2012年中芯國際銷售額達17億美元，實現(xiàn)贏利1590萬美元。這對中芯國際來說，確實是一件值得慶賀之事——據(jù)說這是其最近7年以來取得的最好業(yè)績。它的達成給新接任的領導班子開了好頭、添了光彩。但是，業(yè)界更應思考的是，中芯國際之前為什么不能贏利，未來能否將這種贏利勢頭保持下去?

中芯國際贏利再分析

2012年中芯國際全年折舊費用5.66億美元，占銷售額之比為33.29%。折舊費用的大幅下降是中芯國際實現(xiàn)贏利的主要原因之一。

讓我們引用2010年JP Morgan發(fā)布的數(shù)據(jù)進行參考分析，其中顯示中芯國際的硅片制造成本，折舊占54%，為成本最大項。

而匯總2012年中芯國際發(fā)布的數(shù)據(jù)，顯示2012年全年的折舊費用僅為5.66億美元，占銷售額之比為33.29%。這難免會讓人產(chǎn)生這樣一個印象，折舊費用的大幅下降是中芯國際實現(xiàn)贏利的主要原因之一。

中芯國際自2000年誕生至現(xiàn)在只有三年贏利，分別是2004年、2010年及2012年，而這三個贏利年均可找到對公司影響重大的事件：2004年在紐約與香港兩地上市;2010年王寧國接替張汝京執(zhí)掌中芯國際;2011年張文義、邱慈云“臨危受命”。除2004年贏利8000萬美元之外，2010年贏利的1310萬美元與2012年的1590萬美元，均是微小贏利。

業(yè)界大都認同，對于一家新建芯片制造廠來說，由于投資巨大，在最初5～7年中由于折舊費用高昂，是很難實現(xiàn)贏利的。然而等到折舊基本完成之后，應該能出現(xiàn)一個贏利的階段。

贏利是基礎但不是最終目標

贏利對于中芯國際格外重要，成為引進戰(zhàn)略資金的有力保證，同時提升了投資者的信心與中芯國際員工的士氣。

依據(jù)中芯國際的現(xiàn)況，尤其是新的領導班子上任以來，它們的策略開始有微妙的變化，與之前不同，開始把實現(xiàn)企業(yè)贏利放在首位。中芯國際有位領導曾講過：“公司要贏利，不擴產(chǎn)的情況下是很容易的，但這不是我們的目標，我們要在擴產(chǎn)的同時仍然保持贏利，這是一個挑戰(zhàn)，也是中芯國際未來最大的困難。”

贏利對于任何企業(yè)都是必須的，然而對于中芯國際格外重要。由于之前的連年虧損，已導致中芯國際股價不斷下跌，幾乎成了雞肋。而資金是中芯國際取得進一步發(fā)展的關鍵因素。而近期由于中芯國際不斷有利好消息傳出，它在美國的股價已上升60%以上，成為引進戰(zhàn)略資金的有力保證。同時中芯國際的扭虧為盈可能轉變國家對于未來中國半導體產(chǎn)業(yè)的投資策略，并提升投資者的信心與中芯國際員工的士氣。

然而，實現(xiàn)贏利只是第一步，中芯國際需要做的還有很多。因為中芯國際是中國芯片制造業(yè)的領頭羊，是中國芯片制造業(yè)的標志，它擔負著部分產(chǎn)業(yè)責任，所以中芯國際還要設法解決企業(yè)利益與產(chǎn)業(yè)利益之間的不協(xié)調(diào)。產(chǎn)業(yè)利益與企業(yè)利益之間的矛盾考驗著新領導者的智慧，要在投資與發(fā)展及贏利之間做好調(diào)節(jié)平衡，以利于自身競爭力的提升。

提升45nm以下制程營收比例

全球代工主流技術正向28nm、20nm邁進，未來中芯國際的營收增長點來自45nm及以下技術才算合理。

不管如何，扭虧為盈的策略目前是十分正確的，中芯國際太需要振奮的消息來鼓舞士氣。外界太多的批評有苛刻之嫌，對于中芯國際的觀察應當客觀一些。畢竟它生長在中國土地上，而且是一個“跟隨者”。它的先天不足、所處的非市場化環(huán)境，以及半導體制造技術復雜等因素都會造成它在競爭中處于劣勢?？偰弥行緡H與臺積電等比較并不公平。其實兩者之間缺乏可比性。

代工技術的生存周期移動很快，2000年時顯赫一時的90nm技術，如今已一掠而過。目前中芯國際營收的主要來源有兩大部分：一是大于130nm的制程技術，占營收的43%(這部分營收已趨穩(wěn)定);二是65nm技術，占30%以上。

但是，從技術趨勢觀察未來中芯國際的營收增長點來自45nm及以下技術才算合理。全球代工主流技術正向28nm、20nm邁進，必會使65nm制程技術產(chǎn)品的營收縮小，45/40nm技術產(chǎn)品擴大。因此中芯國際必須加快突破先進制程技術，否則將十分危險。據(jù)悉，上海華立已于2011年5月開始55nm制程流片，未來兩家本土企業(yè)相互間的市場競爭會越來越激烈。據(jù)此目前中芯國際最迫切的任務是在2013年第四季度時將45nm占營收的比重由目前的2.6%提升至20%。

重點考慮引進戰(zhàn)略資金

中芯國際已踏上新的征程，顯然資金方面是一大障礙，除了國家的專項基金資助之外，重點考慮的應是引進戰(zhàn)略資金。

中芯國際實現(xiàn)贏利是基礎，但不是最終目標。中芯國際必須保持充足的現(xiàn)金流，才能滿足投資、研發(fā)的需求。但是通過減少投資，減少折舊，給贏利創(chuàng)造機會，這不可能是長久持續(xù)的行為。業(yè)界已有人認為，目前全球一流代工陣容中沒有中芯國際了。這一點并不可怕，只要腳踏實地，提高競爭實力，逐步邁入自主可控的企業(yè)生態(tài)環(huán)境，中芯國際就會成為一家優(yōu)秀的企業(yè)。

中芯國際已踏上新的征程，開局是好的，實現(xiàn)扭虧為盈的思路是正確的，然而未來還是要在企業(yè)利益與產(chǎn)業(yè)利益之間作好平衡調(diào)節(jié)以及加快45nm制程技術的量產(chǎn)，顯然資金方面是最大的障礙，除了國家的專項基金資助之外，重點考慮的應是引進戰(zhàn)略投資，但是要設法使投資者獲得應有的回報。只有在非常時期，為了救急才考慮國家給予貸款方面的支持，因為貸款的成本壓力過于巨大。

作者：莫大康 來源：中國電子報