2013年，電力板塊體現(xiàn)出來較好的防御性。年初至今電力板塊下跌0.37%，其中火電下跌2.87%，水電下跌1.31%，同期滬深300指數(shù)下跌6.2%，電力板塊跑贏大盤，獲得超額收益5.38%。2014年影響電力板塊投資的主要因素有哪些？哪些細(xì)分行業(yè)更具備投資價(jià)值？2月18日，萬聯(lián)證券研究所行業(yè)公司部負(fù)責(zé)人、公用事業(yè)及環(huán)保行業(yè)研究員宋穎表示，2014年電力行業(yè)盈利總體趨穩(wěn)，投資機(jī)會來自估值低、結(jié)構(gòu)機(jī)會、水電等三條主線。

宋穎認(rèn)為，2013年，源于動力煤炭全年均價(jià)的持續(xù)下跌，電力行業(yè)盈利繼續(xù)提升，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利有望創(chuàng)出2000年以來的盈利高點(diǎn)。展望2014年，動力煤供需仍舊寬松，煤炭價(jià)格經(jīng)過兩年的急跌低位震蕩概率較大，電價(jià)改革是煤電聯(lián)動政策疊加資源品價(jià)格市場化改革，水電價(jià)格或優(yōu)先受益，而隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及改革進(jìn)入深水區(qū)，GDP增長目標(biāo)逐漸淡出政府考核，用電需求彈性不大，而環(huán)保成本加大、資金利率走勢等外部因素對電力公司盈利施壓，2014年電力行業(yè)盈利總體趨穩(wěn)，未來看將更具公用事業(yè)特點(diǎn)。

板塊的投資機(jī)會來自三條主線：

一是“穩(wěn)”字當(dāng)頭，估值低+分紅率高的雙優(yōu)公司，電力公司現(xiàn)金流充沛，目前估值底部股價(jià)較低以及新股配售政策，進(jìn)一步提高了分紅率的投資吸引力，重點(diǎn)公司包括：華能國際，國電電力；

二是把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，尋找所屬區(qū)域用電需求旺盛、業(yè)績持續(xù)增長的公司，新疆地區(qū)用電增速全國居前、內(nèi)蒙受益北京因環(huán)保要求提升外購電增加，重點(diǎn)推薦天富熱電、內(nèi)蒙華電；

三是受益水電價(jià)格改革的優(yōu)質(zhì)水電公司，重點(diǎn)公司包括國投電力、川投能源、長江電力。