很多時候，人們沒有水晶球，無法判斷未來，詢問CEO對業(yè)績的展望，也不能只聽他嘴里說什么，還要看看公司通過的資本支出額到底有多少。當資本支出大增，真的花錢買廠房、機臺與設備，才真正代表CEO已掌握大訂單，或?qū)ξ磥斫訂握雇軜酚^。

在觀察半導體產(chǎn)業(yè)時，要注意資本支出這個數(shù)字

最近，聯(lián)電就公布明年資本支出為189.9億元(大約6.3億美元)，這個數(shù)字創(chuàng)了2009年以來的新低，比去年、前年的20億美元及28億美元都要少很多。據(jù)了解，聯(lián)電明年投資重心可能放在大陸合資廠，但即使如此，也顯示聯(lián)電母廠對明年接單展望平平、成長有限。

至于龍頭廠臺積電，今年資本支出將達108億美元，公司也不斷強調(diào)，未來五年每年都將以5%至10%幅度成長，資本支出都會超過百億美元，以維持與英特爾和三星電子并駕齊驅(qū)的競爭力。臺積電年年大投資，與聯(lián)電的差距愈拉愈大，在全世界也維持龍頭地位。

當然，企業(yè)大幅度增加資本支出，代表對本身的產(chǎn)品與接單有信心，但有時也不免判斷錯誤。例如觸控面板大廠宸鴻，三年前歷經(jīng)蘋果改采內(nèi)嵌式觸控面板，讓公司流失主力訂單，加上判斷微軟推Windows 8作業(yè)系統(tǒng)后，筆電將支援觸控功能，但此項樂觀預期最后也落空，結(jié)果宸鴻大舉擴充資本支出，最后卻是投資愈多、賠得愈慘。

比較資本支出金額與股本的關(guān)系

要判斷資本支出是否龐大，公司是否進入大擴產(chǎn)及大成長的階段，最簡單的方法是比較資本支出金額與股本的關(guān)系。

一般來說資本支出若達到股本的80%，就可以算是很大的投資與擴充了，前述的聯(lián)電，明年這個數(shù)字只有15%，而臺積電年年都近120%。但是，類似臺積電這種大擴廠的公司，只要用心找，臺股之中其實還很多，若統(tǒng)計去年臺股中，資本支出占股本100%以上的公司，至少有二十多家。

例如蘋果供應鏈的鎧勝，日前就公布明年資本支出高達人民幣38.93億元(約新臺幣179億元)，這是股本34.1億元的5.2倍。鎧勝原以iPad為供貨主力，營收比重一度高達60%，但隨著平板電腦景氣疲弱，公司也持續(xù)轉(zhuǎn)型，今年傳出已拿下iPhone側(cè)鍵訂單，而且可能還有機會跨足iPhone金屬機殼訂單。從鎧勝這種大手筆砸錢擴充的動作來看，傳言似乎不假。

另外還有一家規(guī)模較小的公司豐達科，產(chǎn)品以航太扣件與航太車削件為主，主要客戶包括引擎大廠GE、Snecma，以及德國航太引擎大廠MTU。豐達科股本只有5.26億元，但2016年投入了14.3億元于固定資產(chǎn)的購置，是股本的2.7倍，目標是擴大在桃園2.45萬坪的生產(chǎn)基地。豐達科從2012年至2015年資本支出是3.72億元、2.53億元、0.65億元、1.89億元，去年數(shù)字大幅跳升，也顯示對未來航太產(chǎn)業(yè)的成長及公司的接單都很看好。

2017年全球半導體設備市場的投資額，南韓超越臺灣

除了個別企業(yè)外，最近最常看到的新聞，則是韓國、中國及臺灣的半導體設備投資金額。根據(jù)國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(SEMI)的預測，全球半導體設備市場的投資額，南韓2017年已超越臺灣，首度躍居全球最大半導體設備市場，而且成長速度驚人，一舉從2016年的85億美元，成長至2017年的195億美元，成長達1.3倍。至于2018 年中國也將超越臺灣，躍居全球第二大市場，投資額從今年的68.4億元增加至110.4億元，也贏過臺灣預估的108.7億元，將臺灣擠至第三位。

觀察各區(qū)域產(chǎn)業(yè)的競爭力消長，整體投資額確實也是很重要的指標，韓國加碼投資是為了保持在記憶體的領(lǐng)先優(yōu)勢，并爭取在晶圓代工的市占;至于中國則以國家力量投入，希望擴大投資做進口取代，投資范圍則全面擴及制造、設計與封測。至于臺灣雖然投資額僅小輸大陸一點點，但隨著中韓等對手大幅加碼，也透露業(yè)者對未來前景存在不確定性，投資也因而更加趨緩謹慎。

不過，這些統(tǒng)計數(shù)字搭配著臺灣已落居韓國、中國等嚇人的新聞標題，不免讓人擔心臺灣半導體業(yè)的前景，不過，有一點可以注意的是，SEMI計算中國大陸的投資額，是把全部企業(yè)在中國的投資都算進去，因此也包含三星、臺積電這種外商的投入，因此，一加一減后，臺灣的投資額并不見得那么低。

當然，像三星、臺積電這種大公司赴大陸投資，還可以保有本身百分之百的控股比例，技術(shù)流失的情況也不會太明顯，但其他二、三線的外商赴大陸投資，則都采取合資或需要進行技術(shù)授權(quán)的模式，當外商、本地商積極加碼，必然會對大陸產(chǎn)業(yè)的群聚效應產(chǎn)生正面作用。從整體趨勢來看，別人積極投資，但臺灣進步有限甚至原地踏步，未來幾年產(chǎn)業(yè)仍有一番硬仗要打。

資本支出不只是觀察產(chǎn)業(yè)很有用，其實國家經(jīng)濟成長也是如此，過去十幾年，臺灣經(jīng)濟成長不佳，也是因為連續(xù)十年投資金額太少，外商不來，本地企業(yè)投資也少，民間也寧可把錢放在銀行收取1%的利息，或甘脆就匯到海外投資消費。臺灣一向藏富于民，五缺中的缺錢其實不存在，但關(guān)鍵問題在信心不足，大家不看好未來，這才是臺灣經(jīng)濟不成長的關(guān)鍵。