聯(lián)電 (2303)2012年全年?duì)I收在28 奈米仍未能放量的情況下，微幅年增0.11%來到1059.98億元。而在聯(lián)電2月6日舉辦法說會(huì)前夕，BNP(法銀巴黎證)搶先出具最新報(bào)告，看淡聯(lián)電今年的獲利表現(xiàn)，指出即使去年基期低，聯(lián)電今年的獲利相較于去年仍不會(huì)有太明顯的成長(zhǎng)。BNP預(yù)估，聯(lián)電去年EPS約為0.64元，而今年雖少了認(rèn)列清算日本子公司UMCJ的不利影響，但預(yù)估全年EPS可能僅會(huì)小升至0.73元。
聯(lián)電去年Q4營(yíng)收季減9%來到260.88億元，落至財(cái)測(cè)季減7-9%的下緣；其中，去年12月營(yíng)收月減13.47%來到77.97億元，成為Q4營(yíng)運(yùn)的谷底。而隨著聯(lián)電去年Q4營(yíng)收走低，BNP也預(yù)估，聯(lián)電單季毛利率、營(yíng)益率將落在18.9%、6.9%，都將較去年Q3的24%、12.7%明顯下滑。至于業(yè)外表現(xiàn)方面，BNP則估，聯(lián)電去年Q4還會(huì)認(rèn)列約19億元的業(yè)外損失，包括清算日本子公司UMCJ的損失以及轉(zhuǎn)投資聯(lián)相的損失。不過，受益于聯(lián)電透過處分轉(zhuǎn)投資的聯(lián)詠 (3034)、F-譜瑞 (4966)等持股，去年Q4約有15億元的處分收益，BNP預(yù)估，聯(lián)電去年Q4業(yè)外應(yīng)可大致維持損益兩平的局面。
BNP進(jìn)一步分析，28奈米制程很可能是晶圓代工廠各制程中，今年唯一能維持成長(zhǎng)者，不過當(dāng)中受益最大的，仍是無論產(chǎn)能或良率都能滿足客戶需求的臺(tái)積電 (2330)。BNP指出，臺(tái)積電目前28奈米的月產(chǎn)能約當(dāng)6萬8千片18吋晶圓，這個(gè)數(shù)字就相當(dāng)于聯(lián)電70%的12吋產(chǎn)能，可見雙方產(chǎn)能的差距。
BNP觀察，聯(lián)電28奈米的polySiON制程，良率跟臺(tái)積電28奈米良率的大于90%間仍有很大距離，而如果討論到28奈米技術(shù)復(fù)雜度更高的HKMG(高介電常數(shù)金屬閘極)制程，雙方的技術(shù)差距就更大。而BNP也預(yù)估，聯(lián)電2012年實(shí)際的資本支出，可能不如原先宣稱的20億美元，主要是聯(lián)電如今的當(dāng)務(wù)之急并非持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，而是要以提升28奈米制程的良率為優(yōu)先。
而若根據(jù)臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀日前所釋出、臺(tái)積電今年?duì)I收可望成長(zhǎng)15-20%，其中28奈米出貨量可望翻3倍的情形來看，BNP預(yù)估，這相當(dāng)于臺(tái)積電28奈米以上的制程營(yíng)收將會(huì)有5-9%的下滑。其中，40奈米制程競(jìng)爭(zhēng)激烈，且可能面臨供過于求的問題，主要是中芯 ( SMIC )于去年底、40奈米的月產(chǎn)能已經(jīng)擴(kuò)張至1萬片12吋約當(dāng)晶圓，且目前也已有6個(gè)客戶正在進(jìn)行tape-out，這對(duì)去年40奈米成長(zhǎng)幅度佳的聯(lián)電而言(去年第一季40奈米僅占聯(lián)電營(yíng)收9%、但估計(jì)去年底就可占到總體營(yíng)收比重15%以上)，也并非好消息。