實施股權激勵目標三年業(yè)績翻九倍 預計2013年業(yè)績大幅提升2倍以上

2013年上半年營業(yè)收入及利潤實現(xiàn)穩(wěn)步增長

本激勵計劃擬向激勵對象授予/授權權益總計300萬份，涉及的標的股票種類為人民幣A股普通股，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額10，857.70萬股的2.76%，任何一名激勵對象通過全部有效的股權激勵計劃獲授的本公司股票累計不超過公司股本總額的1%。

公司擬向激勵對象授權222萬份股票期權，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額10，857.70萬股的2.04%。其中首次授權192萬份股票期權，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額10，857.70萬股的1.77%;預留30萬份股票期權，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額10，857.70萬股的0.28%，占本次股權激勵計劃擬授予權益總數(shù)(含股票期權和限制性股票)的10%。

公司擬向激勵對象授予78萬股限制性股票，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額10，857.70萬股的0.72%。

本激勵計劃首次授權的股票期權的行權價格為20.42元/股，授予的限制性股票的授予價格為10.29元/股。

激勵計劃覆蓋公司骨干成員

從激勵對象來看，包括了兩位副總經(jīng)理、總工程師、財務總監(jiān)等高層核心人員，以及中層業(yè)務、技術等人員43人。我們認為，名單涵蓋了公司各部門各業(yè)務的骨干成員，能夠有效激發(fā)激勵對象的積極性，提高經(jīng)營效率，降低代理人成本，并且預留部分股票期權為未來新的激勵對象留足空間。

行權條件頗高

行權條件中，公司2013-2015年的業(yè)績增長速度頗高，我們認為除原有傳統(tǒng)市場的利潤增長外，公司將更加依仗“網(wǎng)外市場”的拓展，這其中包括核電領域、充電站領域以及通信電源領域。

在手訂單充足，保障2013年業(yè)績高增長

公司把主要資源集中在(1)電力自動化電源、(2)電動汽車充電站(樁)、(3)通信電源、(4)軌道交通四大業(yè)務領域，公司進行了營銷體系改革，引進激勵策略，采用年初制定銷售目標，年末實行末位淘汰制的銷售模式，取得了顯著成效。

2013年1-6月，公司新簽訂單額17881.26萬元，較上年同期增長78.51%，其中年初在國家電網(wǎng)中標的1.09億庫存協(xié)議已簽回正式合同約4002.49萬元。

我們預計截至目前，公司在手訂單規(guī)模約7億元，相當于2012年營業(yè)總收入的近3倍，公司的銷售回款一般集中在下半年尤其是第四季度。

積極拓展網(wǎng)外市場

目前，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均采用集中招標的方式采購，投標人基本沒有議價能力，此外，國網(wǎng)2012年中標比例為最高30%，2013年降至15%，這對奧特迅這樣的龍頭企業(yè)造成一定打擊。當下，奧特迅正積極發(fā)展網(wǎng)外客戶，盡量減少對電網(wǎng)的依賴，比如火電、核電、軌道交通、水電、冶金等各行業(yè)也都有公司產(chǎn)品在應用。

核電業(yè)務逐步復蘇

目前內(nèi)陸核電工程紛紛停建，“十二五”時期只安排沿海地區(qū)的核電建設，準入門檻也有所提高，公司是國內(nèi)唯一具有核電1E級資質(zhì)的廠家，“牌照優(yōu)勢”不可小覷。報告期內(nèi)，公司核電廠1E級(核安全級)高頻開關直流充電裝置銷售收入4，931，523.04元，同比增加約23%，我們預計，2013年全年奧特迅的核電業(yè)務與2012年相比會有一定起色--尤其表現(xiàn)在訂單方面。

充電設備蓄勢待發(fā)

公司一直加大對電動汽車充電設備的研發(fā)投入，已經(jīng)完成了充電產(chǎn)品的系列化，準備的模塊從24伏至750伏不等，產(chǎn)品無論從技術上還是方案上都比較成熟，建立了單獨的生產(chǎn)線，做好了產(chǎn)能和產(chǎn)量釋放的準備。并可根據(jù)客戶需要定制產(chǎn)品，公司的充電設備包含自動濾波和無功補償方面的功能，公司產(chǎn)品的優(yōu)勢還表現(xiàn)在大功率模塊充電方面，穩(wěn)定性較好。

目前，在電動汽車充電樁領域，公司主要的競爭對手為許繼電氣、國電南瑞、思源電氣、中恒電氣。在該領域的大客戶主要有國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和中國普天等。

我們認為，電動汽車充電業(yè)務的發(fā)展受國家政策、用戶需求、電池性能等多方面的影響，目前當?shù)厣钲谑姓案鞯貎H有少量的采購，純電動汽車也主要用在出租車及公交大巴車領域，大規(guī)模的應用尚需時日。

技術路線方面，直流充電機主要是大功率充電，充電時間較短，但對電池壽命影響較大;交流充電樁主要由電源轉(zhuǎn)換系統(tǒng)、計費系統(tǒng)、安全系統(tǒng)等組成，電流較小，充電時間較長。根據(jù)公司過往訂單，從數(shù)量上看，交流充電樁多一些;但從金額上來看，直流充電機更多。

報告期內(nèi)，公司電動汽車快速充電設備實現(xiàn)銷售8，549，741.86元，同比增加351.88%，并享受54.38%的毛利率。

通信電源業(yè)務尚處起步階段

通信電源市場容量巨大，奧特迅在發(fā)展網(wǎng)外業(yè)務的過程中逐步向該領域延伸，但目前尚處于市場拓展階段，雖然也斬獲部分訂單，但總量較少。此外，通信電源行業(yè)的市場格局較穩(wěn)定，主要企業(yè)均有較長的供貨服務記錄與暢通的營銷渠道，奧特迅作為新進入者面臨較大的競爭壓力。

報告期內(nèi)，通信用高壓直流電源系統(tǒng)銷售收入129，716.24元，為實現(xiàn)規(guī)?；懊室呀?jīng)高達62.85%。

風險因素

公司在未來幾年的發(fā)展中所面臨的風險可能包括但不限于以下幾個方面：

1、國內(nèi)電動汽車市場發(fā)展滯后影響充電設備出貨量

2、鉛酸蓄電池等原材料價格出現(xiàn)大幅波動

3、電網(wǎng)投資大幅下降或中標比例降低

4、核電市場中標情況低于預期

5、通信電源市場拓展進度低于預期