11月15日，數(shù)字多媒體芯片提供商中星微正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克股市，但首個(gè)交易日便跌破了10美元的IPO發(fā)行價(jià)，報(bào)收于8.38美元。一時(shí)間，中星微“流血”上市的說(shuō)法甚囂塵上。無(wú)疑，中星微是國(guó)內(nèi)第一家?guī)в行酒拍畹墓善?，卻遭遇美國(guó)投資者的冷眼對(duì)待。 
  
　　有人擔(dān)憂，中星微遭遇的IPO冷潮會(huì)不會(huì)擴(kuò)散到其他芯片企業(yè)呢？

　　就在中星微登陸納市后，MP3播放器等PC周邊芯片設(shè)計(jì)商珠海炬力突然推遲上市IPO時(shí)間證實(shí)了這一猜測(cè)。同時(shí)，華虹NEC的上市計(jì)劃將延遲至明年第二季度的傳言也開(kāi)始在坊間流傳。中國(guó)芯片行業(yè)從來(lái)沒(méi)有這么近距離地與資本市場(chǎng)對(duì)接過(guò)，而第一次親密接觸便遭遇了“流血上市”的質(zhì)疑。

　　在接受媒體采訪時(shí)，中星微的鄧中翰博士給出的解釋是，“流血”實(shí)際上是給美國(guó)投資人“放了點(diǎn)血”。事實(shí)上，從第二天開(kāi)始價(jià)格一直在9美元多，基本貼近發(fā)行價(jià)。11月30日，被傳言包圍的珠海炬力頂著壓力也正式登陸納斯達(dá)克，融資7200萬(wàn)美金，這與10月24日珠海炬力提交的上市申請(qǐng)表中計(jì)劃融資2.25億美元已經(jīng)差了一大截，發(fā)行價(jià)也從11.5美元下調(diào)為8-9美元。這與百度等搜索概念股的表現(xiàn)大相徑庭。

　　這是否意味著國(guó)內(nèi)芯片業(yè)并不被美國(guó)的投資者所接受呢？在中星微上市前的98場(chǎng)路演中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題、專利是否侵權(quán)、有沒(méi)有足夠的技術(shù)人員等問(wèn)題是被問(wèn)及最多的?？梢?jiàn)，國(guó)外的投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和芯片行業(yè)環(huán)境是心存疑慮的，這可能直接導(dǎo)致中國(guó)芯片業(yè)海外上市面臨投資者信心不足的難題。

　　中星微的海外上市為國(guó)內(nèi)其他準(zhǔn)備融資的芯片企業(yè)提供了一個(gè)參照的樣本，從某種意義上講，上市往往是讓更多潛在問(wèn)題浮出水面的最佳通道。我們看到，很多企業(yè)都是上市前風(fēng)平浪靜，一旦海外上市，經(jīng)常遭遇專利侵權(quán)訴訟等諸多問(wèn)題的困擾。但只有上市才能長(zhǎng)大，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)在中星微上市前恰恰處于這樣一個(gè)十字路口，因此，上市恰好可以讓中國(guó)芯片業(yè)能與國(guó)際真正接軌，“流血”并不可怕，關(guān)鍵是國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)邁出了第一步。

　　而且，中星微遭遇投資者的“刁難”往往是針對(duì)中國(guó)整個(gè)芯片業(yè)的。比如，有投資者提了一個(gè)典型的問(wèn)題，“中國(guó)只是制造業(yè)比較強(qiáng)，你們?cè)趺磿?huì)有那么多IC設(shè)計(jì)人員？”可見(jiàn)，海外的投資者對(duì)中國(guó)芯片業(yè)認(rèn)識(shí)上普遍比較片面，而中國(guó)制造的產(chǎn)品在全球的洶涌澎湃更讓投資者以為中國(guó)是個(gè)侵權(quán)盜版的集散地，自主創(chuàng)新往往被認(rèn)為是一句空話。顯然，中星微上市的表現(xiàn)不佳與投資者的態(tài)度密切相關(guān)。

　　“他們還對(duì)中國(guó)戴著有色眼鏡”，鄧中翰曾對(duì)媒體發(fā)出這樣的感嘆。美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、財(cái)務(wù)制度等方面心存疑慮，而只有上市才能讓中國(guó)芯片業(yè)有了證明自己實(shí)力的機(jī)會(huì)。因此，對(duì)于首日跌破發(fā)行價(jià)，中星微的心態(tài)比較好，認(rèn)為這只是一個(gè)平衡，因?yàn)槠髽I(yè)上市的定價(jià)和上市圈得的錢(qián)沒(méi)直接關(guān)系，通過(guò)承包商包銷(xiāo)，會(huì)承擔(dān)中星微所有的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但這樣會(huì)影響投資者的積極性，更會(huì)因?yàn)槭?strong>中國(guó)芯片業(yè)的第一支海外股票而影響整體芯片產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)。

　　對(duì)于像芯片設(shè)計(jì)等核心技術(shù)的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果不扭轉(zhuǎn)國(guó)外投資者的態(tài)度，上市都難以有更好的表現(xiàn)。美國(guó)哥倫比亞廣播公司的記者對(duì)中星微上市的提問(wèn)也是帶有“攻擊”味道，“你們有沒(méi)有核心技術(shù)，有沒(méi)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)？”而在珠海炬力定價(jià)之前，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Sigmatel的CEO在福布斯上對(duì)其知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題大加指責(zé)，可見(jiàn)美國(guó)對(duì)中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題懷疑很深。即使中星微的芯片都是自主開(kāi)發(fā)的，擁有500多項(xiàng)專利，包括幾十項(xiàng)美國(guó)專利，沒(méi)有在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面出現(xiàn)過(guò)任何問(wèn)題，但股市的表現(xiàn)證明，投資者仍然疑慮重重。

　　中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)集成電路設(shè)計(jì)分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)趙建忠指出，除了技術(shù)水平以及經(jīng)濟(jì)規(guī)模弱小外，中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)還有三對(duì)矛盾：“高風(fēng)險(xiǎn)與缺資金”、“整機(jī)與芯片互動(dòng)”、“大智力與少人才”脫節(jié)。顯然，這只是國(guó)內(nèi)芯片業(yè)的內(nèi)憂，而外患已經(jīng)隨著中星微的上市表露出來(lái)。中星微跌破發(fā)行價(jià)，珠海炬力減少融資額度，說(shuō)明資本的信心缺乏，但這并不代表中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)的停滯。國(guó)內(nèi)芯片業(yè)的上市路可能會(huì)一路坎坷，但這也是破繭成蝶的一個(gè)必經(jīng)之路。國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)沒(méi)有必然被嚇住，相反應(yīng)該為改善整體形象而更加努力。