21ic智能電網：許繼電氣發(fā)布2012年三季報,三季度實現收入13.76億元,同比增長42.08%;歸屬于母公司凈利潤3095萬元,同比增長50.56%。前三季度實現收入39.18億元,同比增長64.78%;歸屬于母公司凈利潤1.39億元,同比增長47.4%,符合預期。

三季度環(huán)比下降正常:三季度收入環(huán)比下降11.34%,歸屬于母公司凈利潤環(huán)比下降60.51%。三季度計算得出的所得稅率為20%,如按照軟件企業(yè)15%的所得稅率計算,公司業(yè)績將更好。從子公司的情況看,子公司的凈利潤大約只下降了18%。公司三季度凈利潤下降符合公司歷史規(guī)律。過去年份公司凈利潤最多的季節(jié)為第二季度和第四季度。今年為智能電網推廣年,公司的智能電網業(yè)務特別是智能配網業(yè)務將高速增長,四季度收入和凈利潤預計將顯著增長。

資產重組進行中:公司自9月26日停牌,公司正在籌劃重大資產重組,我們猜測是要進行集團內資產注入,目前重組方案尚未公布。

盈利預測與投資評級:暫時維持盈利預測,預測2012-2014年EPS分別為0.63元、1.0元、1.45元,維持目標價位20元,維持“買入-A”投資評級。

風險提示:資產重組事項尚存在重大不確定性。