太陽的光線出現(xiàn)在生活中的每一個地方，人們的生活已經(jīng)離不開太陽，太陽能不僅為植物生長提供光源，而且也能為人類提供能源，現(xiàn)在的光伏發(fā)電就是很大程度上利用了太陽能。光伏產(chǎn)業(yè)因補貼政策導致的周期波動將逐漸減弱，但因技術變化和產(chǎn)能周期造成的周期屬性仍存，企業(yè)盈利的增長和兌現(xiàn)能力，或將逐步取代板塊整體估值波動，成為影響公司股價更重要的因素。

因此我們建議：優(yōu)選高景氣環(huán)節(jié)龍頭和受益技術路線變化/集中度提升的優(yōu)質公司，推薦：信義光能、隆基股份、福萊特(A/H)、通威股份、晶科能源。行業(yè)觀點基于對企業(yè)盈利增長確定性、行業(yè)成長空間、技術發(fā)展趨勢、相對估值水平、目前市場預期位置等因素的綜合判斷，我們認為光伏板塊仍然是2020年電新行業(yè)(甚至是全市場)中最值得關注、風險收益比最好的板塊之一。需求方面：國內政策大框架延續(xù)，預計2020年中國新增裝機重回40-50GW高位，同比增長約50%，需求釋放逐季抬升，配額制及強制綠證等政策的修訂或出臺將有助穩(wěn)定2021年以后國內市場預期;疊加海外傳統(tǒng)市場復蘇、新興市場啟動的多點開花局面，預計2020年全球新增裝機達140-150GW，同比增長20%以上。

同時，近年來光伏電站“容配比”提升令組件需求的放大效應有所加強，2020年組件產(chǎn)業(yè)鏈相關產(chǎn)品總需求將超過160GW。產(chǎn)業(yè)鏈景氣整體向好，各環(huán)節(jié)供需關系及競爭格局存邊際變化：光伏玻璃：2020年供需增速匹配，預計價格維持高位波動，龍頭企業(yè)受益雙面雙玻滲透、市占率提升、年化ASP/利潤率擴張帶來的量利齊升，高增長、高確定，同時關注跟蹤二線企業(yè)擴產(chǎn)計劃及實際進度。

單晶硅片：龍頭全力擴張加速替代多晶，全年價格降幅或小于市場預期，我們詳細分析單晶硅片價格形成機制和上下游供需變化，判斷2020年底單晶硅片價格極限不低于2.4元/片(詳見正文)。PERC電池片：今年Q3價格暴跌致長尾產(chǎn)能釋放趨緩，2020年供需動態(tài)將顯著好于2019年，上游單晶硅片產(chǎn)能加速釋放，疊加電池轉化效率提升進一步攤薄非硅成本，頭部產(chǎn)能毛利率有望重回20-25%水平。硅料：2020年雖無新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，但考慮存量產(chǎn)能爬坡/提升和單位硅耗下降后，高品質單晶用料供需緊平衡，多晶用料價格或繼續(xù)下跌。組件：邁向平價背景下，全球大型能源集團加大光伏電站投資令組件環(huán)節(jié)“大對大”格局逐漸顯現(xiàn)，2020年集中度將加速提升，超額利潤漸顯現(xiàn)。

新技術：異質結電池及12寸硅片進入量產(chǎn)導入初期，預計2020年均不會對產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生顯著影響，持續(xù)跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈配套進展及終端市場接受度。相信再過幾年到幾十年，當人類利用太陽能的技術很成熟的時候，這樣就有了無窮盡的能源供給社會的使用，再當下就需要研究者更加努力研究新技術。