PaulGraham 創(chuàng)辦了Y Combinator，把扶植創(chuàng)業(yè)公司當(dāng)成自己的使命。是一個(gè)在美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界如日中天的教父級(jí)人物。

我做過(guò)許多工作，但是沒(méi)見(jiàn)過(guò)像投資創(chuàng)業(yè)公司這樣跟直覺(jué)相悖的事情。

要理清創(chuàng)業(yè)投資這門(mén)生意，有兩件事你需要明白：1)基本上回報(bào)主要來(lái)自少數(shù)的幾只黑天鵝(大贏家);2)那些最好的主意一開(kāi)始看起來(lái)很差勁(傻透了)。

1)基本上回報(bào)主要來(lái)自少數(shù)的幾只黑天鵝(大贏家)

我們的投資總額加起來(lái)有100億美元，但是Dropbox 和 Airbnb這兩家公司占據(jù)了回報(bào)的3/4。 而那些最初看起來(lái)很有希望的創(chuàng)業(yè)公司卻違反了我們的預(yù)期估值，要帶來(lái)1000x的回報(bào)就是那么少數(shù)的一兩個(gè)。

純粹從回報(bào)上講的話，每批YC投資中可能有一家會(huì)明顯影響我們投資的回報(bào)，其他的可以忽略不計(jì);幸好我們不是完全為了賺錢(qián)去投資的， 比如有些是喜歡那個(gè)公司開(kāi)拓的趨勢(shì)，不然YC得有多寂寞。比如Reddit 在世界上產(chǎn)生了很大影響，雖沒(méi)賺很多錢(qián)，卻讓我認(rèn)識(shí)了Steve Huffman 和 Alexis Ohanian，現(xiàn)在都是很好的朋友。但在投資界要靠直覺(jué)行事，就像在在云端開(kāi)飛機(jī)一樣不靠譜——分不清東南西北。

有時(shí)候你要相信自己認(rèn)為正確的事情，即使直覺(jué)上是錯(cuò)的。

每天我們都在面臨風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)你訪問(wèn)一家創(chuàng)業(yè)公司，覺(jué)得它可能會(huì)成功，于是你投資了，但是真正舉足輕重地只有一種成功：巨大的成功，而其他的小打小鬧幾乎是無(wú)足輕重的，因?yàn)榧词钩晒α耍鼛?lái)的回報(bào)也高不到哪里去。采訪的同一天，你也會(huì)看到一些19歲的年輕人， 他們甚至都不知道他們要干嘛，他們看起來(lái)成功的機(jī)會(huì)很小，但是他們一成功就是巨大的成功。能創(chuàng)造巨大成功的人就那么一小撮，但這些19歲的年輕人最有可能顛覆未來(lái)了。

而問(wèn)題在于發(fā)現(xiàn)大鳥(niǎo)不能用常規(guī)的眼光來(lái)看待，你得忽視你眼前活生生的大象，而去尋找那樣隱形的大象，那些能真正創(chuàng)造巨大成功的大象。

2)最好的創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子當(dāng)初看起來(lái)很差勁，如果那個(gè)主意不錯(cuò)，很多人都會(huì)押寶，而最成功的投資者會(huì)在那些看起來(lái)不怎么樣的點(diǎn)子上押寶。記得Peter Thiel在YC上第一次講話時(shí)，他畫(huà)了兩個(gè)圈，一個(gè)是看起來(lái)像個(gè)壞點(diǎn)子、另一個(gè)圈是好點(diǎn)子，交叉的部分就是初創(chuàng)公司應(yīng)該注意的地方。一個(gè)維恩圖就能把它說(shuō)得很清楚，這告訴你有些好點(diǎn)子其實(shí)是壞的，許多壞點(diǎn)子當(dāng)然還是壞的，但關(guān)鍵就在那交叉的地方。

而因?yàn)?ldquo;最好的點(diǎn)子最初看起來(lái)像壞點(diǎn)子”這個(gè)事實(shí)——投資人發(fā)現(xiàn)黑天鵝的難度更大。而歷史往往是由那些巨大的成功改寫(xiě)的，回顧過(guò)去，我印象最深刻的就是Facebook了：當(dāng)我第一次聽(tīng)說(shuō)它的時(shí)候：一個(gè)給大學(xué)生浪費(fèi)時(shí)間的網(wǎng)站?有限的市場(chǎng)?沒(méi)有資金?做些可有可無(wú)的事情?再回過(guò)頭看Google：當(dāng)時(shí)已經(jīng)有很多搜索公司了，所以Google也不是什么好點(diǎn)子?？隙ㄒ灿腥嗽趧傞_(kāi)始這樣描述過(guò)微軟或者蘋(píng)果。

3)即使你抓到了一只黑天鵝，你兩到三年內(nèi)也意識(shí)不到

經(jīng)常投資后你唯一可以跟蹤的是在演示日之后、你種子投資后的每個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的動(dòng)態(tài)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)公司后續(xù)能不能完成A或輪融資跟你的回報(bào)沒(méi)多大關(guān)系(能成功融到資來(lái)源于兩件事：他們?cè)阡N(xiāo)售什么、他們有多擅長(zhǎng)銷(xiāo)售。把點(diǎn)子賣(mài)給投資人讓它來(lái)投資也屬于銷(xiāo)售能力的范圍之內(nèi)。)跟它是不是黑天鵝也沒(méi)什么必要關(guān)系。而即使像我這樣投完了15輪創(chuàng)業(yè)公司之后，我還是不能的給你一個(gè)很肯定的怎么辨別“黑天鵝”的結(jié)論，何況一般在種子投資后只有30%的創(chuàng)業(yè)公司會(huì)繼續(xù)獲得A輪融資。

在這個(gè)行業(yè)我們可能永遠(yuǎn)都無(wú)法自主控制風(fēng)險(xiǎn)，但只能希望像當(dāng)初投資Airbnb那樣，我們想“這些似乎看起來(lái)是不錯(cuò)的創(chuàng)辦人，其他投資人怎么看這個(gè)瘋狂的點(diǎn)子呢?哎，管它呢!”，而如果我們想找到更多的黑天鵝，我們就得一直相信自己的感覺(jué)。

PS：　“創(chuàng)業(yè)投資之所以如此吸引我，很大程度上是因?yàn)槠浞粗庇X(jué)的特性。生活中的大多數(shù)時(shí)候，我們都在學(xué)著躲避風(fēng)險(xiǎn)，只追求那些“好主意”(比如做律師，而不是去做搖滾明星)。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司，我經(jīng)常需要去關(guān)注那些可能是蠢主意，但是也可能是偉大的想法的公司。這些也許不適用于所有人，但是對(duì)那些敢于追夢(mèng)的人來(lái)說(shuō)，上路開(kāi)始冒險(xiǎn)吧。”

——Paul Graham