節(jié)能燈在低端替代白熾燈，LED在中高端替代節(jié)能燈

按照發(fā)改委《淘汰白熾燈路線圖》（征求意見稿），2012年開始禁用100W以上白熾燈，2016年禁用普通照明用白熾燈。我們認為節(jié)能燈將憑此政策開始在低端替代；據(jù)我們測算，如果終端降價40-50%，LED通用照明需求將提高3-5倍，在中高端領(lǐng)，LED照明滲透率有望從目前不到3%快速增長超過10%。

補貼對改變行業(yè)預期至關(guān)重要，影響是多層次的

我們預計未來5年內(nèi)照明節(jié)能補貼將達到80-100億元，我們認為:降價刺激需求；補貼采購招標有望拉低市場價格，刺激更大需求。

有望受益的是中大功率LED產(chǎn)業(yè)鏈

我們認為補貼有望拉動照明終端產(chǎn)品出貨量，筒燈、射燈、路燈等中高端LED產(chǎn)品有望納入補貼；但補貼對封裝和芯片廠商的影響會分化:用于上述應用環(huán)境的中大功率（單顆功率>；0.5W）產(chǎn)業(yè)鏈有望獲得出貨量提升，但小功率（<；0.5W，顯示屏用）產(chǎn)業(yè)鏈受益可能不明顯。

我們認為，以下三個方面是重要的

第一，主營業(yè)務(wù)位于LED照明應用產(chǎn)品的垂直價值鏈上；第二，具備中大功率照明用藍白光芯片的生產(chǎn)或封裝能力；第三，曾經(jīng)入圍過節(jié)能照明補貼招標，或者獲得過LED路燈產(chǎn)品億元以上級訂單，或者承擔了國家LED科技重大專項的研發(fā)。