11月2日，國家能源局召開了關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會，新能源司副司長李創(chuàng)軍主持會議。會議主要表達了：1)2022年前光伏都有補貼，補貼退坡不會一刀切;2)十三五光伏目標(biāo)要提高，可以比210GW更積極一些;3)加快研究制定并出臺明年政策;4)認(rèn)可戶用光伏指標(biāo)單獨管理。

1、會議基調(diào)偏積極，十三五目標(biāo)修訂板上釘釘，250~270GW目標(biāo)可期。

光伏十三五原規(guī)劃裝機目標(biāo)105GW，截止2018Q3已累計完成165GW(預(yù)計到年底170GW)，本次會議的召開和目標(biāo)的上修完全在預(yù)期內(nèi)。負(fù)責(zé)政策制定支持工作的電力規(guī)劃設(shè)計總院在會議上按照210GW匯報，領(lǐng)導(dǎo)表示可以更積極，至于250GW、270GW等其他數(shù)字，僅來自企業(yè)代表提議，并未獲得領(lǐng)導(dǎo)明確表態(tài)。

我們認(rèn)為，考慮到政策初衷之一是“穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)預(yù)期”，可以理解為至少保證每年行業(yè)規(guī)模平穩(wěn)，那么十三五目標(biāo)上調(diào)到250~270GW的目標(biāo)區(qū)間，即未來兩年年均增長40~50GW，是完全合理的。

2、相比裝機目標(biāo)調(diào)到多少，給多少有補貼指標(biāo)才更關(guān)鍵。

十三五目標(biāo)只是“裝機量目標(biāo)”，將由“指標(biāo)項目(有補貼)”和“平價項目(無補貼、不需指標(biāo))”共同構(gòu)成，能源局給予未來兩年內(nèi)集中式、分布式、戶用項目多少指標(biāo)，以及補貼標(biāo)準(zhǔn)如何，才是對產(chǎn)業(yè)來說更實際的問題。當(dāng)然“目標(biāo)制定”還是能反映政府主觀態(tài)度、影響市場情緒以及盈利預(yù)測模型中的需求假設(shè)。

我們預(yù)計，未來兩年，給予領(lǐng)跑者、普通地面、工商業(yè)分布式、戶用等有補貼項目的指標(biāo)應(yīng)在每年30~35GW上下，剩余部分將由無需財政補貼的各類平價上網(wǎng)示范項目構(gòu)成，此類項目2019年可能達到約5GW，2020年有望翻倍以上增長，這也是需求端最大的潛在超預(yù)期來源。

3、尚難言“政策大反轉(zhuǎn)”，補貼資金缺口問題才是核心痛點。

主席在民營企業(yè)座談會上的表態(tài)，以及能源局會議傳遞的信息，讓市場情緒陷入亢奮?；仡?31政策出臺的原因，是因為高補貼帶來的高盈利造成光伏新增裝機超預(yù)期增長，令補貼支付、并網(wǎng)、消納壓力激增，能源局為避免情況失控踩下急剎車。

雖然受益于用電量較快增長和跨區(qū)送電能力提升，今年以來消納情況有所改善，但最關(guān)鍵的補貼拖欠和缺口持續(xù)擴大這一根本矛盾仍未解決。如果后續(xù)政策提供了新的補貼資金來源，那才是對行業(yè)真正的“重磅”利好。

4、短期基本面仍有波動，明年Q2以后景氣逐季復(fù)蘇確定性較強。

行業(yè)Q4環(huán)比Q3改善可期(尤其是出貨量角度)，但上游硅料供給大規(guī)模釋放疊加Q1需求淡季臨近，2019Q1產(chǎn)業(yè)景氣仍有可能再次回落(但市場有一定預(yù)期)，Q2之后供需矛盾將有所緩和，景氣有望逐步向上，全年需求有望比2018年增長20%，出貨量增長拉動更多，可能達到30%以上。