西方風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐引入中國(guó)的人。熊曾主導(dǎo)投資了互聯(lián)網(wǎng)及無(wú)線應(yīng)用、新媒體、教育、醫(yī)療健康、新能源、先進(jìn)制造和連鎖服務(wù)等領(lǐng)域諸多頂級(jí)企業(yè)。曾先后獲得湖南大學(xué)外語(yǔ)系學(xué)士、中國(guó)社科院研究生院新聞系研究生和波士頓大學(xué)新聞傳播學(xué)碩士學(xué)位。