臺積電董事長張忠謀昨（17）日在法說會提出的「庫存風(fēng)險論」，被外資圈稱贊「誠實(shí)」，預(yù)期農(nóng)歷年前股價應(yīng)會在95至105元間盤整。待農(nóng)歷年后聯(lián)發(fā)科、蘋果（透過高通）庫存去化完畢開始備貨后，股價才會展開多頭走勢。

花旗環(huán)球證券半導(dǎo)體分析師徐振志指出，即便臺股近期表現(xiàn)不是很好，臺積電仍維持高檔震蕩，其實(shí)反應(yīng)的就是市場對于高階制程與蘋果訂單的高度預(yù)期，因此，只要這些題材仍在，臺積電股價還是會持續(xù)創(chuàng)新高。

巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之指出，臺積電法說會內(nèi)容基本上是正面的，但還是有2項(xiàng)可能會被空頭sell side拿出來講：一是有效稅率提高；二是庫存水位攀升。

陸行之指出，臺積電今年有效稅率從去年的8.7％拉高到14％，高于他原先預(yù)估的11％，勢必會吃掉營收與獲利成長，因此，將今、明年每股獲利略微調(diào)降1％，分別至7.01與7.83元。

至于庫存問題攀升問題，陸行之指出，其實(shí)反應(yīng)的就是近期聯(lián)發(fā)科與蘋果同時遇到的庫存修正，也因此，讓他將第二季營收成長率由原先所預(yù)估的15％下修到11％至12％。

瑞銀證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師程正樺表示，市場都在做臺積電的蘋果夢，但蘋果對營收要有實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)，也是明年的事，因此，今年對臺積電而言，最重要的事情反倒是如何因應(yīng)各家科技大廠終端產(chǎn)品推出時間的備貨動能。

程正樺進(jìn)一步解釋，除了蘋果以外，非蘋果廠商智能型手機(jī)旗艦產(chǎn)品大多集中在MWC之后的3至5月陸續(xù)推出，相較于去年宏達(dá)電、三星、蘋果新機(jī)分別在3、5、9月推出，其實(shí)更為集中，因此，今年臺積電上半年風(fēng)險會比下半年大。

惟反應(yīng)張忠謀的「庫存誠實(shí)說」，程正樺預(yù)估，臺積電短線股價會修正1％至2％、但不容易跌破95元，陸行之也預(yù)估農(nóng)歷年前股價將在95至105元之間盤整，靜待農(nóng)歷年后的上攻效應(yīng)。